Versant在纳斯达克挂牌交易

由康卡斯特（Comcast）分拆而成的 Versant Media Group 周一在纳斯达克正式挂牌交易，股票代码为“VSNT”，成为当前传统媒体行业中为数不多的新上市公司之一。

Versant 开盘价为每股 45.17 美元。此前，其“待发行股票”自 12 月 15 日起以每股 55 美元开始有条件交易，并于上周五收于每股 46.65 美元。截至本周一收盘，Versant 股价报每股 40.57 美元，较当日开盘价下跌 13%。

根据分拆比例测算，Versant 市值约为 65 亿美元，流通股本约为 1.4576 亿股。根据康卡斯特此前公布的分拆方案，康卡斯特股东每持有 25 股康卡斯特股票可获配 1 股 Versant 股票。

分拆资产构成及管理层表态

Versant 是康卡斯特剥离出的有线电视网络和数字资产组合。康卡斯特于 2024 年 11 月宣布，将 NBC 环球旗下大部分有线电视网络分拆至 Versant，包括 MS Now（前称 MSNBC）、CNBC、高尔夫频道（Golf Channel）、USA、E!、Syfy 和 Oxygen，以及数字资产 Fandango、Rotten Tomatoes、GolfNow 和 Sports Engine 等。

Versant 首席执行官、前 NBC 环球媒体集团主席 Mark Lazarus 周一在 CNBC《Squawk Box》节目中表示，这一分拆和上市筹备“历时一年多”。他称，作为康卡斯特和 NBCU 体系的一部分时，公司有不同的优先事项和决策逻辑，如今资产独立后，可以针对这些资产进行更有针对性的投资，并希望市场能够关注公司的独立发展战略。

Lazarus 表示，“垂直规模”对于业务多元化、降低对付费电视的依赖具有重要意义。他指出，付费电视仍是公司“重要且盈利的一部分”，但不会是业务的“最终目标”。

行业背景与媒体并购环境

在传统电视用户流失、流媒体业务扩张的背景下，近年来传统媒体公司新上市案例较少。2025 年，保守派有线新闻网络 Newsmax 在纽约证券交易所上市，股价曾自 14 美元开盘价迅速上涨，但此后大幅回落。

同期，媒体行业更多呈现整合趋势和并购交易。Paramount Skydance 去年完成合并，其首席执行官 David Ellison 积极推进收购。华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）于 2022 年合并成立，去年启动出售流程，并提出与 Netflix 达成交易。随后，Paramount 向华纳兄弟探索股东发出敌意收购要约，试图阻止与 Netflix 的拟议交易。

报道指出，Versant 的分拆同样是在这一行业变革背景下推进。由 Lazarus 领导的管理团队在 2025 年最后几个月面向华尔街投资者进行路演，强调公司未来将着力提升其资产组合的数字影响力。

业务结构与财务表现

Versant 在对投资者的介绍中强调，其在新闻和体育内容方面具有优势，这两类节目仍吸引电视观众的主要注意力。尽管 Versant 旗下网络的财务表现有所下滑，但公司表示仍保持盈利并持续获得广告投放。

Lazarus 周一再次强调，体育和新闻内容在 Versant 业务组合中的占比较高，约占整体的 62%。他表示，公司在这些领域“拥有非常强劲的地位”。

根据 Versant 在上市前向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，Versant 相关资产在 2024 年实现收入 71 亿美元，低于 2023 年的 74 亿美元和 2022 年的 78 亿美元。2024 年归属于 Versant 的净利润为 14 亿美元，低于 2023 年的 15 亿美元和 2022 年的 18 亿美元。公司此前在 9 月披露，随着消费者退出有线电视套餐，其收入近年来持续下滑。

Versant 管理层在近期投资者日的演示材料中表示，公司计划通过收购和投资扩大数字业务规模。

信用评级与资本结构

分拆完成后，标普全球评级和惠誉评级分别给予 Versant 债务 BB 级信用评级，展望为“稳定”，评级均处于垃圾级别区间。

标普在报告中指出，Versant 计划发行 27.5 亿美元新高级担保债券，其中 22.5 亿美元将以一次性现金形式分配给康卡斯特，约 5 亿美元将计入 Versant 资产负债表。标普认为，传统电视市场面临的逆风“抵消了 Versant 资产组合的优势”，并指出其线性分发和广告收入占总收入的 80% 以上。

惠誉则表示，Versant 电视网络“强大的观众忠诚度和参与度”以及相对保守的债务结构对公司构成支撑。两家评级机构均认为，Versant 较低的杠杆水平是其相较部分同行的优势之一。报道提到，媒体同行如华纳兄弟探索则在高债务负担下同时面临有线电视用户减少和广告收入下滑的压力。

部分内容由 CNBC 记者 Gina Francolla 供稿。

披露：Versant 是 CNBC 的母公司。