美元走势：政府停摆预期缓和带动反弹

美元指数（DXY00）当日上涨0.21%。盘初，受本周末美国政府可能部分停摆的担忧拖累，加之美伊紧张局势再度升温，美元一度走低。随后，参议院多数党领袖图恩表示，围绕避免政府停摆的谈判正朝“正确方向”推进，该表态引发美元空头回补，推动美元指数由跌转升。

美国最新经济数据亦对美元形成支撑。11月工厂订单环比增长2.7%，高于市场预期的1.6%，为六个月来最大增幅。

美国经济数据与政治不确定性

当周初请失业金人数减少1000人至20.9万人，略高于市场预期的20.5万人，显示劳动力市场略弱于预期。但续请失业金人数减少3.8万人至182.7万人，创六个月新低，好于预期的185万人，反映劳动力市场整体仍显韧性。

贸易方面，美国11月贸易逆差扩大至568亿美元，高于预期的440亿美元，为四个月来最大逆差，对美元构成压力。

本周二，美元曾跌至近四年低点。此前特朗普总统表示对美元近期走弱“感到满意”，相关言论叠加外国投资者因政治风险减持美国资产，使美元承压。

市场同时关注美国政府资金问题。现行临时拨款法案将于本周五到期，若未能达成新协议，部分联邦政府部门可能停摆。报道显示，参议院民主党人威胁阻挠政府资金协议，争议焦点之一涉及国土安全部及移民与海关执法局（ICE）资金安排，此前明尼苏达州一名重症监护护士遭ICE枪击事件引发关注。市场还在消化美联储独立性风险、美国预算赤字扩大、财政支出增加及政治极化等因素对美元的潜在影响。

贸易政策方面，特朗普总统周六威胁称，若加拿大与中国签署贸易协议，将对加拿大进口商品征收100%关税，增加了美国政治与贸易政策不确定性。报道指出，加拿大正寻求拓展其他贸易伙伴，以应对特朗普政府第二任期内频繁使用关税的可能局面。

此外，市场一度猜测美国可能与日本协调外汇干预以提振日元，这被认为与特朗普认为美元走弱有利于美国出口的观点相契合。周二，日元兑美元一度升至2.75个月高点。有报道称，美国当局上周五曾联系市场参与者询问美元/日元报价，被视为可能的干预前兆之一。

利率预期方面，市场预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率为14%。市场定价显示，投资者预期美联储在2026年累计降息约50个基点；同期，日本央行被预期在2026年加息约25个基点，而欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

欧元：受美元反弹与收益率回落拖累

欧元兑美元（^EURUSD）当日下跌0.28%。欧元盘初因美元走弱一度走高，但随后随着美元反弹回落。欧元区国债收益率下行亦对欧元构成压力，其中德国10年期国债收益率降至一周低点，削弱了欧元的利差优势。

经济数据方面，欧元区1月经济信心指数上升2.2点至99.4，创三年高点，高于市场预期的97.1，对欧元形成一定支撑。货币供应方面，欧元区12月M3货币供应同比增长2.8%，低于预期的3.0%。

利率预期方面，市场预计欧洲央行在2月5日下一次政策会议上加息25个基点的概率约为2%。

日元：受国内信心改善及美债收益率走低支撑

美元兑日元（^USDJPY）当日下跌0.28%。日本1月消费者信心指数意外上升0.7点至37.9，创1.75年高点，优于市场预期的37.1，提振日元表现。同时，美国国债收益率走低也为日元提供支持。

部分分析认为，日元短期进一步上涨空间或受限。初步民调显示，高市执政的自由民主党有望在2月8日临时选举中赢得更多席位，甚至可能获得众议院多数席位，市场担忧这可能加剧日本财政状况压力。

周二，日元兑美元在触及2.75个月高点后大幅回落。美国财政部长贝森特周三表示，美国“绝对不会”干预外汇市场以支持日元，此前市场曾猜测美日可能联合干预汇市。报道称，美国当局上周五曾致电主要银行询问美元/日元报价，被视为可能的干预前兆。日本财务大臣片山周二表示，官员将根据美日外汇协议“采取行动”。

市场预计日本央行在3月19日的下一次政策会议上不会加息。

贵金属：从历史高位回落 受美元反弹打压

2月COMEX黄金（GCG26）当日下跌113.20美元，跌幅2.13%；3月COMEX白银（SIH26）下跌3.764美元，跌幅3.32%。

此前，贵金属价格在避险买盘及美元走弱推动下呈抛物线式上涨。2月黄金期货一度创下合约及近月期货历史新高，报5586.20美元/盎司；3月白银期货创合约新高，近月白银期货（G26）则创下120.07美元/盎司的历史新高。

当日，随着美元反弹，黄金和白银自高位回落，多头获利了结增加了抛压。参议院多数党领袖图恩就避免本周末政府停摆发出的乐观信号，也削弱了部分避险需求，对贵金属构成压力。

此前，对美国政府可能停摆以及美伊紧张局势的担忧，曾显著推升贵金属的避险买盘。特朗普总统周二晚间表示对美元走弱感到满意，引发市场对美元贬值交易的兴趣，进一步提升了黄金和白银作为价值储藏工具的吸引力。美国政治不确定性、较大财政赤字及政策不确定性，被认为促使部分投资者减持美元资产、增持贵金属。

贵金属亦受到其他地缘政治风险支撑，包括美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉局势。市场担忧美联储在2026年可能实施更宽松货币政策，且特朗普有意任命立场偏鸽派的美联储主席。美联储在去年12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性，被视为增加金融体系流动性、支撑贵金属需求的因素之一。

央行购金需求继续为金价提供支撑。数据显示，中国人民银行12月黄金储备增加3万盎司至7415万盎司，已连续第十四个月增持黄金。世界黄金协会近期报告称，全球央行第三季度购金量达220吨，较第二季度增长28%。

基金持仓方面，黄金ETF多头持仓在周三升至3.5年高位，白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及3.5年高点，显示机构对贵金属的配置需求仍然强劲。