本周，日本央行率先公布利率决定，随后欧洲央行、英格兰银行和加拿大央行也将召开会议。市场普遍预期，这几家央行在当前会议上均将维持利率不变，但在中东紧张局势推升通胀的背景下，未来政策路径正逐步向加息方向倾斜。

日本央行维持利率不变 内部加息呼声上升

日本央行周二宣布，将官方利率维持在0.75%，符合市场预期。不过，决策委员会内部出现分歧，有三名成员投票支持将利率上调至1%。

日本央行指出，核心通胀率已接近2%，在当前利率水平下，实际利率仍处于深度负值。央行表示，未来是否加息以及加息节奏，将取决于中东局势的演变以及更广泛的经济和金融环境。

同时，日本央行面临政策空间受限的局面。由于经济对融资成本上升较为敏感，若大幅提高利率，整体债务服务成本可能显著上升，从而对经济造成压力。

欧洲央行加息预期自2022年来首次明显升温

在欧元区，霍尔木兹海峡周边中断引发的能源冲击推高物价。最新数据显示，通胀环比上涨1.2%，同比上涨2.5%。

在此背景下，市场对欧洲央行政策预期出现明显变化。据报告，自2022年以来，首次有约44%的投资者预计欧洲央行将重启加息，最早可能在6月行动，将利率上调至约2.25%。

英国通胀高于目标 市场重新计入紧缩预期

英国方面，3月通胀率为3.3%，显著高于英格兰银行2%的通胀目标，主要受燃料成本上升推动。通胀数据公布后，市场重新计入货币政策收紧的可能性。

期货定价显示，投资者目前预期英格兰银行在2026年将实施一次加息。这一预期变化也传导至外汇市场，英镑兑美元对利差及政策预期变化表现出新的敏感性。

与政策预期同步，英国及其他主要市场的政府债券收益率明显上行。自中东危机爆发以来，多个市场10年期国债收益率累计上涨超过15%。

加拿大通胀回升 市场押注远期加息

在加拿大，最新数据显示，整体通胀环比升至2.4%，但核心通胀小幅回落至1.9%。监管机构在官方表态中尚未对加息作出前瞻指引，理由是对中东冲突持续时间及其对经济影响范围仍存在不确定性。

尽管如此，市场已开始在远期定价中反映加息预期，目前期货显示，投资者押注加拿大央行将在2026年加息。

美联储降息预期被推迟至2027年以后

美国方面，期货市场对美联储政策路径的预期也发生变化。当前定价显示，投资者已基本不再预期今年会出现任何降息动作，下一次可能的政策调整被推迟至2027年10月之后。

市场观点认为，即便未来出现新任美联储主席，整体政策方向也不太可能出现明显偏离。原因在于，美联储决策由委员会集体作出，在当前通胀环境下，多数决策者被认为难以在物价压力仍存的情况下顺应来自白宫的政策诉求。

股市情绪与货币政策预期形成对比

在货币政策预期趋紧的同时，美国股市表现相对稳健。标普500指数和纳斯达克指数保持坚挺，投资者风险偏好仍在一定程度上支撑股市表现。

此外，市场围绕SpaceX首次公开募股（IPO）的猜测升温。随着该公司推进潜在上市计划，相关预期在一定程度上提振了部分投资者情绪，暂时弱化了对利率前景的担忧。