更新时间：2026年1月23日 12:15（UTC）

F/m向SEC申请为国债ETF股份“上链”

资产管理规模约180亿美元的F/m Investments已向美国证券交易委员会（SEC）提交豁免申请，寻求允许其旗舰美国国债交易型开放式指数基金（ETF）的股份在许可区块链上以代币形式记录。

根据申请内容，F/m计划在保持该基金作为《1940年投资公司法》下注册ETF结构不变的前提下，将其F/m美国国债3个月期票据ETF（代码：TBIL）约60亿美元规模的股份所有权记录在许可区块链账本上。

公司在新闻稿中表示，此次申请被其视为ETF发行人首次就注册投资公司股份代币化向美国监管机构寻求豁免。

F/m首席执行官Alex Morris在接受Cointelegraph采访时表示，公司选择TBIL作为试点产品，是因为该基金“结构简单，且已具备现有的流动性和分销渠道”，有利于在不增加“主动管理或其他风险”的情况下进行测试。

代币化股份被定位为“另一种记账方式”

根据F/m的设想，TBIL的链上表示将沿用与现有股份相同的统一证券识别程序委员会（CUSIP）编号，并享有与当前TBIL股份一致的权利、费用结构、投票权和经济条款。

公司强调，这意味着代币化仅是股份所有权的一种替代记录方式，而非创造新的独立资产类别。

Morris称：“从经济角度看，它仍然是相同的TBIL——相同的投资组合、代码、CUSIP编号以及创建/赎回流程。”他同时表示，通过区块链记录所有权，“可能使机构更容易在不同平台之间转移和质押该风险敞口”。

与华尔街代币化趋势相呼应

F/m的举措出现在传统资产代币化在华尔街逐步扩展的背景下。公司表示，其方案与美国大型资产管理公司富兰克林邓普顿近期的相关尝试在方向上相似，后者已推出区块链支持的美国政府货币市场基金及其他代币化试点项目。

不过，与富兰克林邓普顿采用公有区块链不同，F/m此次申请所涉及的代币化模式基于许可链。

F/m的战略ETF及代币化法律顾问Aisha Hunt对Cointelegraph表示，该申请在技术路径上“保持中立”，但假设相关账本“由或代表过户代理运营，节点仅限受监管的中介机构参与”，以确保与现有登记、记录保存和监管要求保持一致。

公司同时将其模式与“稳定币或未注册数字代币”区分开来，强调TBIL的代币化股份仍将接受独立董事会监督、每日投资组合透明披露、第三方托管与审计，以及适用于《1940年投资公司法》基金的各项保护安排。

拟兼容传统经纪与“代币感知”平台

F/m表示，如果SEC批准所请求的豁免，TBIL将在单一股份类别下同时支持传统经纪渠道和数字原生的“代币感知”平台，无需改变其现有投资目标或投资组合构成。

Morris称，公司“希望此次申请能够表明，在不抛弃ETF既有监管框架的前提下，仍然可以对ETF的交易和结算渠道进行升级”。

该申请提交之际，纽约证券交易所近期公布计划，拟打造一个可实现24小时交易并支持链上结算的代币化股票及ETF新交易场所，被业界视为代币化从试点阶段向更广泛市场应用推进的最新动向之一。