西方石油公司（Occidental Petroleum，代码：OXY）股价近期自高位明显回落，在地缘政治与油价前景仍存不确定性的背景下，相关期权策略再次受到市场关注。

截至4月17日（周五）收盘，OXY报53.79美元，低于3月30日触及的66.24美元近期高点，也低于伊朗相关战争风险升温前的股价水平。市场观点认为，若中东局势进一步恶化并推升油价，OXY股价可能随之走高。

早前覆盖性看涨期权策略表现

此前有观点在3月29日提出，持有OXY股票的投资者可通过卖出价外（OTM）看涨期权实施覆盖性看涨策略。当时以5月1日到期、执行价70美元的看涨期权为例，该合约中间价约为1.80美元，距到期约34天，执行价较当时65.32美元的股价溢价逾7%。

按当时价格计算，该策略对应的权利金收益率约为2.755%（1.80美元/65.32美元）。目前，该合约价格已回落至约0.07美元，显示对当时实施该策略的投资者而言，期权价值大幅缩水，有利于以较低成本“买入平仓”结束空头头寸。

在此背景下，部分市场参与者开始关注新的操作方向，包括直接买入OXY股票，或通过卖出价外认沽期权在较低价格水平潜在建仓并获取权利金收入。

估值低于部分机构目标价

分析师近期上调了对西方石油未来盈利的预期和目标价。根据雅虎财经数据，市场对该公司2026年每股收益（EPS）的一致预期，已从30天前的2.16美元上调至4.20美元。

金融信息平台Seeking Alpha的数据显示，23位股票分析师对西方石油2026年平均EPS预估为4.39美元。以4月17日收盘价53.79美元计算，对应的远期市盈率约为12.25倍。

根据晨星数据，西方石油过去5年的平均前瞻市盈率约为13.09倍。若按这一平均水平与4.39美元的EPS预估测算，对应股价约为57.47美元。

目标价方面，雅虎财经数据显示，26位分析师给出的OXY平均目标价目前为62.32美元，高于三周前的60.28美元。Barchart的调查结果显示，其统计的平均目标价为62.50美元，也高于此前的59.11美元。

在上述预估基础上，有观点认为，OXY当前股价相对分析师目标价存在一定折价。但相关目标价和估值测算并不构成股价一定达到该水平的保证。

卖出价外认沽期权策略示例

在不确定股价能否短期触及目标价的情况下，有市场参与者关注通过卖出价外认沽期权设定较低潜在买入价位，并在等待期间获取权利金收入的策略。

以5月22日到期、执行价50.00美元的OXY认沽期权为例（距今约34天），该合约中间价约为0.97美元。按执行价计算，对应权利金收益率约为1.94%（0.97美元/50.00美元）。

在实际操作中，若投资者在券商账户中预留约5,000美元现金或等额购买力，卖出开仓1份执行价50美元的认沽期权合约，可即时获得约97美元权利金，收益率约为1.94%。

若类似操作在未来三个月内每月均能以相近条件重复进行三次，累计权利金约为291美元，对应于每次预留5,000美元资金的总收益率约为5.82%。

该合约的Delta约为-0.24，市场据此估算OXY在5月22日前跌至50美元或以下的概率不足25%。即便被执行，考虑已收取的0.97美元权利金，实际盈亏平衡价约为49.03美元，较4月17日收盘价低约8.84%。

在当前分析师目标价普遍高于现价的背景下，有观点认为，这一水平对部分价值导向投资者而言，构成了一个相对更低的潜在买入区间。

总体来看，西方石油股价目前处于近期高点下方，估值与分析师目标价之间存在一定差距。在此基础上，部分市场参与者将卖出价外认沽期权视为在设定较低潜在买入价位的同时获取权利金收益的一种操作方式。