周三，达沃斯世界经济论坛相关消息多次牵动市场情绪。盘中，在美国总统发表演讲前，美股一度走高；演讲过程中，市场出现回落。随后，总统在谈及格陵兰岛时表示，美国不会通过武力获取该岛，股市再度转强，标普500指数最终收涨1.16%。

收盘后，总统在Truth Social平台发文称，已“就格陵兰岛达成未来协议的框架”。截至周四中午，市场继续上行。有关该协议的具体内容目前信息有限，外界对格陵兰岛与丹麦双方均可接受的安排仍存较大疑问。

在这一背景下，当日共有1425个期权合约被标记为“异常活跃”。其中，Netflix（NFLX）2026年1月30日到期、执行价84美元的看涨期权成交量与未平仓合约比率（Vol/OI）最高，达149.57；看跌期权方面，Micron（MU）2026年5月15日到期、执行价350美元的合约Vol/OI最高，为99.55。不过，市场关注度也集中在另外三只各具特点的活跃期权上。

First Horizon：单一看涨期权成交量居首

田纳西州区域性银行First Horizon（FHN）相关期权成为当日成交量最高的单一合约。该行2026年2月20日到期、执行价27美元的看涨期权成交量达110,263手，是其未平仓合约的3.14倍，显著高于排名第二的英伟达（Nvidia，NVDA）2026年1月30日到期、执行价190美元看涨期权的64,490手成交量。

First Horizon股价近期表现强劲。自2025年4月触及52周低点15.19美元以来，该股累计上涨64%，周三收于25.08美元，过去12个月内第29次创出52周新高。根据Barchart技术观点，该股短期技术信号为“100%强烈买入”，指向未来30天内存在实现两位数涨幅的可能性。

基本面方面，该行一周前公布的2025年第四季度业绩好于市场预期。营收为8.91亿美元，高于华尔街一致预期3.2%，较2024年第四季度增长8.1%；调整后每股收益为0.52美元，超出分析师预期0.06美元。以2025年每股盈利1.87美元测算，当前股价对应市盈率约13.4倍。

资产端数据显示，2025年平均贷款余额同比增长1%，至626亿美元；净利差为3.47%，较上年同期提升12个基点。公司股息收益率约为2.4%。在此背景下，该行相关看涨期权的放量成交引发市场关注。

Pan American Silver：远期LEAPS体现长期押注

贵金属生产商Pan American Silver（PAAS）的一只长期期权同样受到市场留意。该公司总部位于温哥华，其2028年1月21日到期、执行价70美元的看涨期权当日成交量为3,021手，虽不算庞大，但成交量是未平仓合约的21.13倍，在18只两年期LEAPS（长期股权预期证券）中位居首位。

过去一年，银价和金价分别上涨约150%和64%，显著推升包括Pan American Silver在内的银金矿企收入和盈利。PAAS股价在过去12个月内上涨157%。

据标普全球市场情报数据，截至2025年9月30日的过去12个月，公司营收为32.5亿美元，营业收入为8.179亿美元，均创历史新高。公司业绩增长主要受益于金银价格上行以及银产量增加。

市场关注的关键在于，当前金银价格水平及公司经营态势能否延续至2028年。周三该LEAP期权的成交结构显示，4笔交易占据了98.8%的成交量，呈现出机构参与特征。相关交易被视为对该看涨期权风险与回报组合持相对乐观态度的体现。

分析师预计，Pan American Silver 2025年每股收益为2.20美元，2026年为3.50美元，对应当前股价的预期市盈率分别为26.0倍和16.3倍。公司2026年产量指引为银2600万盎司（中点）、黄金72.5万盎司，其中黄金产量较2025年的74.2万盎司预计下降2%，银产量则较2025年的2284万盎司预计增长14%。

在此基础上，若金银价格维持当前水平，公司2026年营收和利润有望继续刷新纪录。该看涨期权卖价为16.50美元，约占周三57.21美元收盘价的28.8%，在两年期限内被部分市场参与者视为一种杠杆敞口安排。

Broadcom：看跌期权为潜在买入提供空间

芯片与基础设施软件公司Broadcom（AVGO）相关看跌期权则被视为另一类“异常活跃”合约。过去12个月，Broadcom股价上涨37%，过去五年累计涨幅达611%。在此背景下，2026年8月21日到期、执行价250美元的看跌期权，为卖方提供了近期权利金收入，同时也为未来以更低价格买入股票预留空间。

分析师整体对Broadcom持积极态度。在覆盖该股的42位分析师中，39位给予“买入”评级，综合评分为4.79分（满分5分），目标价为455.22美元。公司首席执行官谭鸿（Hock Tan）自2006年3月出任Avago CEO以来，通过多笔大型并购推动公司扩张。2016年2月，Avago以370亿美元收购Broadcom（其中现金占46%，股票占54%），并随后更名为Broadcom。

自谭鸿执掌公司以来，Broadcom完成了四笔规模超过100亿美元的收购交易，分别为Broadcom本体、CA Technologies（189亿美元）、Symantec（107亿美元）以及2023年的VMware（610亿美元）。

2015年收购Broadcom之前，公司营收为68.2亿美元；截至2025年11月2日的过去12个月，营收增至638.9亿美元，对应复合年增长率（CAGR）为25.1%。同期经营活动现金流的复合年增长率为28.1%。

公司目前将增长重点放在人工智能相关业务上。谭鸿的长期激励安排与AI收入挂钩：若要在2030财年末获得610,521股绩效股票单位（PSU），公司需在2030年实现900亿美元年度AI相关收入；若AI收入达到1050亿美元，则对应122万股PSU；若达到1200亿美元或以上，则对应183万股PSU。

在期权市场方面，卖出2026年8月21日到期、执行价250美元的Broadcom看跌期权，可获得约1,430美元权利金，对应年化收益率约10.5%。该结构在当前股价水平下，被部分市场参与者视为在等待以250美元价格买入100股股票期间获取权利金收入的一种方式。