维多利亚的秘密（Victoria’s Secret，代码：VSCO）在最新公布的假日季度业绩中超出华尔街预期，并上调全年销售预期。公司表示，在首席执行官希拉里·苏珀（Martin Waters? 原文 Hilary Super，应为 Hilary Super）领导下推进的转型计划，正在带动消费者重新回流品牌，尤其是Pink系列业务的复苏。

业绩与指引均超预期

根据公司公布的数据，截至1月31日的三个月内，维多利亚的秘密实现营收22.7亿美元，高于去年同期的21.1亿美元，增幅约8%，也高于LSEG统计的分析师预期22.3亿美元。

同一期间，公司净利润为1.8363亿美元，折合每股收益2.14美元，低于上年同期的1.934亿美元及每股收益2.33美元。若剔除与Adore Me资产相关的减值费用、重组费用及其他一次性支出，调整后净利润为2.38亿美元，调整后每股收益2.77美元，高于市场预期的2.52美元。

公司同时给出了强于预期的业绩展望。维多利亚的秘密预计，当前季度销售额将在14.9亿至15.3亿美元之间，高于市场此前预估的14.2亿美元；2025财年全年销售额预计在68.5亿至69.5亿美元之间，高于分析师预期的68亿美元。

首席执行官苏珀在声明中表示，本季度产品和营销“获得了客户的热烈响应”，体现在新客户数量增加以及平均单位零售价格提升。她称，2025年的业绩展望反映了公司在“潜力之路”（Path to Potential）战略上的进展，维多利亚的秘密正在全球范围内提升品牌热度并与消费者建立更紧密联系。

尽管业绩和指引均好于预期，维多利亚的秘密股价在周四午盘交易中仍下跌逾10%。

同店销售连续三个季度增长

在苏珀接任首席执行官约一年半以来，公司围绕恢复品牌相关性和盈利能力展开调整，包括改变面向消费者的营销方式、加大对约10亿美元规模美妆业务的投入、重新聚焦2000年代风格的Pink系列，以及强化其在胸罩品类的领导地位。

最新财报显示，同店销售已连续三个季度实现增长。最近一个季度，同店销售同比增长8%，高于StreetAccount统计的分析师预期5.6%。根据FactSet数据，这是公司至少四年来持续时间最长的一轮同店销售增长周期。

转型背景与收购资产减值

维多利亚的秘密于2021年从前母公司L Brands分拆上市，此后一直面临品牌相关性下滑的挑战。公司此前长期强调极具性感风格而相对忽视舒适和实用性，加之营销与部分消费者需求脱节，导致部分消费者转向新兴颠覆品牌及其他传统竞争对手，公司市场份额承压。

为拓展客群并覆盖更多体型与偏好，维多利亚的秘密在2022年收购了数字原生品牌Adore Me。该品牌主打包容性尺码，并提供从性感到舒适的多样化内衣风格。公司希望借此触达更广泛的消费者群体。不过，这笔收购迄今尚未推动维多利亚的秘密实现持续性的整体增长。

在最新季度，公司计提了1.196亿美元与Adore Me相关资产的减值费用。同时，维多利亚的秘密表示，已对通过Adore Me交易获得的DailyLook品牌启动“战略审查”。公司称，战略审查通常包括为该品牌寻找潜在买家等选项。

公司管理层表示，将继续围绕核心内衣业务、美妆品类以及Pink品牌推进“潜力之路”战略，以巩固近期在销售和盈利方面的改善势头。