摩根大通（JPM）周一发布报告称，比特币网络算力在12月连续第二个月下降，显示挖矿竞争有所缓和。

报告由分析师Reginald Smith和Charles Pearce撰写。报告指出，作为行业竞争代理指标的月均网络算力环比减少30 EH/s（-3%），12月平均为1,045 EH/s。算力指用于挖矿及处理交易的总计算能力，通常以每秒艾哈希（exahashes per second）计量。

尽管竞争减弱，矿工盈利能力仍出现下滑。摩根大通估算，矿工上月日均区块奖励收入为每个艾哈希38,700美元，较11月下降7%，同比下降32%，并创历史最低水平。与此同时，日均区块奖励的毛利润也在12月回落至每个艾哈希17,100美元，环比下降9%。

报告未具体说明盈利下滑的原因，但提到自10月以来比特币价格走弱可能加大矿工利润压力，而矿工此前已受到近期减半以及能源价格上涨的影响。

在资本市场表现方面，摩根大通追踪的14家美国上市比特币矿工及数据中心运营商总市值到2025年底升至480亿美元，年增长73%。其中，Hut 8（HUT）为上月表现最佳公司，股价上涨2%；CleanSpark（CLSK）则为表现最弱者，下跌33%。

报告还称，12月仅有两家公司跑赢比特币，但从全年表现看，14家公司中有9家涨幅超过比特币；其中IREN（IREN）与Cipher Mining（CIFR）位列表现靠前。