在现货比特币ETF吸引大量资金流入后，部分市场参与者开始关注以太坊相关产品，尤其是由贝莱德（BlackRock，代码：BLK）管理的 iShares 以太坊信托（ETHA）。有观点认为，在比特币相关产品热度阶段性降温后，以太坊类ETF的交易价值正在被重新评估。

技术指标显示价格动能变化

有分析指出，从技术走势看，ETHA近期价格表现呈现出部分交易者所称的“良好图表特征”。

相关观点认为，20日指数移动平均线（EMA）显示价格有突破迹象，50日EMA已由此前走势转为趋于平缓，市场关注其是否将进一步向上拐头。同时，价格百分比振荡器（PPO）已第三次突破正区间。在该观点看来，在加密货币整体波动性仍然较高的背景下，ETHA作为交易工具的吸引力有所提升。

规模与表现：仍小于比特币ETF但年内涨幅领先

iShares 以太坊信托自推出以来，一直处于其“姊妹ETF”——iShares 比特币信托（IBIT）的光环之下。IBIT追踪的是目前最知名的加密货币比特币（BTCUSD），在现货ETF获批后，IBIT被描述为“历史上增长最快的ETF”之一，资产规模已超过700亿美元。

相比之下，ETHA的资产管理规模约为110亿美元。相关观点认为，这一规模对多数基金而言并不算小，但与比特币相关产品相比仍存在明显差距。

从今年以来的价格表现看，有分析称，ETHA年内涨幅约为14%，并在阶段性表现上跑赢IBIT，且被认为“仍有上升空间”。在部分市场参与者看来，当前环境下，资金对“落后但有故事”的资产表现出一定兴趣，一些交易者的思路被描述为正从“是否需要配置”转向“是否应增加配置”。

比特币“数字黄金”与以太坊“数字基础设施”定位差异

市场观点普遍认为，ETHA此前受到相对忽视，与比特币和以太坊在叙事上的差异有关。

比特币常被部分投资者视为“数字黄金”，其投资逻辑多与对法定货币长期贬值的担忧相关，被归类为一种宏观交易思路，即买入并长期持有，作为价值储存工具。

以太坊（ETHUSD）则被描述为“可编程网络”，被部分市场参与者视为未来金融基础设施的“管道”。有观点指出，相较于“数字黄金”的简单叙事，以太坊的网络属性和应用场景对习惯被动配置的ETF投资者而言更为复杂，这被认为是ETHA资产规模相对有限的原因之一。

供需结构与质押卖压变化

在供需层面，有分析认为，以太坊的流通供应正在被市场“快速吸纳”。

相关观点回顾称，2025年底以太坊价格自高位回落期间，质押者曾出现大规模抛售行为，被视为形成价格“天花板”的重要因素之一。而目前，这类卖压被认为“基本消失”。在该观点看来，在加密资产交易中，供需失衡被视为极为关键的因素之一。

华尔街应用与代币化趋势

除供需因素外，部分分析还将ETHA的潜在机会与华尔街在链上业务的布局联系在一起。

有观点指出，贝莱德不仅在运营包括ETHA在内的加密货币ETF，还在推动现实资产（RWA）代币化相关业务。上述观点称，这类代币化尝试并非基于比特币网络，而是基于以太坊网络展开。

在这一框架下，当大型银行开始在链上结算债券和货币市场基金等资产时，被认为需要依托以太坊网络完成相关操作。相关分析据此将ETHA视为对“现代金融基础设施管道”的一种战术性配置工具，而不仅仅是“另一只加密货币ETF”。

市场定位的阶段性变化

在过去约18个月中，有观点认为，以太坊在市场关注度和资金流向上整体处于比特币之后。然而，随着“价值储存”与“基础设施”两类交易逻辑的并行发展，部分分析人士认为，以太坊相关产品的市场定位正在发生阶段性变化。

在这一背景下，ETHA被部分市场参与者视为有望受益于以太坊网络在现实资产代币化和链上结算等应用中的角色提升。

文末署名信息显示，相关观点来自 Rob Isbitts，其自述为半退休受托投资顾问和基金经理，并在 ETFYourself.com 发布投资研究，同时通过 PiTrade 应用提供其投资组合信息，且运营关于赛马所有权作为另类资产的博客 HorseClaiming.com。