美元指数回落 股市反弹与就业数据施压

美元指数（DXY00）周五下跌0.19%。市场数据显示，当日美股大幅反弹，削弱了对美元流动性的避险需求。此前周四公布的美国劳动力市场疲弱数据，推升了下月联邦公开市场委员会（FOMC）降息预期，也对美元形成压力。

利率掉期定价显示，市场预计美联储在3月17-18日会议上降息25个基点的概率为19%，高于此前水平。报道指出，周四数据公布后，市场对下月降息的预期从周三的8%升至19%。

不过，美元跌势受到部分限制。一方面，多位美联储官员发表偏鹰派言论；另一方面，美国密歇根大学2月消费者信心指数意外走强，提振了对美国经济的看法。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储必须维持货币政策的紧缩立场，以将通胀率拉回2%的目标区间。美联储副主席菲利普·杰斐逊称，对美国经济前景“谨慎乐观”，并表示强劲的生产率增长有助于把通胀率降至2%。

经济数据与政策预期分化

密歇根大学数据显示，2月美国消费者信心指数上升0.9点至57.3，为六个月高位，明显好于市场预期的回落至55.0。

通胀预期方面，密歇根大学2月一年期通胀预期降至3.5%，为13个月低点，低于市场预期的维持在4.0%。5至10年期通胀预期则小幅升至3.4%，高于预期的3.3%。

信贷数据亦显示出一定韧性。美国12月消费者信贷增加240.45亿美元，远高于预期的80亿美元，为一年以来最大单月增幅。

报道同时提到，美元近期整体表现偏弱。市场预期2026年FOMC将累计降息约50个基点，而日本央行在同一时期预计加息约25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

此外，美元在更长时间维度上仍承压。上周二，美元一度跌至四年低点，当时美国总统特朗普表示对美元近期走弱“感到满意”。报道还称，随着美国预算赤字扩大、财政支出增加及政治极化加剧，部分外国投资者减持美元资产，对美元构成额外压力。

欧元受益于美元走弱与德国贸易数据

欧元/美元（EUR/USD）周五从两周低点反弹，收盘上涨0.37%。

盘中数据显示，欧元一度因德国工业数据不及预期而承压。德国12月工业产出环比下降1.9%，跌幅大于市场预期的下降0.3%，为四个月来最大降幅。

随后公布的德国贸易数据好于预期，叠加美元走弱，推动欧元回升。德国12月出口环比增长4.0%，显著高于预期的1.1%，为四年来最大增幅；12月进口环比增长1.4%，同样高于预期的0.2%。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日会议上降息25个基点的概率约为3%。

日元小幅走弱 经济数据与央行信号交织

美元/日元（USD/JPY）周五小幅上涨0.05%。日元当日温和走弱，主要受到日本国内经济数据及美国利率走势影响。

数据显示，日本12月家庭支出同比下降2.6%，跌幅大于市场预期的下降0.3%。报道指出，该数据被视为日本央行维持偏鸽派立场的一个信号。同时，美国国债收益率周五上升，也对日元构成压力。

日元跌幅则受到日本央行内部鹰派声音的限制。日本央行委员枡田慎也表示，他“坚信日本央行需要继续提高基准利率，以完成货币政策正常化进程”。

日本先行指标亦有所改善。日本12月领先指标CI上升0.3点至110.2，为19个月高位，高于市场预期的回落至109.8。报道认为，该数据对日元形成一定支撑。

政治因素方面，报道提到，市场预期自民党将在周日选举中获胜，预计由首相高市早苗领导的自民党胜选可能推动财政刺激计划，从而增加财政赤字风险，这一预期对日元构成一定压力。

市场定价显示，投资者预计日本央行在3月19日会议上加息的概率约为27%。

贵金属价格走高 黄金大涨白银反弹

贵金属市场方面，4月交割的COMEX黄金期货（GCJ26）周五收涨90.30美元，涨幅1.85%；3月交割的COMEX白银期货（SIH26）收涨0.181美元，涨幅0.24%。白银价格自七周低点反弹。

交易员表示，美元走弱为黄金和白银提供了支撑。白银价格在周五早盘一度大幅下挫，原因是近期价格波动加剧，交易所提高了贵金属交易保证金，触发部分多头仓位被动止损和平仓，随后在美元回落和避险需求支撑下回升。

报道指出，地缘政治不确定性持续支撑贵金属的避险属性。美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉局势相关风险，均被视为推升避险需求的因素。

美元贬值交易的升温也被认为是贵金属上涨的推动力之一。上周二，特朗普总统表示对美元近期走弱感到满意，此后贵金属作为价值储存工具的需求有所增加。报道称，美国政治不确定性、大规模财政赤字以及政府政策不确定性，促使部分投资者减持美元资产，转向黄金和白银等贵金属。

流动性环境方面，报道提到，美联储在12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。金融体系流动性增加，被认为进一步提升了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

美联储人事消息曾引发贵金属大幅波动

报道回顾称，上周五特朗普宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为新任美联储主席后，黄金和白银价格自历史高位大幅回落，引发贵金属多头仓位的大规模清算。沃什被市场视为相对鹰派的候选人，被认为对大幅降息的支持程度较低。

央行与基金需求持续支撑黄金

央行购金需求近期保持强劲。中国人民银行数据显示，去年12月中国官方黄金储备增加3万盎司至7415万盎司，实现连续第十四个月增持。世界黄金协会报告称，全球央行第三季度净购金220吨，较第二季度增长28%。

基金持仓方面，黄金ETF多头持仓在上周三升至三年半高位。白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及三年半高位，随后因清算回落至本周一的两个半月低点。报道认为，整体来看，机构投资者对贵金属的配置需求仍然保持在相对高位。