比特币（BTC）近期承压回调，但券商伯恩斯坦在最新展望中表示，在若干关键条件满足的情况下，比特币价格在今年年底前仍有可能上探15万美元。
机构和链上分析人士指出，比特币要重新进入持续性上涨通道，至少需要以下几方面配合：守住长期技术支撑位、新投资者资金重新转为净流入、稳定币资金回流现货市场、量子计算相关安全担忧得到阶段性缓解，以及美联储进一步降息带动风险偏好回升。
200周均线被视为牛熊分界关键
市场普遍关注的一个技术条件，是比特币能否守住200周简单移动平均线（200周SMA）。
历史数据显示，这一长期均线在多轮深度回调中曾多次充当“磁石”与支撑位：
- 2015年和2018年，比特币价格均在接近200周SMA时探明阶段性底部，随后进入多年上涨周期；
- 2022年熊市期间，BTC价格一度跌破该均线，但跌破时间并不长，随后重新站回其上方。
分析认为，若本轮调整中比特币能够维持在200周SMA附近并最终企稳，将有助于降低类似2022年那种长期抛售行情重演的概率，为新一轮牛市奠定技术基础。
新投资者资金流向需由负转正
除技术面外，资金流向被视为判断行情能否持续的重要指标。
链上数据统计显示，截至2月，追踪首次及短期持有者的钱包地址，累计资金净流出约27亿美元，为2022年以来的最高水平。这意味着，新进入或短期参与的资金近期整体处于撤出状态。
链上分析平台 CryptoQuant 关联分析师 IT Tech 指出，在健康的牛市中，价格回调通常会吸引新增资金入场并提升参与度，而当前数据更接近“历史高点后的过渡期”特征：边际买家退场，价格主要由存量资金在内部轮动，而非依靠持续净流入支撑。
回顾此前周期，包括2020年、2021年和2022年，持续性牛市反转均出现在新投资者资金流由负转正之后。相关观点认为，若要在本轮周期中构建强劲的上涨逻辑，新资金重新转为净流入仍是必要条件之一。
近期，比特币现货ETF在周一录得净流入转正，被部分市场参与者视为资金回流的早期信号之一。
泰达币占比变化被视为风险偏好风向标
稳定币资金结构同样受到关注。数据显示，泰达币（USDT）在整个加密资产市值中的占比近几周持续上升，已再次测试约8.5%至9.0%的区间，该区间被部分机构视为“阻力区”。
一般而言，USDT占比上升，往往意味着投资者将资金停放在稳定币中以规避波动风险；相反，占比回落通常被解读为资金从稳定币回流比特币及更广泛加密资产的信号。
自2022年11月以来，USDT市值占比每次从8%至9%区间明显回落，都与比特币价格的强劲反弹相对应：
- 一次回落后，比特币价格在约140天内累计上涨约76%；
- 另一次回落前后，比特币在约180天内累计涨幅约169%。
在2020年至2022年间，类似关系也曾出现，当时USDT的关键阻力区在4.5%至5.75%之间。2022年5月，USDT占比突破该区间后，比特币随后下跌约45%，进一步体现出二者之间的负相关特征。
基于上述历史表现，部分分析认为，要支撑比特币新一轮上行行情，USDT在整体加密市值中的占比需要出现回落，显示避险资金重新转向风险资产。
量子计算相关安全担忧需得到阶段性回应
除市场与资金因素外，比特币长期安全性也被部分机构列为影响投资者信心的变量之一，其中包括潜在的量子计算威胁。
所谓量子威胁，指未来量子计算机算力可能足以破解现有加密算法，从而对比特币钱包安全构成风险。有观点认为，目前约25%的比特币地址在理论上存在相关隐患。
多家安全领域机构则表示，这一风险在时间维度上仍较为遥远。2025年11月，密码学家、Blockstream 首席执行官亚当·巴克（Adam Back）曾表示，比特币在“未来20至40年内”不太可能面临实质性的量子威胁，比特币网络也有时间在问题真正出现前完成“量子准备”。
比特币技术社区组织 Bitcoin Optech 也指出，当前量子风险更多集中在地址重复使用等边缘场景，而非整个网络在同一时间受到系统性影响。
相关观点认为，要在本轮周期中巩固比特币的中长期牛市逻辑，市场对量子安全问题的担忧需要得到一定程度缓解，以稳定潜在买家的信心。为此，Coinbase 和 Strategy 等机构已启动相关项目，邀请专家参与并规划比特币安全升级的路线图。
美联储进一步降息预期被视为外部助力
宏观层面上，美国联邦储备委员会（美联储）的货币政策被视为影响比特币表现的重要外部因素之一。
相关展望认为，如果美联储在2026年内至少实施两次降息，将有利于比特币重新进入上行周期。根据2月CME利率期货定价，这一预期已部分反映在市场价格中。
较低利率通常会削弱美国国债等收益型资产的相对吸引力，推动部分资金转向股票和加密货币等风险资产。State Street Corp 策略师李·费里奇（Lee Ferridge）表示，唐纳德·特朗普可能推动新任美联储主席在2026年实施三次降息。
在上述假设下，三次降息被认为将进一步提升比特币在风险偏好投资者中的吸引力。
综合技术、资金、稳定币结构、安全预期及宏观政策等多重因素，伯恩斯坦的观点是，比特币在今年年底前仍存在冲击15万美元的可能性，但前提是上述关键条件能够在未来一段时间内逐步得到满足。
