埃隆·马斯克旗下SpaceX计划在本周五登陆美国股市，拟以1.78万亿美元估值完成上市。市场参与热度较高，但也有研究机构对其定价水平提出质疑。

据路透社报道，SpaceX此次通过首次公开募股（IPO）向投资者发行至少750亿美元股票。该发行获得三到四倍超额认购，投资者认购总额超过2500亿美元。

按发行规模计算，SpaceX此次IPO将显著超过此前纪录保持者沙特阿美。沙特阿美在2019年上市时的发行规模为294亿美元。报道同时提到，若上市顺利推进，马斯克的个人财富可能因此上升，并有望成为全球首位万亿美元富豪。

不过，投资研究机构晨星（Morningstar）对SpaceX的估值提出警示。晨星测算其合理股价为63美元，低于市场预期的135美元IPO价格，并称“市场预期与基本面之间存在重大脱节”。晨星首席股票策略师迈克尔·菲尔德（Michael Field）表示，投资者应回避此次IPO，等待“未来更具吸引力的入场时机”。

菲尔德称，SpaceX业务具备真实优势，尤其是在Starlink相关业务上，但其估值中包含较多未知且未经验证的技术支撑，特别是在人工智能业务方面，因此估值“极具投机性”。

报道显示，SpaceX在2025年净亏损49亿美元。公司业务由三部分构成：太空探索（包括“猎鹰”和“星舰”火箭）、连接服务（如提供高速互联网接入的Starlink卫星星座）以及通过其xAI部门开展的人工智能业务。

以1.78万亿美元估值计算，SpaceX市值约为其过去12个月销售额的92倍。报道指出，这一定价水平意味着投资者押注马斯克能够实现其提出的多项长期目标，包括在太空建立轨道数据中心、在月球建基地及在其他星球建城市等。

在市场空间测算方面，SpaceX称Starlink的总可寻址市场规模为1.6万亿美元；晨星则估计该细分市场的现实全球机会约为1290亿美元。

监管层面，本周早些时候，美国参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）因担忧公司估值及公司治理问题，呼吁美国证券交易委员会（SEC）推迟SpaceX的IPO。沃伦在周二致信监管机构称，鉴于这次“史上最大IPO”对投资者保护和市场诚信构成“前所未有的威胁”，应相应推迟任何加速注册声明生效的计划。

指数纳入方面，未参与IPO的投资者在公司被纳入股票市场指数后仍可能持有SpaceX股份。本周早些时候，指数提供商MSCI确认将适用现有规则，允许大型IPO提前纳入其全球标准指数，这可能为SpaceX加入铺平道路，并带动被动管理基金对相关指数的跟踪需求。

同时，纳斯达克指数已作出调整，使新上市公司更易加入其指数。与之相对，标普道琼斯指数未放宽入选规则，意味着SpaceX可能需要数月时间才能加入以科技股为主的标普500指数。