高盛在最新报告中表示，在2026年之前，该行对经纪商与加密相关公司的整体观点为“选择性建设性”。报告称，强劲的零售交易环境以及持续推进的监管进展，预计将为行业增长提供支撑。

高盛分析师詹姆斯·雅罗（James Yaro）在周一发布的报告中指出，传统零售经纪业务与加密交易的融合趋势预计将在2026年延续，并可能推动行业竞争加剧，进而影响市场份额分配与产品定价。

在评级调整方面，高盛将加密交易所Coinbase（COIN）评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价由294美元上调至303美元。报告称，该目标价对应超过30%的上行空间。周一早盘交易中，Coinbase股价上涨4.3%，与周日夜间加密资产价格反弹走势相呼应。

与此同时，高盛将eToro（ETOR）评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从48美元下调至39美元。该股盘前下跌1.2%，报35.27美元。

雅罗及其团队同时维持对Robinhood（HOOD）、Interactive Brokers（IBKR）和Figure Technology（FIGR）的“买入”评级。

对于上调Coinbase评级的原因，高盛表示，Coinbase的规模优势与品牌实力被视为其实现高于同业的收入增长与市场份额提升的关键驱动因素。雅罗预计，Coinbase在2027年前的收入年复合增长率（CAGR）将达到12%，而同业为8%，并称这与其一流的客户获取成本有关。

报告还提到，Coinbase近期在经纪、银行、财富管理及代币化等领域推出产品，被认为有助于提升公司竞争力，并使其能够在预测市场等结构性增长领域拓展。

此外，高盛对Coinbase不断扩大的订阅与服务业务持建设性看法。该业务目前约占公司收入的40%，高盛预计其将稳步增长，并在加密应用场景逐步超越单纯交易的过程中，降低公司收益波动。

在下调eToro评级时，高盛指出，尽管eToro仍保持健康增长，但其核心市场与产品面临的竞争正在加剧，可能推高客户获取成本并影响定价，同时对其计划中的美国扩张构成影响。