当前比特币（BTC）价格回调在市场上被部分人士视为传统“四年周期”的延续。SkyBridge投资公司管理合伙人安东尼·斯卡拉穆奇表示，本轮熊市可以从这一周期框架以及长期持有者在10万美元心理关口附近获利了结的行为中得到解释。

斯卡拉穆奇称，比特币的四年市场周期在机构投资者入场以及比特币交易所交易基金（ETF）资金流入的影响下有所“弱化”。在他看来，这些资金流入在一定程度上缓冲了价格波动，但并未完全改变比特币过去形成的周期性特征。

他表示，市场中仍存在一批“传统大户”和老牌投资者坚持四年周期的观点，而这种广泛存在的信念本身会对市场行为产生影响。他认为，这种预期在一定程度上构成了“自我实现的预言”。

对价格路径的时间判断

在谈及未来走势时，斯卡拉穆奇表示，比特币今年大部分时间可能仍将维持震荡格局。他预计，新的牛市周期将于2026年第四季度开始显现，比特币价格届时有望重新进入上行通道。

他提到，包括他本人在内的部分市场参与者此前普遍预期，比特币将在2025年升至15万美元。这一预期在当时主要基于两方面因素：一是美国前总统唐纳德·特朗普被视为支持加密货币议程；二是美国监管机构对数字资产行业的态度被认为有所转暖。

然而，10月的市场大幅下挫打破了这一共识。比特币价格自约12.6万美元的历史高位回落至6万美元附近低点，令此前关于2025年价格目标的预期遭到明显修正。

“普通调整”与情绪反向示例

斯卡拉穆奇指出，市场走势往往与主流投资者情绪相背离。他以2023年初的行情为例称，在2022年11月FTX交易所崩盘后，比特币在情绪极度低迷、市场普遍冷淡和漠不关心的背景下重新开启了牛市。

他表示，正是在这种极度冷淡的阶段，牛市往往重新启动。他同时将当前的比特币熊市描述为一次“普通”的调整，并称其与以往下跌周期的表现大体一致。

尽管如此，加密行业高管、分析师及其他市场参与者对于“四年周期”理论是否仍然适用仍存在分歧。尤其是在比特币若在2025年收盘时呈现下跌走势的情形下，部分观点认为，市场结构和参与者构成的变化可能已经对比特币价格运行方式产生了更为持久的影响。

地缘政治与风险资产联动

在地缘政治方面，伊朗战争进入第三周之际，全球风险资产整体承压。报道显示，比特币价格在周六一度跌破6.9万美元。

与此同时，股市也出现回调。标普500指数周五继续下跌，跌幅约为1.3%。前一交易日，该指数收盘跌破其200日移动均线。这一技术指标被部分投资者视为衡量股市整体趋势的重要参考，本次跌破为约10个月来的首次。

在这种背景下，一些分析师指出，如果比特币价格继续与标普500指数保持正相关关系，那么到2026年，比特币价格存在下跌50%的可能性。不过，这一观点仍停留在假设前提之上，市场对未来相关性及价格路径的看法并不一致。