要点：

• 衍生品数据显示，专业交易员规避风险，并支付更高成本对冲比特币下跌风险。
• 黄金创下历史新高，而比特币涨势受阻，资金更偏向传统避险资产。

比特币（BTC）价格在周日回落至86,000美元附近后小幅反弹约1.5%，但仍未能有效冲击93,000美元关口。市场参与者正密切关注美国联邦政府本周六可能出现的停摆风险，以及美联储周三即将公布的货币政策决定，同时本周多家全球科技巨头财报也被视为关键催化因素。

在黄金价格创出历史新高的背景下，比特币市场情绪明显偏向谨慎。多项衍生品指标显示，投资者对比特币进一步上行的信心有限，杠杆多头需求疲弱，专业交易员在期权市场中提高了对价格下跌情形的定价。

周一，比特币期货年化溢价（基差率）约为5%。这一水平大致只能覆盖远期合约较长结算周期所带来的时间成本。历史上，当市场情绪明显偏多时，该指标通常会升至10%以上；而在悲观情绪占主导时，该溢价率甚至可能转为负值。过去两周，该指标整体处于中性至略偏空区间。

期权市场同样反映出避险需求升温。周一，比特币期权的Delta偏斜升至12%，显示看跌期权（卖出期权）的交易价格相对看涨期权存在明显溢价，表明交易员更愿意为下行保护付费。在情绪中性的环境中，该指标通常在-6%至+6%之间波动。上一次Delta偏斜达到类似水平是在2025年12月1日，当时比特币价格在数小时内从91,500美元急跌至83,900美元。

黄金创新高 比特币未同步受益

在美国财政僵局持续的背景下，将比特币近期表现疲弱完全归因于政府停摆风险并不充分，尤其是在标普500指数周一仍上涨0.6%的情况下。与此同时，黄金价格首次突破5,100美元关口，引发部分分析人士讨论所谓“贬值交易”是否正在加速。

市场观察人士指出，美元兑稀缺资产的贬值并非新现象，但当前走势被视为更广泛不信任情绪的体现。不过，这一情绪尚未直接转化为对比特币的新增买盘，资金更明显流向黄金等传统避险资产。

美联储纽约分行近期暗示，可能对日元汇率进行干预。若付诸实施，这将是自1998年以来首次类似行动。相关表态被视为提升了投资者对外汇市场风险的关注。过去一年，部分主要法定货币相对美元表现更强，这一走势推高了美国进口成本，并加大通胀压力。若美联储最终采取干预措施，部分交易员认为，这可能被视作稳定全球市场的被动举措。

周一，衡量美元对一篮子主要货币表现的美元指数（DXY）跌破97，为四个月来首次，部分交易员转向其他法币以寻求资产保护。

宽松预期升温 比特币反应有限

在利率方面，五年期美国国债收益率约为3.8%，仍高于欧洲和日本同期限国债收益率。但市场参与者同时在为美国通胀上行做准备。当前市场预期更宽松的货币政策路径正在逐步形成，尤其是在美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将于4月结束的背景下。

美国总统唐纳德·特朗普此前表示，鲍威尔的继任者应将降低联邦基金利率作为重点目标之一。市场解读认为，降息将有助于减轻美国财政部的利息支出压力，为财政运作留出更多空间。通常而言，更宽松的货币政策被视为对股市构成支撑，但其对比特币的影响并不总是即时或直接。

此外，本周多家主要科技公司将公布财报。若业绩整体好于预期，部分投资者转向其他稀缺资产进行配置的动力可能减弱。在此背景下，比特币能否重新站上93,000美元，仍取决于专业交易员风险偏好的修复程度。

当前，宏观经济前景、美联储政策走向以及企业财报结果共同主导市场情绪。在多重不确定因素交织之下，比特币市场情绪的回暖节奏可能较此前预期更为缓慢。