美国运通（American Express）正在进一步向高端客户倾斜，将更多资源投向高年费白金卡产品，以争取更高消费能力的持卡人。

在公司公布2025年第四季度财报后，首席执行官Stephen Squeri于周五在与分析师的电话会议上表示，公司已将营销投入从无年费返现卡转向升级版白金卡。这款白金卡年费为895美元，是公司最顶级的产品之一。

管理层称，高端消费者的消费依然强劲，这一策略有助于提升整体刷卡金额，并通过高端卡带来更多手续费收入，同时与高端客群相关的贷款违约率相对较低。

Squeri表示，公司在营销投入上“非常灵活”，目前看到对高端产品，尤其是白金卡的需求“非常强劲”。他指出，整体持卡人组合正在“逐渐高端化”，其中白金卡组合的增长速度“非常快”。

公司管理层将这一转向视为美国“K型经济”格局的最新体现：在这种环境下，富裕消费者继续保持较高消费水平，而其他群体则趋于收紧支出。美国运通的持卡数据表明，高端产品和奢侈体验相关支出增速加快，而基础消费类别的增长相对温和。

首席财务官Christophe Le Caillec在接受CNBC采访时表示，本季度在奢侈品零售商的消费同比激增15%，商务舱和头等舱机票购买增长9%，奢华酒店消费增长12%。同期，整体航空和住宿消费仅分别增长3%和5%，显示最富裕持卡人对整体业绩贡献突出。

新开卡放缓引发市场疑虑

上述表态在一定程度上回应了市场对高价白金卡去年秋季重新推出后表现的担忧。

美国运通周五披露，截至2025年底，新开卡账户为290万张，较第三季度有所下降，也是过去五个季度中的最低水平。公司解释称，这与其将重点转向更高利润率卡产品有关。

BTIG分析师团队负责人Vincent Caintic表示，市场此前“逐渐担心白金卡的升级未能产生明显的市场反响”，原因包括其他发卡机构推出新产品带来的竞争，以及消费者对高额年费和复杂权益的疲劳情绪。

尽管公司未披露包括白金卡在内的总持卡人数，Squeri在电话会上表示，“我们关注的所有指标都表明，这是一次极其成功的产品发布”。

升级成本推高支出 股价承压

在业绩和前景指引未完全符合部分投资者预期的背景下，美国运通股价周五盘中下跌约3.5%。

公司第四季度每股收益为3.53美元，较路孚特（LSEG）共识预期低1美分。美国运通表示，盈利略低于预期，部分原因在于支出高于预期，季度总支出达到145亿美元，其中白金卡升级相关成本是主要驱动因素之一。

Truist分析师Brian Foran在研究报告中写道，如果要指出问题，“或许是第四季度清晰地反映了白金卡升级的成本，却尚未体现出新账户相应的增长”。

在高端客户消费保持强劲与新开卡放缓并存的情况下，美国运通正通过调整产品和营销结构，继续押注高消费能力客群。