美元与美国利率预期

美元指数（DXY00）周四上涨0.17%，自六周低位回升。交易员指出，美国经济数据整体好于预期，推动国债收益率上升，强化美元利率差优势，为美元提供支撑。

美国劳动力市场数据显示，周度初请失业金人数减少1.1万人，降至20.7万人，优于市场预期的21.3万人。制造业方面，美国3月制造业产出环比意外下降0.1%，弱于预期的0.1%增长。

景气调查方面，美国4月费城联储商业展望调查指数意外上升8.6点，升至26.7，为15个月高位，市场此前预期该指数将下滑10.0点。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周四发表讲话称，支持维持“稳健”的美联储政策。他表示，美联储仍有能力应对中东战争带来的长期供应冲击风险，该冲击可能推高通胀并抑制美国经济增长。威廉姆斯同时指出，高度不确定性应阻止美联储对未来利率路径给出明确指引。这一偏鹰派表态被视为对美元的进一步支撑因素。

利率定价方面，掉期市场显示，4月28-29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息25个基点的概率仅为1%。从更长期预期看，市场预计美联储在2026年将至少降息25个基点，而日本央行和欧洲央行在2026年则被预计至少加息25个基点，美元仍面临利差前景走弱的拖累。

地缘局势与风险偏好变化

盘初美元一度走低，主要受地缘政治紧张情绪缓和影响。报道显示，美伊双方正考虑将原定于周二结束的停火协议延长两周，以争取更多时间谈判和平协议。停火有望延长的消息削弱了市场对美元的避险需求。

与此同时，标普500指数周四创下历史新高，风险资产表现强劲，减少了市场对美元流动性的配置需求。

欧元：受美元反弹与欧央行纪要双重压制

欧元兑美元（^EURUSD）周四下跌0.15%，自1个半月高位回落。美元因美国经济数据强于预期走强，是欧元回落的主要外部因素之一。

欧元区方面，2月工业产出环比增长0.4%，略好于预期的0.3%。通胀数据方面，欧元区3月消费者物价指数被上修，这一调整在盘初对欧元构成一定支撑，被视为对欧洲央行政策的鹰派因素。

不过，欧洲央行3月18-19日政策会议纪要显示，决策者倾向于在短期内维持货币政策稳定。纪要指出，“战争带来重大不确定性，构成负面供应冲击，推高通胀并抑制未来几个月的经济活动。”这一表述令市场对欧央行短期内进一步收紧政策的预期有所降温，令欧元承压。

利率预期方面，掉期市场显示，欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率为13%。

日元：避险需求降温 日经创高压制汇价

美元兑日元（^USDJPY）周四上涨0.13%，日元自一周高位回落。日经指数当日创历史新高，风险偏好改善削弱了日元的避险买盘。

盘初，日元一度走强。日本财务大臣片山佐智子表示，已与美国财政部长贝塞特就外汇问题进行密切磋商，并称当局准备在必要时采取“大胆”行动支持日元。这一表态短暂提振了日元汇价。

利率预期方面，市场预计日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率为19%。

贵金属：由升转跌 受美元与收益率上行打压

贵金属价格周四承压。6月交割的COMEX黄金（GCM26）收盘下跌15.30美元，跌幅0.32%；5月交割的COMEX白银（SIK26）收盘下跌0.918美元，跌幅1.15%。

金银价格盘中一度走高，随后在美元走强和国债收益率上升的背景下转跌。市场人士指出，纽约联储主席威廉姆斯当天的鹰派言论强化了对美联储维持紧缩立场的预期，对无息资产黄金和白银构成压力。

此外，周四原油价格上涨约3%，被视为可能加剧通胀压力的因素之一，市场担忧这将促使全球多家央行进一步收紧货币政策，对贵金属不利。

地缘政治方面，贵金属在盘初受到避险买盘支撑。市场对美伊战争推动外交努力、延长停火协议、降低原油价格并缓解通胀担忧抱有乐观情绪。美伊双方正考虑将原定于周二结束的停火协议延长两周，以争取更多时间谈判和平协议。

尽管如此，市场对美伊战争升级的担忧仍在。报道显示，美国对霍尔木兹海峡实施海军封锁已进入第四天，这一局势继续支撑贵金属的避险属性。同时，美国关税前景不明、政治动荡、巨额财政赤字以及政府政策不确定性等因素，也被视为推动贵金属作为价值储存工具需求的原因之一。

资金流向与央行购金

近期基金减持贵金属对价格形成一定压力。数据显示，黄金ETF多头持仓在2月27日触及3.5年高位后，于3月31日降至4个月低点；白银ETF多头持仓在12月23日创3.5年高位后，于3月27日降至7个月低点。

与此同时，央行购金需求对金价形成支撑。中国央行3月黄金储备增加16万盎司，至7438万盎司，为连续第十七个月增持黄金储备。

中国经济数据

中国宏观数据方面，第一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，好于市场预期的4.8%。工业领域，中国3月工业产出同比增长5.7%，高于预期的5.3%。