比特币（BTC）在周日周线收盘前继续承压，未能自数月低位明显反弹，多头在关键技术位下方徘徊。

多头在数月低点附近受压 价格目标偏向下行

根据 TradingView 数据，在前一交易日 BTC/USD 跌幅超过 6% 后，比特币价格仍运行在 8 万美元下方。

在跌破包括 8.07 万美元“真实市场均值”等多项被视为牛市支撑的水平后，部分市场参与者对后续走势持悲观态度。

社交平台账号 Cmt_trader 表示，7.44 万美元和 4.918 万美元是其所关注的本轮熊市两大下行流动性目标区间。

交易员 CryptoBullet 则重点关注 21 周指数移动平均线（EMA）的失守。他指出，类似情形曾出现在此前熊市启动前。

另一位交易员兼分析师 Rekt Capital 在上周出现所谓“牛市 EMA 交叉”后称，历史表现支持“进一步下跌延续”的情形。他在社交平台上表示，截至目前，“历史正在重演”，在 21 周与 50 周 EMA 发生交叉后，比特币价格自 9 万美元一线回落约 17%，至约 7.8 万美元附近。资料显示，上一次出现类似周线 EMA 交叉是在 2022 年 4 月。

CME 期货缺口成短期反弹关注点

在技术压力加大的背景下，部分交易员将短期反弹的可能性与芝加哥商品交易所（CME）比特币期货市场新形成的价格缺口联系在一起。

市场普遍关注的观点认为，CME 期货盘中形成的价格缺口在后续交易中具有一定“吸引”现货价格回补的倾向。最新形成的缺口大致位于 8.4 万美元附近。

交易员 Killa 表示，其已部分了结空头仓位，并预计该 8.4 万美元附近的 CME 缺口有望在“未来几周内”被回补。他同时称，希望看到比特币价格重新站上此前区间下沿，否则在其看来并不存在“安全”的重新入场触发信号。

链上指标指向“延长熊市阶段”风险

从更长期维度看，链上数据研究机构对当前市场环境保持谨慎。

链上分析平台 CryptoQuant 的研究显示，当现货价格跌破并持续低于持币 12 至 18 个月投资者的已实现价格时，往往是一个重要警示信号。

所谓已实现价格，是指该持仓群体在最近一次转移其比特币时的综合成本基础。CryptoQuant 贡献者 Crazzyblockk 在一篇 Quicktake 博文中指出，从历史经验看，当价格跌破并持续低于这一成本基础时，市场行为通常会从“正常修正”转变为“结构性熊市”，而非短期回调。

该研究还提到，目前这部分投资者的已实现价格本身相对稳定，这在其看来强化了该水平作为上方阻力的作用。Crazzyblockk 写道，当现货价格持续低于趋平或上行的已实现成本时，反弹往往难以持续，因为供应方会在接近盈亏平衡位置选择退出。

他进一步表示，从周期角度看，“价格低于已实现成本、未实现盈利为负以及余额增长放缓”的组合，在历史上通常与“延长的熊市阶段”相对应。