英格兰银行（BoE）货币政策委员会（MPC）将于2月5日（周四）召开下一次利率决策会议，市场关注焦点集中在该委员会是否会在去年多次降息之后继续下调基准利率。

目前英格兰银行基准利率为3.75%。过去一年内，MPC已四次下调利率，令利率降至近三年来低位，影响范围涵盖企业融资、居民抵押贷款、消费信贷以及储蓄回报等多个领域。

本周利率预期：维持不变可能性较大

多家机构认为，本周会议进一步降息的可能性较低。分析人士指出，英格兰银行在2008年金融危机后曾在约五个月内将银行利率从5%降至0.5%，但此后并未出现连续、密集的降息周期。

部分经济学家预计，本轮周期中所谓“中性利率”——即在经济保持增长、通胀受控情况下，利率可能稳定所在的水平——将明显高于危机后接近零的阶段，约在3%左右。这意味着本轮周期内整体降息次数或有限，且在接近该水平时，降息间隔可能拉长。

近期数据也削弱了短期内继续降息的预期。两周前公布的通胀数据显示物价涨幅意外回升，工资增速仍高于英格兰银行认为与通胀目标相符的水平。在刚刚实施一次降息的背景下，多数分析认为，2月会议再度行动的门槛较高。

RSM英国首席经济学家托马斯·普格（Thomas Pugh）表示，11月经济增长有所回升，调查结果显示今年年初经济表现“强劲”，这“足以让货币政策委员会维持利率不变，尽管劳动力市场持续放松”。他同时预计，委员会在前瞻指引中仍可能保留未来进一步降息的空间，但在降息时点和次数上会更加谨慎。

巴克莱银行则预计，本次会议将呈现“谨慎基调”，并判断投票结果将倾向维持利率不变。该行预期，在九名委员中，可能有7人支持按兵不动，2人支持降息。

巴克莱分析师杰克·米宁（Jack Meaning）在报告中指出，近期数据整体与MPC此前预测大致一致，而英格兰银行在去年12月的沟通中已表示，随着银行利率接近中性水平，降息节奏将放缓，因此“我们认为大多数委员会成员将支持维持利率不变”。

市场人士同时提醒，尤其在抵押贷款领域，许多产品定价基于对未来利率的预期（即掉期利率），部分市场对未来政策路径的判断已提前反映在价格中。

决策考量：通胀、就业与外部不确定性

MPC共有九名成员，其投票结果决定基准利率是上调、下调还是维持不变。委员们在决策时重点关注就业和工资数据、英国整体通胀水平以及经济增长表现。

较高通胀通常被视为维持较高利率的理由，因为较高利率可能抑制企业投资和招聘，从而影响收入和消费。相反，就业减少和工资放缓会削弱居民消费能力和需求，有助于缓解物价上行压力。

近期关键数据显示，工资增速已有所放缓，而失业率有所上升。这些因素从理论上为未来降息提供了一定空间。不过，分析人士同时提到，一些外部因素也在影响英国经济前景，而政府和英格兰银行对这些因素的影响有限。

相关不确定性包括：国内通胀高企且持续时间较长；唐纳德·特朗普可能采取的军事或经济行动带来的风险；黄金、白银等贵金属价格波动加剧；以及英国国内更广泛的政治不确定性等。这些因素均被视为MPC在评估中长期前景时需要纳入考量的背景条件。

2026年前景：降息节奏或更为温和

展望2026年前后，机构普遍认为形势存在较大不确定性。过去一年中，关税调整、预算不确定性以及油价冲击等事件均显示宏观环境可能快速变化。

德意志银行英国首席经济学家桑杰·拉贾（Sanjay Raja）此前表示，“鉴于经济现已比预期更稳健，降息加速的动力可能较低”，即英格兰银行面临通过快速降息来支撑企业的压力有所减轻。

RSM的普格则认为，随着利率接近中性水平，MPC在未来行动上将更加谨慎。他表示，预计今年4月可能会有一次降息；但如果劳动力市场持续疲软，并导致工资增速较预期更快放缓，委员会“可能会被说服进一步降息”。

目前市场对今年剩余时间的看法并不一致，主流预期集中在一至两次降息之间。英格兰银行下一次MPC利率决议会议定于3月19日和4月30日举行。