美股收低 科技权重承压

周四，美国主要股指小幅走低。标普500指数（$SPX）（SPY）下跌0.41%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）微跌0.02%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）跌幅居前，下挫0.80%。

股指期货同样走弱。3月E-mini标普期货（ESH26）下跌0.39%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌0.88%。

市场人士指出，部分大型科技公司最新财报与指引表现不一，成为当日股指承压的主要因素之一。

科技巨头业绩“冰火两重天”

多家科技龙头公布业绩后股价走势分化。

• Meta Platforms（META）第四季度营收为598.9亿美元，高于市场预期的584.2亿美元，并预计第一季度营收在535亿至565亿美元之间，显著高于预期的512.7亿美元，股价上涨逾7%，领涨纳斯达克100指数。
• 国际商业机器公司（IBM）第四季度营收为196.9亿美元，优于预期的192.1亿美元，股价同样上涨逾7%，在道指成分股中涨幅居前。
• 微软（MSFT）则承压，其第二季度Azure及其他云服务收入（不含汇率影响）同比增长38%，与市场预期一致但未能超出预期，同时费用高于预期，股价下跌逾10%，盘中一度跌逾11%，领跌道指成分股。

除科技巨头外，多家公司财报亦引发股价大幅波动：

• 拉斯维加斯金沙集团（LVS）第四季度澳门业务调整后物业EBITDA为6.08亿美元，低于预期的6.261亿美元，股价下跌逾11%。
• ServiceNow（NOW）第四季度调整后毛利率为80.5%，低于预期的81.2%，股价下跌逾11%。
• HubSpot（HUBS）被BMO资本市场将目标价从465美元下调至385美元，股价下跌逾10%。
• 惠而浦（WHR）第四季度净销售额为41亿美元，低于预期的42.6亿美元，且全年持续每股收益预期约7.00美元，低于预期的7.23美元，股价下跌逾9%。
• 拖拉机供应公司（TSCO）第四季度净销售额为39亿美元，低于预期的39.9亿美元，全年同店销售增长预期为1%至3%，中值低于预期的2.96%，股价下跌逾5%。
• 陶氏公司（DOW）第四季度净销售额为94.6亿美元，略低于预期的95亿美元，股价下跌逾5%。

另一方面，多只个股在利好指引带动下走强：

• 皇家加勒比邮轮公司（RCL）预计全年调整后每股收益为17.70至18.10美元，高于预期的17.67美元，股价上涨逾15%，领涨邮轮板块及标普500成分股。嘉年华邮轮（CCL）和挪威邮轮控股（NCLH）股价均涨逾6%。
• C.H. Robinson Worldwide（CHRW）第四季度调整后稀释每股收益为1.23美元，高于预期的1.13美元，股价上涨逾8%。
• 洛克希德·马丁（LMT）预计全年每股收益为29.35至30.25美元，高于预期的29.09美元，股价上涨逾7%。
• 西南航空（LUV）预计第一季度调整后每股收益至少为0.45美元，显著高于预期的0.28美元，股价上涨逾6%。

第四季度财报季仍在推进。本周预计将有102家标普500成分公司发布业绩。苹果公司计划于当日收盘后公布财报。已有106家标普500成分公司披露业绩，其中81%的公司盈利超出市场预期。彭博情报数据显示，标普500指数成分股第四季度整体盈利预计增长8.6%，若剔除“七巨头”大型科技股，盈利增速预期为4.6%。

原油与贵金属齐涨 能源股领跑

大宗商品市场方面，WTI原油（CLH26）价格上涨逾4%，创4.25个月新高，带动能源板块整体走强。

在能源生产商和服务商中：

• APA公司（APA）和西方石油公司（OXY）股价涨逾4%。
• 康菲石油（COP）、钻石贝克能源（FANG）、马拉松石油（MPC）、哈里伯顿（HAL）和瓦莱罗能源（VLO）涨逾3%。
• 雪佛龙（CVX）、埃克森美孚（XOM）和菲利普斯66（PSX）涨逾2%。

贵金属价格当日大幅走高。黄金（GCG26）和白银（SIH26）均上涨逾3%，创历史新高；铜（HGH26）上涨逾8%，同样创下历史高位。市场报告称，美元走弱及美国政策前景不确定性，促使部分投资者从美元资产转向贵金属，相关贬值交易加速。

宏观数据与政策预期

美国最新经济数据显示，就业和贸易状况出现分化：

• 截至当周，美国初请失业金人数减少1000人至20.9万人，略高于预期的20.5万人。
• 续请失业金人数减少3.8万人至182.7万人，为六个月低点，优于预期的185万人。
• 美国11月贸易逆差扩大至568亿美元，高于预期的440亿美元，为四个月来最大逆差水平。

通胀与制造业相关数据将于本周后续公布。市场普遍预计：

• 11月工厂订单环比增长1.6%。
• 12月最终需求生产者物价指数（PPI）同比增速将从3.0%放缓至2.8%；剔除食品和能源后的核心PPI同比增速预计从3.0%降至2.9%。
• 1月芝加哥采购经理人指数（PMI）预计上升0.8点至43.5。

利率预期方面，利率互换定价显示，市场认为美联储在3月17-18日的下一次政策会议上降息25个基点的概率为14%。

美国财政与贸易不确定性升温

美国政治与政策层面不确定性增加，被视为股市和美元的潜在风险因素之一。

特朗普总统表示，威胁对来自加拿大的美国进口商品征收100%的新关税。同时，围绕移民与海关执法局（ICE）资金安排的分歧，增加了美国政府部分停摆的风险。

参议院民主党人威胁阻挠政府资金协议，原因是ICE在明尼苏达州枪击一名重症监护护士事件。当前临时拨款措施将于本周五到期，如未能达成新的持续拨款（CR）安排，部分联邦政府机构可能面临停摆。

特朗普总统还表示，希望伊朗就一项“公平合理且无核武器”的核协议进行谈判，并警告称伊朗与美国达成协议的时间正在流逝。他指出，一支美国舰队已进入相关地区，准备“迅速且猛烈”完成任务。

本周市场关注焦点之一是新关税相关消息及政府持续拨款进展。

美欧债市走势分化 通胀预期抬头

美国国债价格走低。3月10年期美国国债期货（ZNH6）下跌，10年期美债收益率上升2.2个基点至4.265%。

通胀预期上升对美债构成压力，10年期盈亏平衡通胀率升至四个月高点2.378%。此外，美国财政部当日将发行440亿美元7年期国债，新增供给被认为是压制债价的另一因素。尽管当周初请失业金人数略高于预期，美债跌幅相对有限。

欧洲债市则整体走强：

• 10年期德国国债收益率下跌0.6个基点至2.851%，盘中触及一周低点2.839%。
• 10年期英国金边债券收益率从2.25个月高点4.566%回落，收报4.527%，下跌1.6个基点。

欧元区经济数据方面：

• 1月经济信心指数上升2.2点至99.4，为三年高位，高于预期的97.1。
• 12月M3货币供应同比增长2.8%，低于预期的3.0%。

利率互换市场定价显示，投资者普遍预计欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上不会加息25个基点。

海外股市温和走高

美国以外主要股市当日整体上扬。欧洲斯托克50指数上涨0.59%。亚洲市场中，中国上海综合指数收涨0.16%，创两周收盘新高；日本日经225指数微涨0.03%。

后续财报日程

根据公司预告，2026年1月29日计划发布财报的主要企业包括：

A O Smith Corp（AOS）、Altria Group Inc（MO）、Ameriprise Financial Inc（AMP）、Apple Inc（AAPL）、Arthur J Gallagher & Co（AJG）、Blackstone Inc（BX）、Caterpillar Inc（CAT）、Comcast Corp（CMCSA）、Deckers Outdoor Corp（DECK）、Dover Corp（DOV）、Dow Inc（DOW）、Hartford Insurance Group Inc/The（HIG）、Hologic Inc（HOLX）、Honeywell International Inc（HON）、International Paper Co（IP）、KLA Corp（KLAC）、L3Harris Technologies Inc（LHX）、Lockheed Martin Corp（LMT）、Marsh & McLennan Cos Inc（MRSH）、Mastercard Inc（MA）、Nasdaq Inc（NDAQ）、Norfolk Southern Corp（NSC）、Parker-Hannifin Corp（PH）、PulteGroup Inc（PHM）、ResMed Inc（RMD）、Royal Caribbean Cruises Ltd（RCL）、Sandisk Corp/DE（SNDK）、Sherwin-Williams Co/The（SHW）、Southwest Airlines Co（LUV）、Stryker Corp（SYK）、Thermo Fisher Scientific Inc（TMO）、Tractor Supply Co（TSCO）、Trane Technologies PLC（TT）、Valero Energy Corp（VLO）、Visa Inc（V）、Western Digital Corp（WDC）、Weyerhaeuser Co（WY）。