比特币（BTC）近期持续回调，多项链上与技术指标显示，其已进入本轮调整周期中被部分分析人士称为“最黑暗阶段”的区间。

经典指标回到2022年熊市水平

在比特币价格自12.6万美元高位回落约45%的背景下，梅耶倍数这一长期关注的价格指标再度成为市场焦点。

链上分析师 On-Chain College 本周在社交平台 X 上表示，比特币梅耶倍数已降至“通常只在深度熊市调整时出现”的区间。根据链上分析公司 Glassnode 数据，截至周一，该指标读数为 0.65，低于其被视为“超卖”区间的 0.8（绿色带），这一水平上一次出现是在 2022 年 5 月。

梅耶倍数用于衡量比特币当前价格与其 200 日移动平均线（200 日均线）之间的比值。该指标由 Trace Mayer 提出，其最初将低于 2.4 的读数视为“买入”区域，并在相关图表中以红线标示这一界限。

On-Chain College 指出，比特币目前“正式跌破梅耶倍数 Z 分数的绿色带，这通常只在深度熊市调整时出现”，并称历史上这一阶段往往被视为熊市中最为艰难的时期。他同时表示，价格“找到底部可能还需要数月时间”。

多位分析人士也在关注这一指标的当前水平。分析师 CryptosRus 在 X 上表示，梅耶倍数约为 0.6 意味着比特币价格较其 200 日均线低约 40%，这一情况“在正常回调中不会出现，只会在彻底的投降阶段出现”。

分析师 On-Chain Mind 称，从历史表现看，当梅耶倍数低于当前区间时，是其“开始积累”的时点。Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 则将这一指标形容为“比特币历史上最好的买入信号之一”。

不过，历史记录显示，梅耶倍数的极端低位并不总是与价格的最终底部完全重合。2022 年中，该指标一度跌至约 0.47，但 BTC/USD 此后四个月内仍下跌约 58%，最终在 1.55 万美元附近见底。

多项技术信号指向5万至4万美元区间

围绕比特币是否已在 6 万美元下方完成筑底，市场观点仍不一致。相关报道指出，多项指标显示当前下行趋势或尚未结束。

从长期技术支撑看，200 周移动平均线目前约在 5.8 万美元一线，通常被视为比特币在熊市阶段的重要支撑位。该水平较当前价格低约 15%。历史上，BTC/USD 在极端熊市环境下曾回落至这一均线附近，但除 2020 年和 2022 年外，较少出现明显跌破的情况，平均最大跌幅约在 30% 左右。

在此背景下，有分析认为，比特币价格存在进一步回调、重新测试 5.8 万美元 200 周均线的可能；在更为极端的情形下，若跌幅接近上述平均水平，价格或将触及 4 万美元区间。

相对强弱指数（RSI）也被部分市场参与者用来推演潜在价格区间。分析师 Jelle 在最新分析中指出，目前比特币 RSI 约为 37，理论上仍有约 55% 的下行空间。若出现这一幅度的 RSI 回落，其测算对应的价格区间将位于 4 万美元下方。

Jelle 同时表示，从历史表现看，RSI 的“极端”下跌幅度约为 55%，而跌幅在 40% 左右、对应 RSI 回落至当前约 37 的水平，则与过去两个底部阶段较为接近，其对应的价格区间大致在夏季前约 5.2 万美元附近。他认为，市场对“5 万美元低位区域”存在较强关注度，值得持续跟踪。

此前相关报道提到，若比特币走势重演 2022 年熊市模式，其“真实底部”可能在 5 万美元附近形成。目前，围绕 5 万至 4 万美元区间是否将成为本轮调整的关键支撑带，仍是市场讨论的重点之一。