比特币多次受阻7.4万美元

比特币（BTC）周三再度站上7万美元关口，但过去约五周内多次未能有效突破7.4万美元，引发市场对上行空间的疑虑。市场参与者指出，美国与以色列-伊朗相关冲突的持续，以及美国劳动力市场数据走弱，正在压制风险资产情绪。

在此背景下，交易员正评估近期比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入，是否足以推动价格出现新一轮上行突破。

期权与期货定价反映谨慎情绪

衍生品市场数据显示，专业交易员对比特币在短期内大幅走高的预期有限。

在Deribit平台上，3月27日到期、行权价为7.8万美元的比特币看涨期权最新成交价为704美元。按照该定价，市场大户和做市商隐含评估，比特币自当前水平上涨约12%、在到期前突破7.8万美元的概率不足17%。

期货市场同样未显示出明显的乐观信号。比特币月度期货的年化溢价（基差率）一直低于4%的中性阈值，杠杆多头需求相对平淡。值得注意的是，即便在3月4日比特币在四个交易日内累计上涨16%、并再度测试7.4万美元一线时，该基差指标也未出现显著抬升。

相关链上与衍生品数据整体指向的是市场情绪偏冷，而非对价格急剧下跌的预期。

ETF资金流入难抵此前抛压

资金流向方面，美国上市的比特币ETF在本周一至周二录得合计4.14亿美元净流入。但这一规模尚不足以完全对冲前一周四、周五合计5.76亿美元的净流出。

部分市场观点认为，当前ETF资金流入对价格的支撑，正被宏观与地缘政治不确定性部分抵消。

宏观与地缘因素压制风险偏好

多位机构策略师指出，全球经济前景及地缘局势的变化，正在影响投资者对包括比特币在内的风险资产配置。

Principal资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，投资者当前更关注相关冲突对通胀路径的影响，据雅虎财经报道。

雷蒙德詹姆斯策略师Tavis McCourt在周一发布的报告中指出，油价上涨25美元基本抵消了《一项宏伟法案》的财政利好，据CNBC报道。McCourt并提到，1990年海湾战争以及2022年俄罗斯入侵乌克兰后，油价大约花了六个月时间才回到此前水平。

美国劳动力市场最新数据亦弱于预期。周五公布的数据显示，美国2月份裁员9.2万个职位，而分析师此前普遍预期为增加5.5万个岗位。周一，摩根大通据称下调了对软件公司的私募信贷贷款价值，据《金融时报》报道，进一步打压了市场风险偏好。

机构相关产品对比特币形成部分支撑

在宏观环境偏弱的同时，部分与比特币相关的上市公司及其金融产品，正为比特币价格提供一定支撑。

围绕Strategy（MSTR US）股票的收益型产品被认为对比特币形成了日益增强的支持。该公司此前表示，其股票的日均价格和交易量均创下新高，从而为通过增发股票筹资并购入更多现货比特币提供了空间。

X平台用户“gumsays”表示，Strategy可变利率永久合约（STRC US）的采用，可能促使该公司每周购入数十亿美元规模的比特币。

有分析指出，潜在的一系列ETF资金流入，或将带来持续的机构需求。在当前宏观与地缘环境下，部分交易员认为，比特币要突破7.8万美元，时间窗口可能将推迟至三月之后。