联合健康集团（UnitedHealth Group）周二公布的2026年第一季度业绩显示，盈利和收入均高于华尔街预期，并上调了2026年盈利展望。公司表示，通过更有效地管理高额医疗成本并优化运营，整体表现有所改善。

上调2026年盈利预期

联合健康称，预计2026年调整后每股收益将超过18.25美元，高于此前“超过17.75美元”的指引。公司同时维持全年收入目标不变，仍为超过4,390亿美元。联合健康在今年1月曾表示，该收入预期反映了“企业范围内的合理调整”。

一季度业绩全面超出预期

根据公司公布的财报及LSEG对分析师预期的统计，联合健康2026年第一季度主要业绩数据如下：

• 调整后每股收益：7.23美元，市场预期为6.57美元
• 收入：1,117.2亿美元，市场预期为1,095.7亿美元

财报发布后，联合健康股价在周二早盘一度上涨约8%。

公司一季度净利润为62.8亿美元，合每股收益6.90美元，去年同期净利润为62.9亿美元，每股收益6.85美元。剔除业务剥离、重组以及减少无利可图合同准备金等项目后，调整后每股收益为7.23美元。

收入方面，公司一季度实现1,117.2亿美元，高于去年同期的1,095.8亿美元。根据StreetAccount数据，旗下保险业务UnitedHealthcare和医疗服务业务Optum的季度销售额均超过分析师预期。

医疗费用比率优于市场预期

联合健康表示，其在控制医疗成本方面取得进展。第一季度医疗费用比率为83.9%，低于去年同期的84.8%，也显著好于分析师此前根据StreetAccount数据给出的85.5%预期。

医疗费用比率反映公司支付的医疗费用与收取保费的比例，通常比率越低，意味着保费收入相对医疗支出更具优势，有利于盈利表现。

公司在声明中指出，该比率体现了对医疗成本的有效管理，以及释放此前为无利可图的Optum合同预留资金的影响。但联合健康同时表示，这一改善部分被“持续高企”的医疗成本所抵消。

过去两年，整个健康保险行业一直面临医疗成本上升压力，尤其是私营运营的医疗保险优势计划（Medicare Advantage）。疫情后推迟就诊的患者集中回流，以及包括GLP-1在内的高价特效药使用增加，均被视为推动成本上升的因素。

联合健康首席执行官Stephen Hemsley在声明中表示，公司“持续致力于简化和现代化医疗服务，为我们服务的民众和医疗提供者带来更大的价值、可负担性、透明度和连接性”。

推进转型计划与业务调整

联合健康目前正由新领导团队推动一项转型计划。公司此前介绍，该计划包括缩减部分会员规模、出售Optum医疗保健部门在英国的业务、大幅投资相关技术、简化医疗服务获取流程并提升透明度，以在经历过去两年的一系列挑战后恢复盈利能力和公司声誉。

政策环境变化带来利好

此次财报发布之际，美国联邦政府已敲定2027年医疗保险优势计划支付率的大幅上调。特朗普政府本月早些时候确定的最终支付方案明显高于最初提案。市场普遍认为，这一调整对联合健康及其他健康保险公司构成利好。

肥胖药物覆盖计划引发新问题

在政策层面，联合健康还就保险公司是否参与特朗普政府明年启动的医疗保险肥胖药物覆盖计划提出了新的疑问。

根据相关安排，保险公司需在本周一之前通知联邦政府是否加入该计划。该计划拟覆盖礼来（Eli Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk）生产的热门GLP-1类治疗药物。作为美国最大的私营医疗保险优势计划提供商，联合健康是否参与被视为该计划推进的关键因素之一。

联合健康政府项目负责人Bobby Hunter在财报电话会议上表示，公司“希望找到一条路径，逐步实现覆盖，但目前计划结构存在一些显著挑战和悬而未决的问题”。他称，联合健康仍在内部推进相关评估，并“期待继续与美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）对话”。

美国卫生与公共服务部发言人未立即就此置评。