本周全球金融市场进入关键时段。在上周五耶稣受难日假期期间公布的美国就业报告尚待完全消化之际，投资者将通过周日晚间期货交易首先反应该数据影响，随后把焦点转向一系列重要经济数据发布，最终在周四和周五迎来两项关键通胀指标：2月核心PCE物价指数和3月CPI。

伊朗局势与能源价格主导市场情绪

伊朗相关冲突的发展及其对油价的影响，继续对市场情绪构成主导作用。报道显示，美国总统特朗普此前提出的10天警告期限已经届满，但后续具体行动仍不明朗，能源市场地缘政治风险溢价持续存在。

在这一背景下，油价走势被视为衡量市场对潜在供应中断、冲突扩散或伊朗可能采取报复行动预期的重要指标。部分市场参与者此前预期在警告期限结束后或出现明显行情反转，但目前油价仍处于受地缘政治溢价支撑的区间。

周三上午10:30将公布的美国原油库存数据，将为供需状况及地缘政治溢价的实际影响提供进一步线索。市场关注当前油价水平究竟会构成新的相对稳定区间，还是在外交进展或局势缓和的情况下出现明显回落。

报道指出，尽管导弹基础设施遭受损坏，伊朗仍被认为具备威胁霍尔木兹海峡航运的能力，供应中断风险并未消除。能源板块公司股价表现被视为高度依赖油价高位能否持续，而航空、运输及面向消费者的企业则在高燃油成本压力下观望局势发展。

能源价格的不确定性被认为直接关系到通胀路径及美联储政策空间：若油价持续高企，可能限制货币政策宽松的可能性，同时支撑能源板块盈利；若冲突缓和导致油价快速回落，则可能为政策放松打开空间，但对能源相关资产构成压力。

双重通胀数据与政策预期

本周通胀数据发布节奏备受关注。周四上午8:30将公布2月核心PCE物价指数，周五上午8:30将公布3月CPI，两项数据将连续呈现价格压力的最新轨迹。

核心PCE是美联储偏好的通胀衡量指标，市场将重点观察能源价格上涨是否已从原油及成品油领域向更广泛品类扩散，抑或仍局限在能源相关项目。由于2月数据时间点早于近期伊朗局势升级和油价进一步上行，部分机构认为该数据可能低估当前通胀压力。

3月CPI则将提供更贴近当前的通胀读数，尤其是反映3月期间高企能源成本对整体物价的影响。整体及核心CPI数据将被用来判断油价上涨是否已传导至更广泛的消费品和服务价格，或其他类别是否出现一定程度的缓和。住房成本和服务业通胀仍是评估剔除波动性能源因素后潜在价格压力的关键组成部分。

市场人士指出，两项通胀数据可能给出并不完全一致的信号：若核心PCE显示通胀有所缓和，而CPI却呈现加速，将增加解读美联储政策前景的难度。目前市场定价显示，投资者普遍认为能源通胀正在限制宽松空间，就业数据走弱与通胀压力之间的矛盾，使本周通胀数据在验证或修正这一预期方面尤为关键。

服务业与制造业数据勾勒经济动能

除通胀数据外，本周多项反映经济活动的指标也将陆续公布。周一上午10点发布的ISM非制造业采购经理人指数，将提供对占美国GDP约七成的服务业的最新评估。该指数中的商业活动、就业及价格分项，尤其是价格分项，将被用来观察服务业领域的通胀压力。

在近期劳动力市场出现疲软迹象的背景下，服务业就业分项数据备受关注，被视为验证或修正此前就业报告信号的重要参考。

周二上午8:30公布的耐用品订单数据，将为制造业需求和企业资本开支意向提供线索。其中，剔除飞机和国防项目的核心资本品订单，被视为衡量企业投资信心的关键指标。

服务业活动与制造业投资数据的综合表现，将帮助市场判断经济是仍保持一定动能，还是出现更为广泛的放缓迹象。一方面，较强的数据可能缓解对增长前景的担忧，但同时增加货币政策宽松的难度；另一方面，若数据走弱，则可能强化在能源驱动通胀压力下的滞胀担忧。

FOMC会议纪要与美联储内部讨论

周三下午2点，美联储将公布3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。该文件预计将详细呈现决策者在当次会议上如何权衡就业恶化迹象与能源驱动通胀压力之间的取舍。

市场将重点关注纪要中关于如何应对可能出现的“滞胀式”局面的讨论，包括是否存在明显异议意见，以及对经济形势评估是否出现阶段性调整。纪要中关于如何在地缘政治引发的能源价格冲击与基础通胀趋势之间进行权重取舍的表述，被视为理解美联储反应函数的关键。

此外，纪要可能透露决策者如何看待就业疲软带来的衰退风险，与油价持续上行推动通胀的压力之间的平衡。任何将政策灵活性与伊朗局势演变挂钩的表述，都可能影响市场对未来降息可能性的定价。

纪要还将反映美联储对实现“软着陆”的信心程度，或对经济进一步恶化的担忧是否有所上升。周三和周四的美国国债拍卖结果，则将为观察固定收益市场如何定价通胀与增长风险提供背景。由于纪要发布时间介于两项通胀数据之间，其内容可能很快被周四和周五公布的价格数据所印证或挑战。

第四季度GDP修正与企业层面信号

周四上午8:30，美国将同时公布第四季度GDP修正值、2月核心PCE以及最新一周初请失业金人数，形成一次密集的宏观数据集中发布。

第四季度GDP修正值将对去年年末经济扩张情况给出更完整评估，市场将关注消费支出、企业投资及库存变化等构成项的修订情况，以判断年终增长的具体结构。若修正幅度较大，可能影响对2026年经济走势的整体判断。

GDP数据被视为在伊朗局势明显升级前的回顾性经济图景，与当前季度在地缘政治扰动和就业走弱背景下的前瞻性担忧形成对照。同期公布的初请失业金人数，将在月度就业报告之后提供更高频的劳动力市场信号，用于评估就业状况是趋于稳定还是继续恶化。

在企业层面，本周财报相对稀少，其中达美航空（DAL）计划于周三公布业绩。该公司财报被视为检验航空业在高燃油成本环境下盈利能力的重要样本，也为观察能源价格变动如何传导至企业成本和利润提供补充视角，与周四和周五公布的通胀数据形成呼应。