加密货币及区块链技术在过去一年中正日益被纳入加拿大主流金融体系框架之内，同时也面临更严格的监管审查和合规要求。

稳定币立法赋权央行 监管框架加速成型

2023年11月，加拿大作为预算案的一部分推出《加拿大稳定币法案》，确立了稳定币监管框架，并赋予加拿大央行对境内稳定币进行监管的权力。业内人士认为，这一举措标志着稳定币被正式纳入加拿大金融监管体系的核心议题。

与此同时，政策制定者正推进针对加密资产基金的法律修订工作，重点涉及冷钱包保管安排以及托管人相关规定。这些修订将通过对《国家文书81-102号》进行调整来落实，该文书是监管加拿大投资基金和共同基金（包括持有加密资产的基金）的主要规则基础。

渥太华方面还在推动经济合作与发展组织（OECD）加密资产报告框架在加拿大的落地实施。该框架的实施时间已推迟至2027年1月1日。WonderFi首席合规官纳文·马赫（Navin Mahe）表示，该框架将对所有在加拿大运营的加密服务提供商施加年度报告义务，对规模较小或在离岸运营的参与者而言可能构成较大压力。

监管门槛抬升 行业出现整合

在监管趋严背景下，加拿大加密行业的准入和合规门槛明显提高。加拿大证券管理局（CSA）近期关闭了“受限经销商”（restricted dealer）注册类别。该类别此前主要用于接纳不符合传统经销商类别的特定机构，例如加密交易平台。根据新要求，此类平台需通过CSA成为完全投资经销商，并加入全国性自律组织——加拿大投资监管组织（CIRO）。

马赫表示，这一调整推动了行业整合，“这是一个重大转变，淘汰了那些处于临时状态、希望规则不再收紧的多家企业”。她称，WonderFi通过旗下交易平台 Coinsquare 较早选择在CIRO下完成全面注册，虽然投入较大，但目前可以在“加拿大最高监管标准”下运营。她同时指出，那些此前推迟转型的公司如今面临更为陡峭的合规挑战。

马赫认为，新规则整体上抬高了行业门槛，有利于已具备相应基础设施、能够承接更高监管要求的成熟机构。

监管执行力度也在同步提升。加拿大金融交易和报告分析中心（FINTRAC）本周撤销了47家加密企业的货币服务业务（MSB）注册。加拿大Web3理事会执行董事莫尔瓦·罗哈尼（Morvarid Rohani）表示，监管机构对注册要求的执行“更加明显”，行业将此视为交易对手风险的考验时刻：若合作伙伴未完全合规，自身业务也可能因此暴露在风险之中。

政府与行业侧重点有别 稳定币成监管焦点

在政策层面，加拿大政府与区块链行业在优先事项上仍存在差异。马赫指出，当前政府关注的重点是稳定币，“一旦美国推进稳定币立法，渥太华便跟进。稳定币之后，其他方向都指向将加密纳入传统金融体系，并按照监管者的时间表推进”。

罗哈尼表示，加拿大开始将部分加密资产视为更接近核心金融体系的组成部分，而非完全处于边缘地带，但监管视角仍以风险管理为主。她称，稳定币立法正是基于这一考量，“这一转变由马克·卡尼推动，回应美国的快速发展，特别是被视为地缘政治风险的GENIUS法案等框架”。

罗哈尼指出，政府目前“专注于稳定性、消费者保护，并确保新数字工具不引入系统性风险”。与之相比，行业则更希望获得“明确、可操作”的稳定币、托管以及资产代币化相关规则。

在监管架构方面，马赫认为，加密领域仍需要更高程度的协调。目前FINTRAC、CSA、CIRO、加拿大税务局（CRA）以及各省级监管机构分别监管同一业务的不同环节。她表示，尽管协调有所改善，但整体仍较为分散。

在产品可得性方面，她提到，加拿大投资者目前无法以任何直接方式在注册退休储蓄计划（RRSP）或免税储蓄账户（TFSA）中持有加密资产。

区块链与加密资产被刻意区分

现任加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）在担任英格兰银行行长期间曾对加密货币持审慎态度。他当时表示，加密货币“充其量仅对部分人且在有限范围内作为货币使用”，并认为其与传统货币并行使用的情形下“正在失败”。

不过，卡尼也曾指出，加密背后的底层技术有潜力“提升金融稳定性；支持更具创新性、高效且可靠的支付服务，并具有更广泛的应用”。早在2018年，他就称相关技术“令人兴奋”。

业内人士认为，这种将区块链技术与加密资产区分对待的态度，延续到了当前加拿大的监管策略中。罗哈尼表示，政策制定者对区块链作为基础设施的接受度更高，这在“Project Samara”项目中有所体现：加拿大出口发展局曾在Hyperledger平台上发行1亿加元债券。

她指出，政策制定者对加密资产本身仍持谨慎态度，主要从风险和投资者保护角度进行审视。马赫也表示，区块链与加密资产的区分“非常明显”，卡尼更偏好央行数字货币，而非去中心化资产。

在此背景下，政府对作为受监管投资类别的数字资产相对更为接受，例如比特币交易所交易基金（ETF）等符合现有框架的金融产品得以推进。而去中心化金融、自我托管以及链上结算等领域则被视为不同类别，行业参与者对此“心知肚明”。

罗哈尼在今年5月曾表示，在马克·卡尼领导的自由党政府下，加拿大预计将对加密和稳定币采取“务实但以监管为先”的策略。她认为，加拿大目前对加密资产的定位，更多是将其纳入核心金融体系的监管视野之中，同时继续以风险管理为主线推进相关规则建设。