一份面向高级加密投资者和行业高管的最新调查显示，机构资本配置重点正从去中心化金融（DeFi）转向核心基础设施，流动性约束和市场机制被视为未来几年制约行业发展的主要因素。

该调查由数字资产会议 CfC 圣莫里茨在一份新报告中发布，基于其 2023 年 1 月邀请制会议期间收集的 242 份问卷。受访者包括机构投资者、公司创始人、高管、监管机构代表以及家族办公室代表等。

基础设施成首要投资方向

调查结果显示，85% 的受访者将基础设施列为首要资金优先配置领域，排在 DeFi、合规、网络安全和用户体验等方向之前。报告指出，这一取向与行业更广泛的结构性变化相吻合，市场关注点正从面向消费者的应用转向托管、清算、稳定币基础设施以及代币化相关框架等底层设施。

在对收入增长和创新前景整体保持积极预期的同时，多数受访者仍将流动性短缺视为当前行业面临的最紧迫风险。报告认为，这表明投资兴趣依然存在，但资本部署趋于更加审慎。

流动性与市场深度被视为关键瓶颈

在被问及阻碍更大规模机构资本进入加密市场的主要因素时，受访者普遍提到市场深度和结算能力不足。约 84% 的受访者认为，宏观经济环境整体上有利于加密资产增长，但不少人同时表示，现有市场基础设施尚不足以支撑大规模资本化。

调查还显示，受访者对创新节奏的预期出现变化。多数人预计，到 2026 年行业创新将加速，但与上一年相比，认为创新将“大幅”提速的人数有所减少。报告将这一变化描述为从更具投机色彩的预期，转向以执行和落地为导向的发展路径。

对美国监管环境看法改善

在监管环境方面，调查显示，受访者对美国的态度较此前明显改善。美国被评为全球对数字资产第二友好的司法管辖区，仅次于阿拉伯联合酋长国。

CfC 圣莫里茨在报告中表示，这一变化与美国在稳定币立法方面的进展，以及针对银行和其他受监管市场参与者出台的更为明确的规则有关。

加密 IPO 预期有所降温

与监管情绪改善形成对比的是，受访者对加密企业首次公开募股（IPO）的预期有所回落。调查显示，在经历被描述为“创纪录”的 2025 年之后，尽管多数受访者仍预计加密相关上市活动将继续，但表达高度信心的人数减少。

受访者提到，估值重置和流动性限制是导致对未来 IPO 热度预期降温的主要原因。报告指出，这一变化与整体资本环境趋于谨慎的态势相一致。