康卡斯特周一宣布将拆分为两家独立公司，这一举措预示着媒体行业“所有业务一体化”整合模式的终结。

这一趋势已持续一段时间，AT&T以850亿美元收购时代华纳的失败案例进一步巩固了“过度多元化”不可取的观点。红石家族或默多克帝国式的扩张时代已一去不复返，通用电气的六西格玛魔法也成往事。（福克斯公司220亿美元收购Roku的提议或许是个例外，但属于价值链较低层次的孤立案例。派拉蒙与华纳兄弟探索的合并则更多是类似资产的整合，而非混合搭配的集团化策略。）

拆分后，康卡斯特将形成两家公司：一家专注于娱乐内容，拥有NBC环球和Sky资产；另一家则成为领先的宽带、有线和无线服务提供商。尽管高管们对此持不同看法，但许多并购场景很可能会受到这一新架构的影响。

华尔街对交易充满热情，也对拆分表示认可。过去五年康卡斯特股价下跌54%，周一股价上涨4.5%，成交量超过平时的四倍。周二开盘不久，分析师纷纷发布“巨大解锁”利好报告，股价又上涨了2%。

随着拆分在未来一年逐步推进，市场对康卡斯特的前景持乐观态度。类似于华纳兄弟探索宣布拆分后股价飙升，最终以1100亿美元交易卖给派拉蒙，康卡斯特股票同样具备较大上涨空间。

康卡斯特过去15年依靠稳定增长的宽带业务抵消娱乐业务波动的模式已被打破。宽带和有线运营商面临光纤的压力，而知识产权和体育直播的价值前所未有地高涨。

伯恩斯坦研究的Laurent Yoon指出，曾被视为释放有线价值的拆分，现在更多是为了释放媒体资产的价值。所谓“MediaCo”包含了吸引人的资产组合——影视制作、知识产权、优质体育版权和主题公园，具备持久的增长潜力和更强的战略吸引力，因此应获得比有线业务更高的估值倍数。此外，MediaCo对战略买家更具吸引力，带来额外的潜在增值空间。

Lightshed Partners的Rich Greenfield认为NBC环球是“买家而非卖家”，康卡斯特希望扩大NBC环球的规模，而非出售或退出该业务。他指出，隶属于康卡斯特限制了NBC环球的战略灵活性和估值提升。

前华尔街分析师兼广告高管Brian Wieser表示，广告是大型娱乐公司中少数能够实现协同效应的领域之一。即使是明显的协同效应，康卡斯特也未能完全实现，例如NBC旗下本地电视台的广告销售与康卡斯特本地有线销售仍然分开，尽管服务的客户群重叠。他认为这也是为何大多数国家缺乏拥有共同所有权的分销商和媒体包装商，加拿大是个例外，BCE、罗杰斯和魁北克电信采用了类似的整合模式。

Gabelli基金总裁兼联合首席投资官Chris Marangi认为，2009年康卡斯特收购NBC是笔极具吸引力的交易，但时代变了，拆分宽带和内容资产不足为奇。

关于并购何时启动，观点不一。Wolfe Research的Peter Supino预测NBC环球将迎来类似华纳兄弟探索的竞购战，Netflix可能会参与其中。拆分后第一年内的交易不享受免税结构优惠，这是一大限制。

Marangi认为拆分对康卡斯特具有“增值”作用，尽管短期内内容业务不会有大动作，但预计宽带领域将继续整合。

此外，有线业务同样值得关注。Charter正以345亿美元收购竞争对手Cox，市场猜测其未来可能与康卡斯特联手，共同抗衡大型科技公司。