比特币（BTC）近期跌破90,000美元关口，多项链上指标转入负值区域，部分机构与分析人士据此认为，比特币正从牛市向熊市过渡。

来自 TradingView 的数据显示，在较低时间框架内，比特币价格已在高位下方重新构建区间，市场关注焦点逐步转向下方支撑带。

盈利周期两年多来首度转负

链上数据服务商 CryptoQuant 在周四发布的《每周加密报告》中指出，比特币持有者的盈利状况出现显著变化：自2023年10月以来，首次从整体获利转为实现净亏损。

报告称，用于衡量投资者在链上转移比特币时锁定盈亏情况的“净实现盈亏”指标，过去30天已降至 69,000 BTC，显示市场强度明显减弱。

CryptoQuant 分析师表示，自 2024 年 3 月以来，实现利润峰值持续走低，反映价格动能减弱，“牛市接近尾声”。

从年度维度看，净实现利润也出现大幅回落：自 2023 年 10 月的约 440 万 BTC 降至当前约 250 万 BTC，创下自 2022 年 3 月以来的最低水平。分析师认为，这一变化“强化了链上盈利动态已符合早期熊市条件”的判断。

报告同时提到，类似的链上结构曾出现在 2021 至 2022 年牛转熊阶段。当时，实现利润在 2021 年 1 月见顶，此后高点逐步下移，并在 2022 年熊市前夕转为净亏损。当前盈利模式被指与这一阶段高度相似。

不过，CryptoQuant 也提醒，单一的实现利润指标在历史盘整阶段曾出现误导信号，相关结论仍需结合其他数据观察。

在市场预期方面，多位分析师预计 2026 年将是熊市年份，部分预测认为，比特币价格可能回落至约 58,000 美元水平。

加密分析师 Titan 近期在社交平台 X 上表示，“比特币刚刚发出熊市信号”，其依据是两个月时间框架内 MACD 指标出现看跌交叉。他称，历史上类似形态之后，价格通常出现约 50% 至 64% 的回撤。

关键成本区失守，84,000–80,000美元支撑受关注

在价格层面，最新一轮抛售使 BTC/USD 自 2026 年创下的 97,930 美元高点回落约 9%。

随着回调加深，比特币跌破多个关键成本区，其中包括当前处于 92,940 美元附近的 75 百分位成本基准。

链上分析机构 Glassnode 周四在 X 平台发文称，比特币“目前交易价格低于 75% 供应的成本基准，显示分销压力上升”，并指出，在该水平被重新收复之前，“风险已上升，下行占优”。

短线技术层面，交易员 Merlijn The Trader 周五在 X 上表示，比特币价格“已回落至上升趋势线支撑”，其所指支撑区间位于 89,000 至 90,000 美元之间。他补充称，若该区间失守，“我们可能会重新测试约 84,000 美元的区间低点”。

链上成本分布数据显示，84,000 美元附近成为市场重点关注区域。比特币成本基准分布热图显示，过去六个月内，约有 941,651 BTC 在该价位附近被买入，表明这一水平上方存在较为集中的持仓成本，被视为当前主要支撑之一。

下方下一个重要支撑区约在 80,000 美元附近，历史数据显示，此处曾有超过 127,000 BTC 被买入，同样构成潜在买方防线。

多位分析人士认为，衍生品市场疲软、长期持有者抛售增加以及流入交易所的 BTC 数量上升，正在共同对价格形成压力。这些因素被视为可能推动比特币在今年进入更长期下行趋势的风险信号。