比特币相对黄金跌至历史低位

一月，比特币（BTC）相对于黄金（XAU）的价格比率跌至历史最低水平。根据 Bitwise Europe 公布的数据，在按全球货币供应量调整后，比特币相对黄金的价值于周六触及新低。

该指标用于衡量比特币相对于黄金的强弱程度，目前已接近图表中的极端区间（约 -2 水平）。历史数据显示，该区间在过去往往出现在比特币市场底部附近。

上一次该指标跌至类似水平是在 2015 年。当时数据显示，比特币相对于黄金被大幅低估，随后两年内比特币价格从约 165 美元升至 20,000 美元，涨幅约 11,800%。

加密货币分析师 Michaël van de Poppe 在社交平台 X 上表示，“今天比 2017 年更适合买入比特币”。他的观点与部分预期今年资金将从黄金流向比特币的分析人士相呼应。

资金是否自黄金轮动至比特币 分析师看法不一

Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 以及加密交易平台 Swyftx 首席分析师 Pav Hundal 均认为，部分资金可能会自黄金转向比特币。Hundal 此前表示，这一轮动或将于二月或三月开始出现。

上述看涨观点出现在黄金价格过去一年显著走高、而比特币同期下跌约 18% 的背景之下。

不过，也有分析人士对贵金属资金在短期内大规模流向比特币持保留态度。分析师 Benjamin Cowen 指出，比特币的下行趋势可能会比部分持有者预期更为持久。他认为，比特币“很可能会继续相对于股市下跌”，并表示，期待资金在短期内大规模自黄金和白银轮动至比特币，可能并不现实。

Cowen 还提到，即便贵金属价格保持强势，转向比特币的资金流动“可能不会很快发生”。

与此同时，传统机构对贵金属的预期仍偏向乐观。Citi 表示，在中国需求及美元走弱的推动下，白银在未来数月可能继续上涨。RBC 资本市场则预测，黄金价格在 2026 年底可能升至 7,000 美元。

链上数据显示长期持有者在低位增持

在价格表现方面，比特币一月份经历明显回调。不过，链上数据表明，长期持有者正在利用这一阶段逐步增持。

数据显示，比特币长期持有者（LTH，持币时间超过 155 天）的持币总量在一月抛售期间开始回升。同时，用于衡量长期持有者是选择卖出还是继续持有的 LTH 花费二元指标（LTH Spent Binary）在同一时期持续下降。

分析师 Anil 在社交平台 X 上指出，在以往周期中，长期持有者持币量回升、而 LTH 花费二元指标下降的组合，通常出现在比特币形成重要底部的阶段。

他提到的一个近期案例是 2025 年 4 月低点之后的走势：当时长期持有者的持币量率先回升，约一个月后比特币价格出现约 60% 的反弹。

相关链上趋势显示，在一月价格下跌期间，更长期、持币意愿较强的投资者正在吸收市场抛压。分析人士认为，这类行为通常被视为为后续潜在上涨奠定基础的调整过程之一。