收入型投资者通常会在高股息蓝筹股上运用备兑看涨期权策略，以在股息之外增加权利金收入。辉瑞公司（Pfizer，代码：PFE）被视为此类策略的典型标的之一。

截至目前，PFE股价在2026年年内累计上涨约9.64%。公司当前股息收益率约为6.42%，在大型制药股中处于较高水平。在此基础上，投资者可通过卖出看涨期权构建备兑头寸，以获取额外期权权利金收入。

短期备兑看涨期权示例

示例一以月度到期合约为例。假设投资者买入100股PFE，约需资金2,723美元。对应的备兑看涨期权为执行价30美元、到期日为5月15日的看涨期权，该合约前一交易日的权利金约为每股0.24美元，即每份合约可收取约24美元权利金。

在股价保持不变的假设下，这笔权利金在约65天内对应的收益率约为0.9%，折算年化收益率约为10.9%。

若到期时PFE股价高于30美元执行价，股票将以30美元价格被行权卖出。在这种情形下，投资者的总回报率约为10.9%，折算年化约为61.0%。上述测算均未计入持有期间可能获得的股息收入。

中期备兑看涨期权示例

示例二采用更长期限的合约。假设投资者同样持有100股PFE，而选择卖出执行价30美元、到期日为12月18日的看涨期权。该合约权利金约为每股1.35美元，即每份合约可收取约135美元权利金。

在股价不变的前提下，这笔权利金在约282天内对应的收益率约为5.2%，折算年化收益率约为6.7%。

若到期时PFE股价高于30美元执行价，股票同样将以30美元被行权卖出。在这种情况下，投资者的总回报率约为15.6%，折算年化约为20.2%。上述数据同样未包含持有期间可能获得的股息收入。

上述两种情形均存在股价下跌的风险。如果PFE股价出现明显回落，股价损失可能抵消甚至超过通过卖出看涨期权获得的权利金收益。

技术指标与波动率情况

根据Barchart的技术观点，PFE当前技术评级为“100%买入”，被描述为短期内维持当前走势的最强看涨信号。其长期技术指标也被指完全支持现有趋势的延续。

期权市场方面，PFE隐含波动率约为25.34%，相较过去12个月区间的最低18.25%和最高52.17%处于中间水平。

公司业务概况

辉瑞是一家以研究为基础的全球生物制药公司，拥有可持续的产品管线，多项处于后期阶段的项目被视为公司未来增长的推动因素。公司产品覆盖广泛的药品和疫苗，业务主要分为六大单元：肿瘤学、炎症与免疫学、罕见病、医院业务、疫苗以及内科医学。

辉瑞此前已将其专利到期品牌及仿制药业务Upjohn剥离，并与仿制药制造商Mylan合并，组建新的仿制药公司Viatris。其消费保健（CHC）业务，即非处方药板块，则与葛兰素史克的相关业务合并成立新的合资企业。

相关表述指出，与葛兰素史克的消费保健合资企业以及Upjohn与Mylan的合并，使辉瑞成为一家规模较小但拥有多元化创新药物和疫苗组合的公司。

在覆盖PFE股票的28位分析师中，8位给予“强烈买入”评级，1位给予“适度买入”评级，16位给予“持有”评级，3位给予“强烈卖出”评级。

风险提示

备兑看涨期权被部分投资者视为在核心持仓基础上获取额外收入的一种方式，但期权交易本身具有风险，投资者可能面临全部投资损失的可能性。上述内容仅用于教育性示例，不构成任何形式的交易建议。投资者在作出投资决策前，应自行开展尽职调查，并咨询专业财务顾问。