昨日，Facebook和Instagram母公司Meta Platforms（纳斯达克代码：META）股价单日下挫近8%，收于每股547.54美元。今日早盘，该股跌势延续，盘中再跌约2.5%，报约533美元。

以当前价格计算，自去年8月股价创出逾796美元的历史高位以来，Meta累计跌幅已超过32%。市场关注的焦点集中在三方面：一宗具有标志意义的社交媒体成瘾诉讼、公司在人工智能领域的大规模资本开支，以及近期的裁员安排。

社交媒体成瘾诉讼引发模式担忧

影响Meta股价的最新直接因素，是公司本周在一宗备受关注的社交媒体成瘾案件中败诉。

该案件围绕Meta及其平台，尤其是Instagram，是否应对一名用户自未成年时期起沉迷平台并因此遭受负面影响承担责任展开。陪审团裁定Meta负有责任，并认定共同被告谷歌亦承担部分责任。

根据判决，原告获赔300万美元，其中Meta承担70%，谷歌承担30%。Meta方面表示不同意该裁决，计划提起上诉。判决结果公布后，Meta股价当日大幅下跌近8%。

就一家市值逾1万亿美元的公司而言，300万美元赔偿金额本身有限，但市场更关注的是该案对Meta商业模式及运营方式可能产生的长期影响。一些观点将此次审判称为社交媒体行业的“烟草业时刻”，在此背景下，作为规模最大、盈利能力最强的社交媒体平台运营方之一，Meta面临投资者对后续潜在诉讼增多的担忧。

市场亦关注，该案是否会推动全球更多监管机构和政府进一步收紧对社交媒体企业的监管，以强化对年轻和更易受影响用户的保护。如果监管环境趋严，可能对Meta依赖广告投放并尽可能延长用户使用时长的盈利模式构成压力。

人工智能巨额投入引发资本开支压力

除诉讼风险外，Meta在人工智能领域的投入同样是投资者关注的重要因素。

在逐步淡出对元宇宙的重点投入后，Meta正加大在人工智能方面的布局，成为该领域的重要参与者之一。但与此同时，大型科技公司为建设人工智能基础设施持续投入巨额资金，引发市场对资本开支回报周期及潜在“泡沫”的讨论。

目前，围绕由循环交易支撑的人工智能泡沫的担忧仍在，Meta等科技巨头继续在人工智能相关资本支出上投入数百亿美元。Meta此前表示，预计到2026年，公司资本支出将大幅增加73%，总额将升至1150亿至1350亿美元区间。

这意味着公司将在一项尚未接近全面盈利的技术上投入极为可观的资金。部分投资者担心，一旦人工智能相关预期未能实现，或所谓“泡沫”破裂，Meta大量现金流可能被锁定在一项未能如支持者所宣称那样具备变革性或高盈利性的技术上。

裁员释放成本信号但加剧不确定性

今年以来，Meta的裁员举措也引发市场一定关注。报道显示，公司已在年内实施两轮较大规模裁员：一是1月份在Reality Labs虚拟现实部门裁减约1500人，二是最近一周再裁员约700人。

在华尔街传统视角中，裁员通常被视为企业快速压缩成本、改善利润率的手段，节省下来的资源可被重新分配至其他业务领域。然而，裁员也可能被部分市场参与者解读为公司此前在资源配置或招聘节奏方面存在判断偏差，需要通过人员调整进行“纠偏”。

相较诉讼风险和人工智能资本开支，近期裁员或许并非拖累股价的主要因素，但裁员本身所反映出的业务调整和战略再平衡，仍可能令部分投资者对公司未来运营节奏保持谨慎。

在“壮丽七巨头”中表现垫底

在过去12个月中，Meta股价累计下跌近11%，在被市场称为“壮丽七巨头”的大型科技股中表现最弱。

同期，“壮丽七”中仅有微软（纳斯达克代码：MSFT）同样录得下跌，跌幅约8%；亚马逊（纳斯达克代码：AMZN）股价基本持平。其余成分股则录得不同程度上涨：苹果（纳斯达克代码：AAPL）上涨逾13%，特斯拉（纳斯达克代码：TSLA）上涨逾33%，英伟达（纳斯达克代码：NVDA）上涨逾50%，谷歌母公司Alphabet（纳斯达克代码：GOOG）上涨近70%。

同期，纳斯达克综合指数整体上涨超过18%。在这一背景下，Meta近期股价表现与同类大型科技股及大盘指数之间的差距，成为市场持续关注的焦点之一。