美元：股市走弱提振需求 通胀回落压制涨幅

美元指数（DXY00）当日小幅上涨0.04%。市场人士指出，股市疲软带动对美元流动性和避险资产的需求，对美元形成支撑。

与此同时，美国最新通胀数据低于预期，引发市场对美联储可能恢复降息的押注，限制了美元的进一步上行空间。数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，为7个月来最低增幅；1月核心CPI同比上涨2.5%，符合预期，为近4年9个月来的最低涨幅。

此前在上月底，美元曾跌至4年低点。当时特朗普总统表示对美元近期走弱“感到满意”。市场同时关注美国预算赤字扩大、财政支出增加以及国内政治分歧等因素，报道指出，这些情况促使部分外国投资者减持美国资产，给美元带来压力。

利率预期方面，掉期市场定价显示，投资者预计美联储在3月17日至18日的下一次政策会议上降息25个基点的概率约为10%。市场定价还显示，美元基本面被视为偏弱，当前预期为美联储在2026年累计降息约50个基点；同期，日本央行被预期在2026年加息约25个基点，而欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

欧元：收益率走低施压 批发价格数据限制跌幅

欧元兑美元（^EURUSD）当日小幅下跌0.06%。德国国债收益率走低削弱了欧元利差优势，成为欧元走软的重要因素。

交易数据显示，德国10年期国债收益率下跌至2.737%，为两个月多以来低点，压制了欧元表现。不过，最新物价数据在一定程度上限制了欧元跌幅。德国1月批发价格指数环比上涨0.9%，为一年以来最大单月涨幅，被市场视为欧洲央行内部鹰派立场的支撑因素之一。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日下一次政策会议上降息25个基点的概率约为4%。

日元：美元走强带动回落 日银官员鹰派表态提供支撑

美元兑日元（^USDJPY）当日上涨0.18%。日元在近期涨势后进入整固阶段，美元走强对日元构成一定压力。

本周早些时候，日元一度走强，触及两周高位。报道援引日本首相高市早苗的表态称，其表示在实施食品销售税减免时，无需通过增加国债发行来筹资，这一表态缓解了部分市场对日本财政状况的担忧，支撑了日元走势。

当日，日本央行理事田村直树发表相对鹰派的言论，限制了日元跌幅。他表示，如果今年工资增速连续第三年与2%的价格稳定目标相符，且这一趋势得到充分确认，那么“春季很可能判断已实现该目标”，并暗示春季可能是加息的合适时点。与此同时，美国国债收益率当日走低，也对日元形成一定支撑。

市场定价显示，投资者预计日本央行在3月19日会议上加息的概率约为20%。

贵金属：通胀回落与降息预期推升金银价格

贵金属价格当日显著走高。4月交割的COMEX黄金（GCJ26）上涨69.60美元，涨幅1.41%；3月交割的COMEX白银（SIH26）上涨1.813美元，涨幅2.40%。

美国1月CPI低于预期，强化了市场对美联储可能恢复降息的预期，推动黄金和白银价格上行。全球债券收益率走低，也为无息资产的贵金属提供了相对支撑。

报道指出，在美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区地缘政治不确定性背景下，避险需求对贵金属形成支撑。同时，美元走弱相关交易升温也被认为是贵金属上涨的推动因素之一。上月底，特朗普总统表示对美元近期走弱感到满意，此举被视为提升了市场对黄金和白银作为价值储存工具的兴趣。

此外，美国政治前景不确定、大规模财政赤字以及相关政策不确定性，被认为促使部分投资者降低美元资产配置，转向贵金属等替代资产。

央行购金需求同样为金价提供支撑。数据显示，中国央行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，实现连续第15个月增持黄金储备。

流动性方面，报道提到，美联储在去年12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。市场观点认为，流动性环境宽松在一定程度上提升了黄金等资产作为价值储存工具的吸引力。

仓位与波动：政策预期变化引发多头调整

在政策预期变化背景下，贵金属市场仓位出现明显调整。1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席后，金银价格自历史高位大幅回落。报道指出，沃什被市场视为相对鹰派的候选人，被认为不太支持大幅降息，该消息引发贵金属多头头寸大规模了结。

近期贵金属价格波动加剧，全球多家交易所上调黄金和白银的保证金要求，进一步推动部分多头头寸被动平仓。

尽管如此，基金对贵金属的配置需求仍被描述为“保持强劲”。数据显示，黄金ETF多头持仓在1月28日升至三年半高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及三年半高点。此后，随着价格回调和仓位调整，相关持仓在上周一回落至约两个月半以来低位。