在美国联邦层面加大对合格小企业股票（Qualified Small Business Stock，QSBS）税收优惠力度的同时，多个州开始收紧相关政策，针对高净值投资者和初创企业创始人的税收激励措施。

据报道，近期一波州级立法行动，聚焦于调整或削弱QSBS相关减免。一些律师表示，这类变化可能影响高净值人群的居住选择，并在一定程度上推动部分富裕居民跨州迁移。

联邦层面扩大QSBS优惠

QSBS豁免最早由克林顿政府推出，旨在鼓励对小型企业的投资和创业活动。根据联邦规定，投资者和创始人若持有直接从合格C类公司取得的股票超过五年，在出售时可享受资本利得税减免。

在《一揽子美好法案》（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBBA）出台前，联邦层面QSBS资本利得税的最高豁免额为1000万美元，或投资原始成本的10倍，两者取其高者。OBBBA将这一豁免上限提高至1500万美元，并将合格“小企业”的最大资产规模上限从5000万美元提升至7500万美元，从而在联邦层面进一步放大了相关税收激励。

多州与联邦QSBS优惠“脱钩”

与联邦政策扩张相反，一些州开始削弱或取消对QSBS的配套优惠。上个月，缅因州和俄勒冈州通过立法，决定与联邦QSBS豁免“脱钩”。这意味着，当地纳税人在初创企业“退出”时，相关资本利得将需缴纳州所得税。

此前，已有四个州对QSBS收益征税，包括阿拉巴马州、密西西比州、宾夕法尼亚州，以及作为美国风险投资重要中心的加利福尼亚州。

纽约州和华盛顿州也曾提出类似与联邦QSBS豁免脱钩的立法尝试，但相关努力未获通过。哥伦比亚特区议会则投票决定与OBBBA若干条款脱钩，不过这一举措随后被国会通过决议予以阻止。

有律师指出，部分州之所以调整QSBS相关政策，与联邦资金削减背景有关。阿克曼律师事务所全国税务业务组合伙人兼主席大卫·布卢姆表示，各州在税收政策上“有好有坏”，需要寻找对本州“最合理”的方案。他提到，对于寻求重大股权退出的高净值人群而言，许多人本身就拥有多个住所。

高净值人群迁移与税收筹划

在州级税收环境变化的背景下，高净值人群的跨州迁移受到关注。布卢姆提到，随着加利福尼亚州亿万富翁税提案升温，已有多位亿万富翁高调离开加州。报道援引信息称，谷歌联合创始人谢尔盖·布林在内华达州和佛罗里达州购置豪宅，并资助了两项针对财富税措施的公投倡议。

部分专业人士认为，QSBS制度及其他针对高收入人群的税收提案，正在推动高收入者考虑迁往税负更低的州。律师史蒂夫·奥辛斯表示，税负通常取决于股东出售股票时的居住地，这为纳税人提供了一定的规划时间。

奥辛斯指出，在部分州，可以通过信托安排降低或避免QSBS收益的州所得税。例如，俄勒冈州居民可将股票转入设立在不征收信托收入税的州（如内华达州）的不完全非赠与人信托中。只要该信托不在俄勒冈州管理，且受托人均不居住于俄勒冈州，信托产生的资本利得便不需缴纳俄勒冈州所得税。

他同时表示，并非所有州对信托的税收规则都如此宽松。以缅因州为例，如果信托由缅因州居民出资或通过其遗嘱设立，则非赠与人信托仍需缴纳州所得税。

在具体操作上，奥辛斯称，部分客户会在已有异地住所的基础上考虑迁居。他举例说，如果一名客户在佛罗里达州拥有夏季住所并考虑搬迁，他会建议对方先正式迁居，再设立相关信托结构。

改变住所门槛不低

尽管迁往低税州被视为一种直接的应对方式，布卢姆提醒，改变住所并非易事。为了通过州税务机关的审查，纳税人不仅需要更改选民登记等形式性信息，还通常需要在新州居住至少183天。

他表示，在涉及居住地和住所变更时，纳税人“确实需要搬家”，并在生活方式上作出实质性调整。

QSBS优惠受益结构引发争议

围绕QSBS的政策争论仍在持续。支持改革的一方认为，现行制度主要惠及高收入人群。美国财政部的研究显示，年收入超过100万美元的纳税人，占到被排除QSBS收益总额的近75%。

在联邦层面扩大QSBS减免、部分州收紧相关优惠的双重背景下，高净值投资者、初创企业创始人以及相关专业机构，正密切关注未来各州税收政策的进一步动向。