康卡斯特计划拆分NBC环球，预计不会引发太多反垄断审查，毕竟这两家公司本质上是在进行资产分拆。

不过，周一宣布拆分消息后，外界仍对公司未来可能面临的挑战存有疑问，尤其是如果拆分后的两个新实体之一最终被出售时。

康卡斯特联合首席执行官布莱恩·罗伯茨在投资者电话会议上表示，此举“绝非”为了促成并购，而是为了“让每家公司都处于最有利的位置，充分实现资产价值，并积极推进各自的有机增长战略”。

尽管如此，市场猜测仍将持续，特别是在派拉蒙完成对华纳兄弟探索的1100亿美元合并后，这场大型合并预计将引发更多交易。

这一切的背景是特朗普政府的监管环境。

虽然企业界普遍认为特朗普政府对并购更为宽松，但获得监管批准往往伴随着代价。此前，派拉蒙全球为解决特朗普对CBS《60分钟》节目编辑采访副总统候选人卡马拉·哈里斯的诉讼，达成和解，此举被广泛视为为联邦通信委员会（FCC）批准Skydance收购铺平道路。Skydance还承诺不推行多元化、公平和包容政策，并聘请CBS新闻监察员，这被New Street Research的布莱尔·莱文称为“特朗普交易税”。

以下是康卡斯特与NBC环球拆分未来可能面临的几个关键监管因素：

联邦通信委员会（FCC）

康卡斯特尚未公布拆分的具体结构，但部分分析师认为此次拆分不会触发FCC审查。

这很重要，因为FCC负责审查广播许可证控制权的转移，并通过公众评论过程判断交易是否符合“公共利益”。这带来一定不确定性，但预计康卡斯特可能会设计交易结构，避免NBC广播电台控制权转移。

2005年，维亚康姆拆分CBS时也未经过FCC审查，当时旧维亚康姆更名为CBS公司，电缆网络归“新维亚康姆”。不过两家公司最终于2019年重新合并。目前尚不清楚康卡斯特持有的其他许可证（如卫星地面站和无线电许可证）是否会被纳入FCC审查，尽管这类许可证通常挑战较小。

康卡斯特一直是特朗普的攻击目标，特朗普称其为“Concast”，批评其新闻报道，并直接攻击罗伯茨。特朗普任命的FCC主席布伦丹·卡尔已对康卡斯特的多元化、公平和包容政策及其与附属机构的关系展开调查，并未排除对广播许可证提前续期的进一步命令，就像对迪士尼所做的那样。

奥巴马时代FCC主席汤姆·惠勒的顾问、Benton研究所高级研究员吉吉·索恩表示，若交易需经过FCC转让审查，就是“自投罗网”，“届时将完全受制于布伦丹·卡尔”。

司法部（DOJ）

拆分本身预计不会引发反垄断问题，但交易完成后的发展仍存疑问。整个过程预计约需一年时间。

瑞银分析师约翰·C·霍杜利克周一在研究报告中指出，拆分“增加了未来两家公司参与并购的可能性（在拆分免税状态的限制范围内）”。

如果未来发生交易，尤其是NBC环球作为被出售方，可能会面临反垄断审查。进步政策研究所竞争政策副总裁兼主任戴安娜·莫斯通过邮件表示，“如果买方是更大的市场参与者，问题在于这是否会加剧流媒体市场的集中度。买给谁比大多数人想象的更复杂。”

她还指出，康卡斯特可能面临行业内已有的高集中度问题，尤其是在有线和数字广播卫星多视频节目分发领域。此前有线电视合并因这一原因曾引发争议。她预计“特朗普及其他监管者将进行政治干预”，“令人遗憾”。

目前康卡斯特否认并购传闻，但时间因素也值得关注。如果2028年民主党人当选总统，新政府可能对并购采取更强硬立场，导致即使在特朗普影响下的环境中，也会出现抢先完成交易的局面。

霍杜利克表示，拆分“已开始激发业界对未来并购及战略选择的讨论”。

他补充道，“这包括有线分销领域的潜在整合，因光纤、固定无线和卫星等技术对核心宽带业务带来的结构性压力。在媒体领域，过去一年出现了多起高调交易（如FOX/ROKU、PSKY/WBD），使NBC环球成为规模较小的媒体资产。尽管如此，任何并购都可能需要时间以保持拆分的免税性质。”