Jane Street比特币“定点抛售”说法遭反驳

围绕“美国东部时间上午10点比特币遭集中抛售”的讨论本周在社交媒体上升温，一些加密货币投资者将此归因于量化交易公司 Jane Street，指称其通过程序化卖出压低比特币价格。

该说法出现在 Terraform Labs 法院指定管理人起诉 Jane Street 的次日。起诉书指控 Jane Street 涉嫌内幕交易，并称其行为与 2022 年 5 月 Terra 算法稳定币生态系统的崩溃有关。

然而，多名市场分析人士和链上数据提供方表示，现有数据并不支持“Jane Street 在固定时间持续主导抛售”的模式，也不足以证明单一机构可以在较长时间内将比特币价格压入熊市。

部分市场观察人士，包括加密领域意见领袖 Justin Bechler，在社交平台上提出另一种假设：Jane Street 披露持有的贝莱德 iShares 比特币信托 ETF（IBIT）头寸，可能通过期权或期货对冲被“净空头化”，而相关对冲头寸并未出现在公开文件中。

Bechler 指出，Jane Street 在报告中披露持有 7.9 亿美元 IBIT 份额，但文件并未说明这些持仓是否通过看跌期权、空头期货或保护性价差策略进行对冲，从而使其整体比特币敞口接近零甚至转为负值。他认为，实际组合可能是“看似多头、实为巨额空头”的结构，因为抵消交易在现行披露规则下不可见。

对此，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，Bechler 描述的“现货多头+期货空头”组合在市场上并不罕见，是 Delta 中性基金为捕捉价差而非押注价格方向的常见策略，并非某一家公司特有的做法。

Jane Street 最新提交的 13-F 文件还显示，该公司在 Strategy 以及比特币矿企 Bitfarms、Cipher Mining 和 Hut 8 等资产上持有较大头寸。

现货比特币ETF结束五周净流出

在上述争议之外，比特币相关被动产品资金流向出现变化。根据 Farside Investors 数据，美国上市的现货比特币 ETF 在连续五周录得净流出后，本周重新吸引资金，已连续三个交易日实现净流入。

统计显示，这些现货比特币 ETF 本周合计吸纳资金超过 10 亿美元，仅周四单日净流入就达到 2.54 亿美元。

以太坊企业持仓承压 Bitmine浮亏约88亿美元

在加密市场整体走弱背景下，企业级以太坊（ETH）资产面临更大压力。作为大型企业以太坊持有方之一，Bitmine Immersion Technologies 因以太坊价格大幅低于其平均买入成本，账面出现大额未实现亏损。

第三方追踪网站 Bitminetracker 估算，Bitmine 目前在以太坊头寸上的账面浮亏约 88 亿美元。过去六个月，以太坊价格下跌约 60%，远低于 Bitmine 每枚 3,843 美元的平均成本价。

加密研究机构 10x Research 本周表示，以太坊当前交易价格已接近估值与成本基准水平，市场正处于检验其是经历周期性回调还是面临更深层次结构性疲弱阶段的关键时点。该机构称，投资者正在重新评估相关资产所面临的周期性与结构性因素。

尽管浮亏扩大，Bitmine 仍在增持以太坊。上周，该公司以平均每枚 1,992 美元的综合成本买入 45,749 枚以太坊。报道指出，Bitmine 是目前全球规模最大的以太坊资产持有方之一。

公开持股数据显示，华尔街多家大型机构仍维持对 Bitmine 的敞口。包括摩根士丹利、方舟投资管理以及资产管理公司贝莱德在内的前 11 大股东，在 2025 年第四季度均增加了对 Bitmine 的持股。

股价方面，谷歌财经数据显示，Bitmine 股价在过去六个月下跌约 59%，周一盘前交易价格为每股 19.68 美元。

以太坊联合创始人Buterin一个月减持约1.7万枚ETH

链上数据还显示，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 近期持续减持个人以太坊持仓。在宣布计划划拨价值 4,500 万美元代币支持隐私项目约一个月后，其地址中的以太坊数量有所下降。

区块链分析平台 Arkham 的追踪数据显示，Buterin 钱包在 2 月初持有约 24.1 万枚以太坊，随后多笔转出交易使其余额在本周二降至约 22.4 万枚，减少约 1.7 万枚。

这一下降发生在 Buterin 持续出售的过程中。此前，他在本月早些时候的三天内出售约 2,961 枚以太坊，价值约 660 万美元。链上分析人士称，Buterin 近期出售节奏有所加快，在三天内卖出约 700 万美元等值代币。

Arkham Intelligence 数据显示，这些以太坊主要通过去中心化交易所聚合器 CoW Protocol 分多笔小额交易卖出，而非一次性大额抛售。分析指出，此类拆分交易通常被用于降低对市场价格的即时冲击。

Aave累计借贷规模突破1万亿美元

去中心化金融（DeFi）借贷协议 Aave 的链上业务规模继续扩大。Aave Labs 首席执行官 Stani Kulechov 本周在社交平台 X 上表示，Aave 累计借贷总额已突破 1 万亿美元，为 DeFi 行业首次达到该水平。

Kulechov 称，十年前 DeFi 和 Aave 仍停留在概念阶段，如今 Aave 已成为链上借贷的重要基础设施之一，正推动一个开放、全球化的新型金融体系。他表示，这一里程碑被视为 Aave 向“全球最大、最高效流动性网络”目标迈进的阶段性成果，并称该网络旨在成为构建者、银行和金融科技公司默认接入的基础设施，以改善全球金融的流动性与成本结构。

2025 年 8 月，Aave Labs 推出面向机构的以太坊借贷市场 Aave Horizon，为传统金融机构和其他机构投资者提供以真实资产作为抵押借入稳定币的服务。VanEck、WisdomTree 和 Securitize 是首批接入 Aave 机构产品的参与方。

Kulechov 在 2 月 15 日表示，DeFi 借贷可通过代币化“丰富资产”获得发展机会，包括太阳能、电池储能和机器人劳动力等。他称，这类资产到 2050 年的总价值有望达到 50 万亿美元。

Aave 于 2017 年 11 月以 ETHLend 名义上线，2018 年 9 月更名为 Aave。当前该协议锁仓总价值（TVL）超过 272 亿美元，用户可通过抵押加密资产获得即时借款并赚取存款利息。

DefiLlama 数据显示，在 TVL 维度，Aave 领先于多家知名 DeFi 借贷平台，包括 Morpho、JustLend、SparkLend、Maple、Kamin Lend 和 Compound Finance 等，这些协议的锁仓规模均在 10 亿美元以上。

过去 30 天内，Aave 产生手续费收入逾 8,330 万美元，约为排名第二的 Morpho 的近四倍。

DeFi创始人呼吁摒弃“通胀激励”转向真实收入

在市场波动与协议竞争加剧的背景下，DeFi 行业内部对商业模式的讨论也在升温。Curve Finance 创始人 Michael Egorov 近期表示，去中心化金融协议不能再依赖通胀型代币激励维持增长，应更加重视可持续的收入来源。

Egorov 在接受媒体采访时称，协议收益应主要来自实际业务收入，而非通过持续发行代币吸引流动性。他表示，理想状态下，“收益应该来自收入，而不是代币”，协议需要建立“真实的收入流”。在他看来，如果代币本身缺乏实际用途，“或许最好根本不要发行代币”。

Egorov 将当前环境与 2020 年“DeFi 夏季”时期进行对比。当时，三位数甚至高达 1,000% 的年化收益率吸引大量资本涌入新协议，投机溢价推高了代币价格和协议 TVL。他表示，目前市场情绪已发生变化，“新闻已不再显著推动代币价格”，用户正在“重新评估风险”。

DefiLlama 数据显示，过去六个月 DeFi 整体 TVL 下滑约 38%，从 2025 年 8 月 23 日的 1,580 亿美元降至本周一的约 980 亿美元。

市场表现概览

根据 Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 数据，本周市值排名前 100 的加密货币多数录得上涨。

其中，Pippin（PIPPIN）代币周涨幅约 55%，为前 100 名中涨幅最大资产；Decred（DCR）代币紧随其后，过去一周上涨逾 44%。

上述动态反映出，在比特币 ETF 资金重新流入、以太坊企业持仓承压以及 DeFi 协议模式调整的多重背景下，加密资产市场仍在高波动环境中寻找新的平衡。