周三，美国股市在宏观数据和地缘局势交织影响下收高，显示投资者对美国经济韧性的信心在一定程度上压过对中东局势升级的担忧。

标普500指数（$SPX）（SPY）收涨0.78%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）上涨0.49%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）上涨1.51%。期货方面，3月E-mini标普期货（ESH26）上涨0.77%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）上涨1.53%。

经济数据支撑风险偏好

多项美国经济数据表现强劲，为股市提供支撑。2月ADP就业报告显示，就业人数增加6.3万，高于市场预期的5万，反映劳动力市场继续扩张。

服务业活动亦明显回升。美国2月ISM服务业指数意外上升2.3点至56.1，高于预期的53.5，为三年半以来最快扩张速度。与此同时，2月ISM服务业采购价格指数意外下降3.6点至63.0，创11个月低点，低于市场预期的68.3，显示服务业价格压力有所缓解。

房地产相关数据亦偏强。截至2月27日当周，美国MBA抵押贷款申请总量上升11%，其中购房抵押贷款子指数上涨6.1%，再融资抵押贷款子指数上涨14.3%。30年期固定利率抵押贷款平均利率维持在6.09%。

美联储褐皮书显示，截至2月23日的调查期内，12个联储区中有7个报告经济活动以轻微至适度速度增长，价格总体以适度幅度上涨，就业水平大体稳定。

在货币政策方面，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周三发表相对鹰派的表态，强调将通胀拉回目标“非常重要”，并称美联储政策“可能会暂停相当长时间”。利率互换定价显示，市场预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率约为4%。

本周余下时间，市场关注点预计将集中在美伊战争相关进展、企业财报以及后续经济数据。周四将公布的美国首次申领失业救济人数预计增加3000人至21.5万；第四季度非农生产率预计增长1.9%，单位劳动成本预计上涨2.0%。周五将公布的2月非农就业预计增加6万，失业率料维持在4.3%；2月平均时薪预计环比增长0.3%、同比增长3.7%。2月零售销售预计环比下降0.3%，剔除汽车后预计持平。

伊朗冲突与能源供应风险推升油价

地缘政治方面，市场继续关注伊朗相关冲突及其对能源供应的影响。《纽约时报》报道称，伊朗情报部特工在美以攻击开始后一天通过秘密渠道联系美国中央情报局，令部分投资者对冲突可能早于预期结束抱有希望。不过，伊朗半官方的Tasnim通讯社随后否认该报道，称其“纯属谎言和心理战”。

在此背景下，油价在夜间大幅上行后周三一度回落，随后在供应担忧推动下再度走强，全天上涨逾1%。市场关注焦点在于霍尔木兹海峡持续关闭对原油运输的冲击。该通道承担全球约五分之一的石油海运量，当前关闭已迫使海湾产油国无法正常出口，只能将原油转入储罐。

伊朗伊斯兰革命卫队警告船只不要通过霍尔木兹海峡，称船只“可能面临导弹或流氓无人机威胁”。供应端压力已开始在产量和库存上体现：作为欧佩克第二大产油国，伊拉克因储罐已满而关闭其最大油田鲁迈利亚的石油生产。市场监测机构Kayrros报告称，沙特拉斯坦努拉炼油厂的六个储罐中已有四个装满，东海岸Ju'aymah终端的备用容量也在迅速减少。

高盛估算，目前油价中包含的“实时风险溢价”约为每桶18美元，相当于其对霍尔木兹海峡油轮交通完全中断六周影响的估计水平。

中东能源基础设施亦遭遇袭击。周二，一架被拦截的伊朗无人机引发阿联酋主要石油交易中心富查伊拉的大火，该地是中东最大的石油储存枢纽之一。欧洲天然气价格同日飙升至三年高位，此前卡塔尔关闭了全球最大天然气出口设施拉斯拉凡工厂，该厂遭伊朗无人机袭击，约占全球液化天然气供应的20%。

美国方面，能源运输安全也受到关注。周二，特朗普总统表示，美国将通过保险担保甚至海军护航等方式，确保霍尔木兹海峡能源自由流通。

贸易紧张情绪限制股市涨幅

除中东局势外，全球贸易前景亦对市场情绪构成掣肘。财政部长斯科特·贝森特表示，拟对进口美国商品征收15%关税的措施可能在本周生效，引发对贸易紧张升级的担忧，限制了股市进一步上行空间。

债市承压 欧洲收益率走低

美国国债周三走弱。6月10年期国债期货（ZNM6）收跌6.5个基点，10年期美债收益率上升2.2个基点至4.081%。股市上涨削弱了对国债的避险需求，而强于预期的2月ADP就业和ISM服务业数据同样对国债不利。哈马克的鹰派言论进一步打压债市。不过，ISM服务业采购价格指数意外降至11个月低点，在一定程度上限制了国债跌幅。

欧洲债市方面，主要政府债券收益率周三普遍下行。德国10年期国债收益率微跌0.2个基点至2.750%；英国10年期金边债收益率下降3.0个基点至4.411%。

宏观数据方面，欧元区1月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.7%，同比下降2.1%，均好于市场预期的环比上涨0.2%和同比下降2.6%。欧元区1月失业率下降0.2个百分点至6.1%，为历史低位，优于预期的6.2%。

利率互换市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日政策会议上降息25个基点的概率约为2%。

全球股市表现分化

海外股市周三走势不一。欧洲斯托克50指数收涨1.72%。亚洲市场中，中国上证综合指数跌至3.5周低点，收跌0.98%；日本日经225指数同样跌至3.5周低点，收跌3.61%。

行业与个股：科技与加密相关股领涨 能源股回调

美国股市内部，科技板块尤其是芯片及人工智能基础设施相关个股领涨大盘。先进微电子（AMD）、英特尔（INTC）和美光科技（MU）收涨逾5%；希捷科技（STX）和西部数据（WDC）上涨逾4%。ASML控股（ASML）、ARM控股（ARM）、KLA公司（KLAC）和朗盛（LRCX）涨幅均超过2%。英伟达（NVDA）、应用材料（AMAT）和博通（AVGO）上涨逾1%。

受比特币（^BTCUSD）上涨逾7%，创3.5周高点带动，加密货币相关股票大幅走强。银河数字控股（GLXY）收涨逾17%，Coinbase全球（COIN）上涨逾14%。MicroStrategy（MSTR）收涨逾10%，领涨纳斯达克100。Riot Platforms（RIOT）上涨逾8%，MARA控股（MARA）上涨逾7%。

与之形成对比的是，能源生产商和油服股在此前数日上涨后出现回调。贝克休斯（BKR）收跌逾2%，为纳斯达克100成分股中跌幅最大个股之一。APA公司（APA）、康菲石油（COP）和哈里伯顿（HAL）均下跌逾2%；德文能源（DVN）、埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）和斯伦贝谢（SLB）跌幅超过1%。

财报季接近尾声 盈利整体超预期

第四季度财报季已接近尾声，超过90%的标普500成分股公司已公布业绩。整体来看，财报对股市形成正面支撑。在已披露业绩的481家标普500公司中，有73%盈利超出市场预期。彭博情报预计，标普500指数成分股第四季度整体盈利将增长8.4%，实现连续第十个季度同比增长；若剔除“七巨头”科技股，第四季度盈利预计增长4.6%。

个股层面，多家公司因业绩或评级变化录得显著波动：

• Moderna（MRNA）收涨逾15%，领涨标普500。该公司同意向Genevant支付9.5亿美元，以解决与新冠疫苗递送技术相关的诉讼，分析师认为该和解条款好于此前预期。
• 罗斯百货（ROST）收涨逾8%，公司第四季度销售额达66.4亿美元，高于市场预期的64亿美元。
• LyondellBasell Industries NV（LYB）收涨逾6%，此前KeyBanc Capital Markets将其评级从“行业持平”上调至“增持”，目标价定为73美元。
• nLight Inc.（LASR）收涨逾6%，Baird首次覆盖该股，给予“跑赢大盘”评级，目标价95美元。
• 道氏公司（DOW）收涨逾5%，KeyBanc Capital Markets将其评级从“行业持平”上调至“增持”，目标价38美元。

部分公司则因业绩不及预期或前景指引偏弱承压：

• Webtoon Entertainment（WBTN）收跌逾9%，公司第四季度每股亏损2.36美元，远高于市场预期的每股亏损0.12美元。
• 布朗-福尔曼（BF.B）收跌逾6%，为标普500成分股中跌幅最大个股之一。尽管其第三季度净销售额好于预期，但公司在财报电话会议中表示，未来两年成本和毛利率将面临“逆风”。
• Gitlab（GTLB）收跌逾6%，公司给出的2027年收入预测中点为11亿美元，低于市场预期的11.2亿美元。
• Abercrombie & Fitch（ANF）收跌逾3%，公司预计第一季度净销售额增长1%至3%，低于市场预期的4.5%。
• Frontline Plc（FRO）收跌逾2%，此前Arctic Securities ASA将其评级从“买入”下调至“持有”。

后续财报关注名单

在财报方面，市场将关注3月5日计划公布业绩的多家公司，包括：BJ's Wholesale Club Holdings Inc（BJ）、Burlington Stores Inc（BURL）、Ciena Corp（CIEN）、Cooper Cos Inc/The（COO）、Costco Wholesale Corp（COST）、Gap Inc/The（GAP）、Guidewire Software Inc（GWRE）、Kroger Co/The（KR）、Marvell Technology Inc（MRVL）、Samsara Inc（IOT）以及Toro Co/The（TTC）。