链上商品永续合约占比大幅上升

数字资产银行 Sygnum 周四发布报告称，与贵金属、石油等实物商品挂钩的链上永续合约交易量显著增加，显示资金正从山寨币转向与商品相关的数字资产。

报告指出，在去中心化交易所 Hyperliquid 上，石油和贵金属永续合约在 2026 年第一季度已占 HIP-3 合约（即该平台上的“Builder-Deployed Perpetuals”）交易量的逾 67%。

Sygnum 表示，此前指数合约约占 HIP-3 交易活动的 90%，目前这一比例已降至约 17%。

自 2026 年 1 月以来，HIP-3 合约在周末的交易活动增加约 9 倍。报告认为，在更广泛的山寨币市场持续表现疲弱的背景下，原生加密交易者正转向与传统资产挂钩的合约品种。

代币化实物资产规模扩大

Sygnum 数字资产生态系统研究负责人 Lucas Schweiger 在接受 Cointelegraph 采访时表示，向链上商品类数字资产的转移，与代币化实物资产（RWA）市值同比增长 250%相呼应。

据其介绍，目前约有 230 亿美元的代币化实物资产在无许可区块链网络上进行交易。

Schweiger 指出，部分交易者将山寨币视作“杠杆化的比特币代理”。他称，这种看法“创造了一个环境，使得原生加密资本自然倾向于通过同一钱包、使用相同保证金，转向交易传统资产的永续合约，只是标的资产发生了变化”。

Sygnum 在报告中提到，在中东持续冲突及能源基础设施受损的背景下，油价大幅走高，而许多山寨币价格已较历史高点下跌 80%至 90%。

中东局势推升油价与衰退预期

报告显示，中东持续的战争以及对关键能源基础设施的破坏，推动全球油价大幅上涨。布伦特原油作为全球基准油价，在撰写时约为每桶 107 美元。Sygnum 指出，美国、以色列与伊朗之间的战争扰乱了中东关键能源设施，全球油价一度升至每桶约 120 美元的高位。

自冲突爆发以来，油价随美国总统特朗普和伊朗政府的表态以及地缘政治局势的最新进展而剧烈波动。

Coinbureau 媒体频道创始人、市场分析师 Nic Puckrin 表示，若 2026 年油价持续维持在每桶 100 美元以上，将会推动通胀大幅上行。

他称，当前市场参与者仍在对潜在的冲突降级或快速结束进行定价，但警告称，如果危机持续且更高通胀削弱 2026 年进一步降息的预期，交易者可能面临“惨痛的觉醒”。

自 2 月 28 日冲突爆发以来，美国在 2026 年陷入衰退的概率在预测市场平台 Polymarket 上已升至 36%。

评级机构穆迪则表示，美国经济在 2026 年出现衰退的概率接近 50%。