美国参议院推动的加密市场结构法案在关键阶段遇阻，立法者与主要加密企业在多项核心条款上分歧加深，导致原定时间表一再延后。

立法进程多次延期

这项被视为具有里程碑意义的加密立法，最初目标是在2025年9月前通过。该时间节点已未能实现，随后目标被调整为在当年年底前完成立法。

进入2026年仅两周，参议院取消了一场原定就法案措辞及关键参数进行表决的修订投票。与此同时，多个主要行业团体相继撤回对该法案的支持，使全面加密立法的推进再度延宕。

参议院银行委员会原计划于周四举行修订听证会，为立法者就法案内容进行辩论和提出修改意见提供平台。但该听证会被推迟。来自南卡罗来纳州的共和党参议员、参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）表示，此次中断只是“短暂的暂停”。他称，自己已与加密行业和金融部门的领导人以及两党同事进行了沟通，各方仍在“以诚信”参与讨论。

斯科特并未说明下一次修订会议的具体时间。此次推迟发生在另一负责审查该立法的关键小组——参议院农业委员会将其修订会议推迟至1月27日之后不久。

在此之前的周二，斯科特发布了一份关于该法案“误解”的清单，否认法案由加密行业起草并主要服务行业利益的说法。他表示，该法案是多年两党合作的结果，并在与监管机构和执法部门广泛接触的基础上形成，聚焦“公共利益成果”。

Coinbase转向反对 质疑多项关键条款

在斯科特发布澄清两天后，美国加密交易平台Coinbase宣布撤回对该法案的支持。随后，参议院银行委员会取消了原定的修订安排。

Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，当前版本的法案存在“太多问题”，并点名提出四项主要关切：

• 实际上禁止代币化股票；
• 禁止去中心化金融（DeFi）；
• 削弱商品期货交易委员会（CFTC）权力，将权力转移至证券交易委员会（SEC）；
• 禁止稳定币利息。

阿姆斯特朗称，这一版本“将比现状更糟”，并表示宁可没有法案，也不愿接受“糟糕的法案”，同时希望各方能够就“更好的草案”达成一致。

Coinbase长期对禁止带息稳定币的条款持批评态度，认为相关安排是银行游说团体为保护自身业务免受加密行业冲击而推动的结果。

行业团体呼吁保持选择空间

在法案争议持续之际，部分行业代表强调应在保护消费者的同时，保留市场参与者的选择空间。

区块链行业倡导组织Crypto Council for Innovation首席执行官金智勋在接受Cointelegraph采访时表示，保持消费者选择权并确保任何监管框架支持“负责任的竞争”仍然重要。他指出，明确且可行的规则应在保护消费者的同时，避免缩减可获得的金融服务范围。

其他加密企业高管则强调，尽管过程曲折，仍将继续与华盛顿方面接触。加密交易平台Kraken联合首席执行官阿尔君·塞西（Arjun Sethi）表示，市场结构立法“本质上复杂”，解决相关问题“从来不会一帆风顺”。在他看来，当前出现的问题并不意味着努力失败，而是反映出治理过程正在进行。

规则制定或将耗时多年

除立法本身的分歧外，法案即便获得通过，其后续实施周期也被认为将十分漫长。

加密投资公司Paradigm监管事务副总裁贾斯汀·斯劳特（Justin Slaughter）指出，该法案涉及“大量规则制定”。据其估算，如果法案最终成为法律，监管机构将需要发布45项单独规则。他表示，实施过程不仅会贯穿本届总统任期，可能还将延续至下一届。

斯劳特提及多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案的经验，称该法案的规则制定工作至今仍未完全结束。除CFTC相关规则外，大部分规则在2013年至2018年间完成，即在法案通过后三至八年。

在他看来，当前加密法案本身仍面临多重障碍。其中之一是围绕DeFi的定义和适用范围仍存在摩擦，需要进一步澄清和新的界定。他表示，如何启动DeFi协议将成为“真正的问题”，因为“从定义上讲，它们不可能在第一天就实现去中心化”。

斯劳特还提到监管机构内部的法定人数问题。目前，SEC和CFTC均由共和党人完全掌控。尽管传统上少数党也会在委员会中占有席位，但部分机构目前仅由与总统行政团队立场一致的核心成员运作。他认为，民主党方面“不会签署一部不保证有民主党委员参与实施的法案”，并表示这种担忧“是合理的”。

加密衍生品交易平台SynFutures首席执行官兼联合创始人林瑞秋在接受Cointelegraph采访时表示，若过度依赖事后规则制定，仍难以消除不确定性。她认为，明确性应主要来自法律条文本身，而非未来的监管指引，否则行业将面临“另一种不确定性”。

在党派分歧与行业反对并存的背景下，被称为“Clarity法案”的这一加密市场结构立法距离最终成形仍有相当距离。多位业内人士预计，行业在华盛顿寻求其所期待的监管框架仍需较长时间。