Netflix联合首席执行官Ted Sarandos周四在与华尔街分析师的季度财报后视频会议中表示，公司在未能成功收购华纳兄弟的过程中“锻炼了我们的并购能力”。

“我们学到了很多关于交易执行和早期整合的知识，”Sarandos说，“我们为完成这项工作的团队感到非常自豪。我们很自豪能够赢得竞标，也有信心能够获得监管机构所需的批准。但最重要的是，我们真正锻炼了我们的并购肌肉。整个过程最重要的收获是，我们检验了投资纪律。当这笔交易的成本超过了对我们业务和股东的净价值时，我们愿意放下情感和自尊，选择退出。”

这番话是在Netflix公布了超出华尔街预期的第一季度强劲业绩后发表的。Netflix在2月底，距离其827亿美元收购华纳兄弟及其流媒体部门的报价被接受两个月后，因派拉蒙提高报价而退出了交易。Netflix高管此前多次谈及这段时间的事件，但这是首次直接向投资者说明情况。

Sarandos补充道：“我们最大的风险是，在处理这笔交易时失去对核心业务的关注。从第一季度的业绩可以看出，我们并未失焦。团队能够在探索这次机会的同时，保持对核心业务的专注，这让我们非常鼓舞。历史上，我们更擅长建设而非收购，因此内部和外部都对我们完成如此规模交易的能力存在疑问。但事实证明，我们的团队完全胜任这项任务。”

Sarandos、联合首席执行官Greg Peters和首席财务官Spence Neumann均重申，华纳兄弟是“锦上添花而非必需”的资产。

虽然Sarandos未透露未来并购的具体战略，但他表示，“以华纳兄弟交易的规模进行操作，为我们的团队设定了日常的期望标准。”

Sarandos回忆起去年12月与Peters一同在伯班克华纳片场散步的情景，表达了对交易取消的遗憾：“我们在这个过程中结识了许多优秀的人。如果有情感因素，那就是没能与这些人共事的失望。我们非常期待那一天的到来。”

财务方面，Sarandos表示，放弃合并不会改变公司的资本分配理念：“我们会继续有机和机会性地投资业务，包括并购。”

他还提到公司近期收购本·阿弗莱克创办的人工智能公司InterPositive，显示出公司对并购的兴趣。Netflix在评估交易时保持强劲的流动性，并通过股票回购将多余现金返还给股东。“并购仍然是帮助我们实现目标的工具。正如华纳交易所示，我们将保持高度的纪律性。”

上个月，Sarandos曾对Politico表示，派拉蒙“非常成功地制造了一个并不存在的监管挑战的喧嚣叙事”。两家竞争对手都声称对方的交易会引发垄断问题。Netflix在应对初步监管流程和行业反应时，多次强调将尊重华纳的院线窗口，并保持华纳和HBO的独立性。

自去年秋季Netflix表达对华纳兴趣以来，股价曾下跌超过30%，但在退出交易决定后反弹，截至2026年已上涨超过15%，尽管盘后交易有所回落。

此次华纳交易的规模和估值远超Netflix以往任何并购案，许多华尔街分析师和投资者认为，Netflix承诺这笔交易是向市场发出的信号。

Guggenheim分析师Michael Morris在给客户的报告《Netflix下一步走向何方？》中指出，价格上涨和广告收入增长是积极因素，但用户参与度呈现更复杂的局面。尽管Netflix管理层坚称并购华纳并非为了掩盖北美业务的下滑趋势，Morris认为观看数据并不完全支持这一说法。

他提出，管理层应将资本投向何处以重燃增长，可能有四种途径：较小规模的并购、购买更多体育版权、复制去年与法国广播公司TF1达成的全球协议，或“积极的资本回报”。Netflix放弃华纳交易后获得了28亿美元的解约费，短期内也减少了交易带来的不确定性压力。