AI基础设施板块分化中 Hut 8年初涨幅居前

进入新年，Hut 8（纳斯达克代码：HUT）股价表现活跃，年初至今涨幅已超过20%。市场人士指出，尽管短期上涨尚不足以构成明确趋势，但围绕该股的基本面变化及技术形态，使部分投资者通过三月到期的牛市看涨期权价差建立多头敞口。

与Hut 8形成对比的是，部分大型科技股年初走势相对平淡。微软（MSFT）年初至今股价下跌，亚马逊（AMZN）仅小幅上涨约1.8%。

与此同时，多只与数据中心及人工智能基础设施相关的股票，或正向该主题转型的公司股价明显走强，包括Bloom Energy（BE）、Cipher Mining（CIFR）、Terawulf（WULF）和Iren（IREN）等。

有观点认为，部分快速反弹与此前第四季度明显走弱及年末税收损失结转结束有关，因而将2026年初的反弹视作“技术性回升”。在这一背景下，Hut 8因其近期重大交易及业务转型路径而受到额外关注。

与Fluidstack签订长期AI数据中心协议

2024年12月中旬，Hut 8与Fluidstack宣布达成一项长期合作协议。根据公告，Hut 8将为Fluidstack开发一座245兆瓦的AI数据中心，租期为15年。该协议估值约70亿美元，未来在特定条件下规模有可能扩大至177亿美元。

市场资料显示，该项目获得Alphabet（GOOGL）的财务支持。相关观点认为，这一安排在一定程度上降低了交易对手风险，并被视为对Hut 8战略转型的验证——即从波动较大的加密货币挖矿业务，转向以电力资源为核心、利润率更高的AI基础设施运营模式。

部分市场参与者认为，尽管该交易公布已有一段时间，但其对公司估值和业务结构的影响仍在逐步反映中。

券商集体上调HUT目标价

在上述协议公布后，多家华尔街机构调整了对Hut 8的评级和目标价。公开信息显示，券商给出的目标价区间大致从60美元低位至Benchmark给出的85美元高位不等。

公告发布时，HUT股价约在40多美元区间。此后，该股在1月13日触及62.91美元的多年新高。部分市场观察人士指出，本轮机构目标价上调节奏相对集中，且与股价后续表现较为一致。

尽管股价年初以来已上涨逾20%，且分析师普遍维持看涨目标区间，技术派交易者认为，当前价格水平之上仍存在进一步交易空间。

技术形态显示突破迹象

技术分析平台Barchart对HUT给出看涨观点，其技术信号与多家券商高于现价的目标区间方向一致。

从形态上看，HUT自2024年10月中旬创下57.29美元多年高点后出现明显回调，最大跌幅约44%。随后股价在近三个月内构筑出被部分技术分析人士视为“杯柄形态”的调整底部。

市场技术资料显示，空头阶段在买方守住2024年12月创下的三年高点附近结束，该区域大致位于HUT三月至十月涨势的50%至62%斐波那契回撤区间，被视为“杯底”位置。

进入1月，股价向上突破右侧“杯柄”阶段的窄幅整理区间，随后买盘推动股价略微突破更大级别形态，并创出新的52周高点。技术派交易者据此将该股视为潜在突破标的。

市场关注三月到期牛市看涨期权价差

在上述基本面与技术背景下，部分看好Hut 8的市场参与者，关注通过略微价外的牛市看涨期权价差参与后续走势。

相关策略通常通过买入较低执行价看涨期权、同时卖出更高执行价看涨期权构建。市场观点认为，在预期股价继续上行但涨势可能趋缓的情形下，该类垂直价差可在一定程度上平衡成本与潜在收益。

与直接买入看涨期权相比，卖出更远价外看涨期权所获得的权利金，有助于降低整体持仓成本，并减轻时间价值损耗（theta）及隐含波动率变化（vega）带来的影响，但同时也对最大收益形成上限。

有市场方案显示，一种与当前分析师目标区间、Barchart技术观点及形态突破相匹配的结构，是构建3月20日到期、执行价为60美元/75美元的牛市看涨期权价差。相关合约期限内还包含一次可能影响股价的财报事件。

据报价数据，该60/75美元牛市看涨期权价差成本约为4.05美元，盈亏平衡点对应到期股价约为64.05美元。通过同时卖出75美元看涨期权，60美元看涨期权约7.30美元的单腿成本被压缩至约3.25美元，降幅接近一半，约为原成本的44%。

在当前约57天剩余期限下，部分策略设计者认为，股价向盈亏平衡点的有限波动即可为组合带来一定浮盈，且在必要时可对持仓进行调整，以优化初始风险回报结构。

若到期时HUT股价高于75美元，该价差的理论最大收益约为10.50美元（即15美元价差减去4.05美元成本），对应潜在回报率超过270%。市场观点指出，尽管收益被封顶，但在既定假设下，该结构性回报水平仍被部分参与者视为具有吸引力。