比特币与黄金走势分化

2026年，比特币（BTC）与黄金价格表现出现明显背离。自2024年初以来，黄金价格累计上涨约153%，而比特币同期下跌约30%。

一位分析师指出，这一差异与全球货币供应量持续增长、科技股风险偏好降温以及加密交易所资产余额下降等因素同时出现，相关变化共同影响了两类资产在市场中的表现。

流动性充裕未能推升比特币

富达（Fidelity）全球宏观主管 Jurrien Timmer 在社交平台 X 上表示，黄金在当前牛市中的走势与其一贯特征相符：在大幅回调后吸引短线买盘。他将黄金形容为一种“硬通货”资产，其价格走势与全球货币供应量的扩张高度相关。

据其分析，比特币价格在长期维度上同样与全球货币供应量（M2）扩张存在一定联动。当全球 M2 处于上升周期时，比特币通常也呈现上行趋势。不过，历史数据显示，比特币最强劲的上涨阶段往往出现在流动性扩张与软件及软件即服务（SaaS）类科技股大幅走强同时发生的时期，这类股票被视为市场投机偏好的代表。

在2017—2018年以及2020—2021年，软件股年涨幅分别约为58%和93%，比特币价格在这两个阶段均录得显著升幅。相对地，2022年软件股下跌约58%，比特币则在货币供应仍处高位的情况下经历了深度回调。

相关数据表明，全球货币供应扩张为比特币的长期走势提供支撑，而科技板块投机情绪的变化则放大或削弱比特币的价格波动。分析认为，比特币在具备“硬通货”属性的同时，也呈现出高贝塔特征，价格对风险偏好变化更为敏感。

Timmer 指出，目前全球流动性依然充裕，但市场投机情绪处于熊市阶段。在这一环境下，黄金价格随货币供应扩张同步走高，而比特币则未能跟上流动性上升的步伐。

加密平台资金转向黄金相关产品

除价格表现外，加密原生平台上的交易偏好也出现变化。根据 CryptoQuant 数据和分析师 Darkfost 的统计，投资者在加密平台上对黄金相关产品的兴趣明显上升。

1月5日，币安推出了支持 24 小时、7 天交易的黄金期货产品。自上线以来，该产品累计成交量接近350亿美元，单日最高成交额超过40亿美元，周均成交量约为47亿美元。

在黄金价格出现超过20%的两日回调后，相关交易活动明显放大。分析认为，这一变化反映出加密交易场所对传统硬资产代币化敞口的需求正在增加。

交易所加密资产规模回落

与此同时，CryptoQuant 的统计显示，币安平台上比特币、以太坊、瑞波币以及主要 ERC20 和 TRC20 稳定币的总资产组合价值已降至约1020亿美元。这一规模为自2025年4月以来的最低水平，较2025年8月约1400亿美元的高点减少约380亿美元。

上述降幅被认为主要反映两方面因素：一是相关资产价格下跌，二是在市场处于熊市波动阶段时，部分用户将资金转移至自我托管。

对于比特币而言，交易所可用资本的减少意味着场内资金相对收紧，可能对应交易者更为谨慎的持仓态度以及短期流动性承压的状况。

市场关注比特币后续表现

在黄金创出阶段性新高、比特币承压回调的背景下，市场参与者持续关注全球货币供应、科技股风险偏好以及加密交易所资金流向等变量对比特币价格的后续影响。部分分析师围绕比特币是否会进一步下探以及潜在底部区间展开讨论，但目前尚无一致结论。