房利美（Fannie Mae）已开始接受一款以加密资产作为抵押的新型住房抵押贷款产品。该产品由抵押贷款公司 Better Home and Finance（下称“Better”）与加密货币交易平台 Coinbase 合作推出，并被房利美认定为符合其购买标准。

这并非市场上首个加密货币抵押贷款产品，但据介绍，这是首个被处于政府托管之下的房利美接受的同类产品。房利美将像购买其他符合其指南的传统抵押贷款一样，购买这类以加密资产作抵押的贷款。

产品结构与操作方式

根据介绍，该产品面向持有加密资产、但不愿为支付首付款而出售资产的美国购房者。相关方称，出售加密资产可能触发税负，并使持有人失去未来潜在升值空间，因此新产品旨在在保留资产持有的前提下，为购房提供融资渠道。

使用该产品的借款人需持有 Coinbase 账户，并通过 Better 申请两笔贷款：

• 一笔为常规住房抵押贷款；
• 另一笔为由比特币（Bitcoin）或美元币（USDC）等加密资产支持的第二笔贷款，用于支付第一笔贷款的首付款。

两笔贷款均由 Better 持有。作为抵押的加密资产在质押后不得交易，其托管在 Better 的 Coinbase Prime 账户中，待贷款全部还清后返还给借款人。报道指出，即便加密资产价格下跌，只要借款人按时偿还月供，贷款条款保持不变。

举例而言，若购房价格为50万美元，借款人可质押价值25万美元的比特币，从 Better 获得10万美元贷款作为现金首付款。借款人需为两笔贷款支付利息，但 Better 首席执行官 Vishal Garg 表示，公司提供的利率低于大多数同类竞争产品，且两笔贷款的利率和期限相同。

Garg 称，通过该结构，借款人可以继续持有相关资产及其收益，用以对冲部分抵押贷款利息成本。第二笔贷款无需购买私人抵押保险（PMI），借款人只需向 Better 支付一笔月供，由 Better 内部对应两笔贷款的持有和管理。

相关方表态

Garg 在接受 CNBC 采访时表示，公司“终于建立了基础设施，使美国任何代币化资产都能被用作抵押，帮助人们买房”。他提到，当前产品以比特币和美元币为主，未来理论上可扩展至苹果、亚马逊等上市公司股票，以及公开交易的共同基金、债券基金，甚至个人退休账户中的资产等。

Coinbase 消费者及商业产品负责人 Max Branzburg 在一份声明中表示，代币抵押贷款是“为年轻一代解锁房屋所有权的重要第一步”，并称这一群体在为传统首付款储蓄方面面临多重障碍。

有市场参与者认为，房利美的支持反映其托管机构——联邦住房金融署（FHFA）对加密资产态度趋于积极。一名专注加密货币业务的房地产经纪人 Tony Giordano 在近期的 Property Play 播客中表示，他“看不到整个房地产行业在未来10年内不会上链”。

与其他产品的比较及后续安排

报道提到，市场上已有包括 Milo 在内的其他公司提供加密货币抵押贷款产品，但这些产品尚未被房利美接受，费用通常高于 Better 的产品，且往往要求将全部加密资产作为抵押，而非仅质押部分资产。

在客户激励方面，若借款人通过 Better 获批贷款，Coinbase One 会员有资格获得相当于贷款金额1%、最高不超过1万美元的返现。相关方表示，未来产品中可能纳入以太坊（Ethereum）和 Solana 等其他加密资产，但未披露具体时间安排。

整体来看，此次合作使加密资产首次以符合房利美指南的形式进入传统住房抵押贷款体系，为此类产品在美国住房金融市场的进一步发展提供了新的案例。