加密货币交易所 KuCoin 宣布推出与美股挂钩的永续衍生品合约，首批产品跟踪特斯拉（Tesla）和 Strategy（原 MicroStrategy）股票价格表现，并以稳定币 USDt 进行结算。

首批合约产品与交易机制

KuCoin 在周五发布的公告中表示，首批上线的合约为 TSLAUSDT 和 MSTRUSDT 永续合约。上述合约参考标的股票价格波动进行定价，但并不赋予持有人任何股票所有权，而是以稳定币结算的合成衍生品工具。

这类永续合约无固定到期日，可持续进行交易。平台显示，用户最低可用 1 USDt（USDT）开立仓位，从而在不直接持有标的股票的情况下，通过加密交易平台获取相关价格波动敞口。

KuCoin 称，这些合约采用一套定价框架，目标是在跟踪标的股票基准价格的同时，兼顾传统股市有限交易时段与加密衍生品市场 24 小时连续交易之间的差异。

公司同时提示，部分司法管辖区的用户可能因当地监管规定而无法访问或交易相关合约。

KuCoin平台概况与相关公司持币情况

公开资料显示，KuCoin 成立于 2017 年，称其平台服务覆盖 200 多个国家和地区，用户数量超过 4000 万人，上线交易的数字代币超过 1000 种。根据 CoinMarketCap 数据，该交易所在现货交易量排名中位列第八。

标的公司方面，Strategy 于 2025 年 2 月完成品牌重塑，由 MicroStrategy 更名为 Strategy。该公司被称为目前最大的企业级比特币持有者，账面持有 738,731 枚比特币（BTC）。特斯拉则位列第十二，持有 11,509 枚比特币。

代币化股票市场扩张

自 2025 年初以来，代币化股票市场规模显著增长。数据平台 RWA.xyz 显示，代币化股票总市值约为 10.3 亿美元，较 2025 年 1 月 1 日约 2.91 亿美元的水平大幅提升。

报道指出，这一领域的扩张由金融科技公司、加密货币交易所及传统券商共同推动。

2024 年 10 月，Robinhood 在 Arbitrum 区块链上扩展其代币化计划，新上线 80 只股票代币，使平台代币化资产总数接近 500 只。

2025 年 6 月，在 Backed Finance 推出 xStocks 产品后，Kraken 和 Bybit 相继上线了 60 多只代币化股票。随后，上个月 Kraken 又在其受监管的衍生品平台推出代币化股票永续合约，允许符合条件的非美国客户 24 小时不间断交易包括特斯拉、英伟达和苹果在内的主要美国股票指数、黄金及公司股票的杠杆敞口。

传统交易所的布局

除加密平台外，传统证券交易所也在探索代币化股票相关业务。

今年 1 月，纽约证券交易所（NYSE）宣布，正在开发一套可交易代币化股票和交易所交易基金（ETF）的平台方案，拟支持全天候交易和即时结算，相关计划仍需获得监管批准。

2025 年 9 月，纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，寻求批准其上市代币化股票的计划。此后，纳斯达克与 Kraken 母公司 Payward 及其子公司 Backed Finance 合作开发股票代币化网关。根据公布信息，该平台预计将于 2027 年上半年开始为发行人提供服务。