关键要点：
- 按当前价格水平计算，比特币需再涨约9%，多头才可能在本周五到期的105亿美元期权中取得优势。
- 比特币与纳斯达克100指数相关性约达90%，科技板块情绪被视为当前市场信心的重要驱动因素。
比特币反弹有限 多头在期权到期前处于劣势
比特币（BTC）价格周三一度升至八日高位，在约62,500美元附近形成双底形态。但即便出现短线反弹，价格仍较一个月前低约21%。在此背景下，市场数据显示，多头在周五到期的月度BTC期权中要想占据主导地位难度较大，能否在临近到期前扭转局面仍不确定。
本次到期的比特币期权名义规模约为105亿美元，其中多空力量分布成为市场关注焦点。
期权持仓结构：Deribit占主导 看跌仓位更具实际影响力
从平台分布看，Deribit仍是主要交易场所，市场份额约76%。在该平台上，与本次到期相关的看涨（买入）期权名义金额约45亿美元，看跌（卖出）期权约34亿美元。
OKX位居第二，看涨期权约6.1亿美元，看跌期权约3.85亿美元，约占整体期权规模的10%。芝商所（CME）排名第三，看涨期权约2.55亿美元，看跌期权约2.87亿美元，市场份额约5%。
表面上看，看跌期权总持仓量较看涨期权低约25%。但进一步拆分执行价后可以看到，许多中性至偏多策略在比特币2月初跌破75,000美元后被打乱。如果比特币价格在周五仍低于70,000美元，Deribit上约88%的看涨期权将处于价外状态并失去实际价值。
即便剔除执行价在105,000美元及以上、通常属于成本较低的复杂多腿策略的看涨期权，剩余看涨期权中，执行价低于75,000美元的仅占约37%。据此测算，Deribit上“有效”的看涨期权持仓规模约为7.8亿美元。在当前价格区间内，市场也在评估空头是否已在看跌方向上押注过度。
看跌期权集中于低位执行价 高位看跌足以对冲看涨仓位
在Deribit平台上，执行价低于60,000美元的看跌期权名义金额约为14.4亿美元，其中包括针对40,000美元和45,000美元的仓位。市场人士指出，这类极端执行价往往与日历策略或比例价差等结构性策略相关，并不一定意味着交易者明确押注价格跌至这些具体水平，因为相关策略在价格不出现极端波动的情况下也可能获利。
此外，执行价在72,000美元及以上的看跌期权名义金额约为11.5亿美元，规模足以在相当程度上对冲现有看涨期权敞口。在这种结构下，只要比特币价格维持在75,000美元以下，看跌期权整体仍处于相对有利位置。
与美股高度联动 科技股情绪或影响期权到期结果
当前，比特币与纳斯达克100指数的相关性约为90%。这一数据被视为表明，科技板块，尤其是大型科技股的表现，是近期加密货币交易者信心的重要参考。
市场参与者同时关注美国股市的最新进展，尤其是英伟达（NVIDIA，代码：NVDA US）在周三美股收盘后公布的财报结果。报道指出，人工智能相关企业的盈利表现，特别是全球市值领先公司的可持续运营利润率，被视为对包括加密资产在内的各类风险资产具有重要影响。
历史数据显示，比特币与股市之间的高相关性往往难以长期维持，但本周五这批名义规模约105亿美元的期权到期结果，仍可能在很大程度上受到股市表现的影响。
三种主要价格区间下的期权结算情形
根据Deribit当前持仓结构和价格分布，若以现价附近为基准，周五到期时比特币价格在不同区间内，期权多空的名义净结果大致如下：
- 65,000美元至69,000美元区间：看跌期权名义净优势约11.5亿美元；
- 69,001美元至71,000美元区间：看跌期权名义净优势约8.45亿美元；
- 71,001美元至74,000美元区间：看跌期权名义净优势约4.7亿美元。
在当前约68,800美元的价格水平上，要使多头在本次月度期权到期中扭转不利局面，比特币价格需再上涨约9%，方有望改变整体期权结算的多空格局。
