美元与主要货币走势

周三，美元指数（DXY00）下跌0.16%。市场数据显示，人民币升至约两年九个月高位，对美元构成压力。同时，美国总统特朗普周二晚在国情咨文中重申将坚决实施贸易关税，相关表态被市场视为加剧贸易前景不确定性，进一步打压美元表现。当天美股走强，也在一定程度上削弱了对美元流动性的避险需求。

尽管如此，美元跌幅受到限制。日元走弱，美元兑日元汇率周三上涨0.33%，日元兑美元跌至两周低点。美国国债收益率同日上升，增强了美元的利率差优势，对美元形成支撑。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆周三表示，联邦基金利率已接近中性水平，能够在就业和通胀风险之间实现平衡。市场普遍认为其表态对美元影响中性。利率掉期定价显示，投资者预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率为2%。

市场预期方面，美元被认为仍呈现基本面偏弱特征。当前定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年累计降息约50个基点的预期占主导，而日本银行（BOJ）在2026年加息25个基点的预期占主导，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。

欧元受德国数据支撑走高

欧元兑美元（^EURUSD）周三上涨0.29%。德国公布的第四季度国内生产总值（GDP）终值未作修正，环比增长0.3%，同比增长0.6%。不过，分项数据显示，第四季度私人消费增速由此前的0.3%上调至0.5%，政府支出由0.7%上调至1.1%，资本投资由0.7%上调至1.0%。这些上修数据为欧元提供支撑。

另一方面，德国3月GfK消费者信心指数意外走弱，从前值下滑0.5点至-24.7，低于市场预期的-23.0，限制了欧元的进一步涨幅。利率掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日政策会议上降息25个基点的概率为1%。

日元承压 日本央行人事提名受关注

美元兑日元（^USDJPY）周三走高，日元兑美元跌至两周低点。此前，日本首相高市早苗政府提名佐田彩乃和浅田宙一郎出任日本银行董事会新成员，两人被市场普遍视为立场偏向宽松货币政策。该人事动向被认为不利于日元表现。

美国国债收益率当日上升，同样对日元构成压力。日本1月服务业生产者价格指数（PPI）同比增速为2.6%，与预期一致，为近一年九个月以来的最慢增速。市场定价显示，日本银行在3月19日会议上加息的概率约为4%。

贵金属价格大幅走高

商品市场方面，4月交割的COMEX黄金（GCJ26）周三收涨49.90美元，涨幅0.96%；3月交割的COMEX白银（SIH26）收涨3.482美元，涨幅3.98%，白银价格创三周新高。

市场参与者指出，美国贸易政策不确定性为贵金属提供支撑。特朗普在国情咨文中重申将实施贸易关税，叠加地缘政治局势紧张，推动避险买盘。特朗普称伊朗官员“再次追求其险恶的核野心”，引发市场对美国未来数日可能对伊朗采取军事行动的猜测，黄金和白银的避险需求随之升温。白银价格还受到中国春节假期结束后工业金属需求预期增强的提振。

报道显示，美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的地缘政治风险不确定性，均对贵金属价格形成支撑。同时，美国国内政治不确定性、大规模财政赤字以及政府政策走向的不确定性，被认为促使部分投资者减少美元资产持有，转向贵金属。

央行购金需求亦是重要支撑因素。最新数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，实现连续第十五个月增持黄金储备。

此外，金融体系流动性环境也被认为有利于贵金属作为价值储存工具的吸引力。此前，FOMC于12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。

在此之前，1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席后，黄金和白银价格自历史高位大幅回落，贵金属多头头寸遭遇集中清算。沃什被市场视为相对鹰派的候选人，被认为不太支持大幅降息。同时，贵金属价格波动加大，全球多家交易所上调黄金和白银保证金要求，也导致部分多头被迫平仓。

基金层面，贵金属配置需求仍然存在。数据显示，黄金ETF多头持仓周二升至三年半高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及三年半高位，随后因清算压力回落，截至本周一降至三个半月低点。