美国劳动力市场在3月出现回升。尽管美以与伊朗战争背景下外部不确定性上升，美国雇主当月仍实现超预期的就业增长。

美国劳工统计局数据显示，3月新增就业岗位178,000个，高于经济学家约70,000个的预期；失业率降至4.3%。

与此同时，前值数据被调整。2月就业人数经修正后为减少133,000个；1月新增就业人数则从126,000上调至160,000。经修正后，1月与2月合计就业人数较此前公布的水平减少7,000。

在此前数据表现偏弱的情况下，经济学家对劳动力市场的描述更为谨慎，认为整体呈现“低火力、低招聘”的状态，即裁员与新增招聘同步放缓。

裁员安置机构Challenger, Gray & Christmas的统计显示，2026年第一季度雇主宣布裁员217,362人，为该时期自2022年以来最低总数。不过，本周早些时候公布的数据也显示，2月招聘放缓至六年来最低，建筑业以及休闲和酒店业的招聘出现下降。

反映员工主动离职意愿的“离职率”降至1.9%，为2020年以来最低，显示在不确定性上升的环境下，更多员工倾向于留在现有岗位。

上述变化延续了自去年以来美国就业增长偏弱的态势。数据显示，2025年全年仅新增116,000个就业岗位，约为往年每月新增岗位数。

就业放缓也与雇主在通胀波动背景下的谨慎态度相呼应。数据显示，2025年4月美国通胀率降至2.3%，随后在9月升至3%；自今年初以来，价格涨幅稳定在2.4%。不过，若美以与伊朗战争的影响持续扩大，通胀可能进一步上行。上个月，美国平均汽油价格突破每加仑4美元，油气供应趋紧预计将向其他行业传导。

油价上行也让市场联想到2022年俄罗斯入侵乌克兰后出现的高油价阶段。当时美国平均汽油价格达到每加仑5美元，通胀率升至9%。专家表示，油价每上涨10美元，通胀率可能上升0.2%。