Netflix的下一步动作备受关注。

在华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery，简称WBD）意外宣布延长与派拉蒙（Paramount）的合并谈判后，Netflix股价在周三交易的最后几分钟内上涨了6%。

这一股价波动和好莱坞的关注焦点是一个简单却意义深远的问题：这家流媒体巨头会提高其待定报价，还是选择退出？

自WBD董事会做出决定以来，Netflix保持沉默，但计划继续向政界和监管机构施压以争取支持。联合首席执行官Ted Sarandos定于周四在白宫会见特朗普政府官员。消息人士在Politico最初报道后向Deadline确认了这一消息。

这波华盛顿的活动表明，Netflix并不打算轻易放弃。

尽管公司似乎仍然坚定，但自从关于其可能与WBD谈判的传闻开始后，华尔街的情绪已转为负面。自去年11月以来，Netflix股价已下跌近30%。去年12月，两家公司宣布了一项价值827亿美元的交易，Netflix将收购WBD的制片厂和流媒体部门。派拉蒙的竞争对手最初持敌对态度的报价是收购整个WBD，周三将报价从每股30美元提高到31美元，并附加其他优惠条件。

WBD董事会在延长与派拉蒙原定七天谈判期限时表示，改进后的报价可能被认为优于Netflix的报价。如果董事会转而支持派拉蒙，Netflix将获得四天时间重新启动与WBD的谈判。目前尚不清楚具体时间。WBD已安排于3月20日就Netflix交易进行股东投票。

尽管股价波动，普遍预期Netflix将继续参与竞争。过去一两周，Sarandos一直在进行宣传活动，包括上周日在英国电影电视艺术学院奖（BAFTA）红毯上，强调他认为Netflix的定位优于派拉蒙。同时，他多次表示，正如上周接受CNBC采访时所说，公司高管一直是“极其谨慎的买家”。

Sarandos还将华纳资产描述为互补且有吸引力，但并非必需品，回应了投资者担忧，即公司是否为了掩盖核心业务增长放缓而强行促成交易。

业内和华尔街消息人士指出，尽管三方在拟议交易中有重大财务考量，但公司高层的人际因素也将发挥关键作用。

Bernstein Research的Laurent Yoon在给客户的报告中写道：“最终，决策是由人做出的，而非仅凭电子表格。数字很重要，但会因信息不对称和管理层的信念而变化。虽然‘数学’支持Netflix大幅加码，但这并不意味着它应该这么做。Netflix以资本分配纪律著称——管理层多次强调这一点。如果价格不再合理，且此交易可能阻碍PSKY-WBD近期积极投资增长，退出仍是完全理性的选择。”

MoffettNathanson的Robert Fishman预计最终报价将远高于31美元（Netflix报价为27.75美元，但两笔交易不可直接比较，因为派拉蒙收购的是整个公司，而Netflix仅收购制片厂和流媒体业务）。

Fishman在上周五给客户的报告中表示，如果派拉蒙报价达到34美元，可能会赢得交易，而Netflix理论上不会超过30美元。

Fishman也附上了一个非常现实的警告：“我们意识到这些价格预测包含许多假设，而且媒体行业的并购很少按预期发展。”