在美国新建住房市场中，围绕抵押贷款利率买断的大规模使用及其潜在风险，正引发部分房屋建筑商的警惕。

2025年6月的财报电话会议上，KB Home首席运营官Rob McGibney表示，当市场需要调整时，公司更倾向于通过直接降价来改善可负担性，而不是依赖各类激励措施，尤其是大额利率买断。他指出，一些选择竞争对手新建住房的买家，为了获得抵押贷款利率买断优惠，实际上是在接受被抬高的基础房价。

McGibney当时称，他相信部分建筑商的客户“为了获得激励措施而支付了过高的房价”，如果这些买家在较短时间内需要出售房屋，可能会发现房屋市值低于尚未偿还的贷款余额，从而陷入负资产状态，难以收回被人为推高的购房成本。

进入2026年，围绕这一问题的讨论仍在持续。2026年1月，ResiClub在一次采访中就负资产相关表述向KB Home管理层进一步提问。根据报道，KB Home首席执行官Jeffrey Mezger与即将于2026年3月1日接任首席执行官的McGibney在采访中重申，公司将继续坚持以“透明”定价为主，而非依赖复杂的激励方案。

Mezger在接受采访时表示，公司认为价格透明度至关重要。他称，KB Home在市场上的主要竞争对手是二手房市场，而二手房卖家通常不会提供类似新房建筑商的激励方案。在他看来，清晰的标价更有利于买家理解真实成本。

在KB Home管理层的表述中，当市场需要通过调整可负担性或下调净有效价格来促进成交时，过度依赖激励驱动的销售策略，可能导致新房基础价格被抬高、贷款余额增加，并在买家提前搬迁或短期转售时放大风险。McGibney表示，购房者反馈称他们“喜欢这种清晰度”，因为“确切知道自己支付的是什么”，而这种透明定价在他看来有助于降低买家支付过高房价并最终出现负资产的可能性。

利率买断在美国新建住房市场的广泛应用，始于2022年抵押贷款利率大幅上升、疫情期间住房热潮降温之后。为维持销售，一些大型建筑商开始提供力度较大的抵押贷款利率买断方案。有建筑商为“远期承诺”支付4万至6万美元不等的成本，将借款人的抵押贷款利率压低至4.99%甚至3.99%。从经济结构上看，如果新房标价本身并未下调，这类买断成本最终仍由购房者通过更高的房价承担。

美国企业研究所(AEI)住房中心的数据显示，截至2025年6月，美国21家最大建筑商销售的新建独栋住宅中，有64%附带“永久”利率买断，而其他新建住房销售中这一比例仅为13%。许多大型建筑商之所以偏好这一策略，与债券市场套利空间有关：每投入1美元用于利率买断，相比直接降价，往往能为购房者带来更明显的月供降幅。

AEI住房中心高级研究员兼联合主任Edward Pinto在2025年11月发布的一份报告中分析称，建筑商不直接降价、而选择永久利率买断的一个主要原因，是后者在成本上的相对效率。报告指出，通过远期承诺将利率下调100个基点，建筑商大约需要支付相当于销售价3.2%的成本；若要通过直接降价实现同等幅度的月供下降，则需要将房价下调约10%。

报告还提到，一旦建筑商对某一套房源直接降价，购房者往往会预期同一社区其他房源也应给予类似折扣，这会对整体定价形成压力。而通过批量远期承诺安排的永久利率买断，在会计处理上不计入卖方让步限额。该限额通常限制卖方对借款人交割费用的贡献比例：对房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)支持的贷款而言，一般为3%至6%；对联邦住房管理局(FHA)贷款则通常为6%。

Pinto在报告中写道，在超过40%的大型建筑商销售案例中，卖方让步与永久利率买断成本合计已超过6%。在此背景下，围绕利率买断、基础房价水平以及购房者潜在负资产风险的讨论，正在新建住房市场持续发酵。