资金涌向 AI 之时的“逆向”布局

在硅谷大量资本追逐超大规模融资和热门人工智能项目的背景下，Stacy Brown-Philpot 正以更接近早期风险投资时代的方式运营她创立的 Cherryrock Capital，为那些常被大型机构忽视的创始人提供较小规模的 A 轮和 B 轮投资。

这位曾任 TaskRabbit 首席执行官、在谷歌工作十年的高管表示，她是在看到市场中一个“持续存在的缺口”后，于一年前创立了 Cherryrock Capital：为处于关键增长阶段的软件公司中“投资不足的创业者”提供资本。

从谷歌与 TaskRabbit 回到最初的职业规划

Brown-Philpot 回忆称，在离开 TaskRabbit 后，她花时间思考下一步方向，并意识到在资本获取方面，尤其是对“投资不足的创业者”，市场存在明显空白。她 25 年前初到湾区时，原本就计划成为一名风险投资人，甚至以此为主题撰写了斯坦福商学院的入学论文。此后，她在谷歌任职十年，又带领 TaskRabbit 完成被宜家收购的交易，如今则重新回到最初的职业规划。

在创立 Cherryrock 之前，Brown-Philpot 曾担任软银机会基金的投资委员会成员。该基金于 2020 年启动，规模为 1 亿美元，目标是支持“服务不足的创业者”。她表示，这段经历证明，被忽视的创始人数量并不少。

软银于 2023 年末将这一机会基金出售给其领导团队，退出了该多元化导向项目。与此同时，Brown-Philpot 选择加码这一方向，创立了自己的基金。到 Cherryrock 首只基金计划于 2025 年 2 月完成募资时，她的项目库中已累计超过 2000 家公司。

集中投资与放缓节奏

Cherryrock 计划从首只基金中投资 12 至 15 家企业，采取高度集中的投资策略，与进行数十笔投资的种子基金或开出九位数支票的大型基金形成对比。

在投资节奏上，Brown-Philpot 也保持克制。基金宣布成立一年后，她与团队（包括联合创始人、曾在 IVP 工作九年的 Saydeah Howard）仅支持了五家公司，完成整体目标的大约三分之一。在不少基金几乎以与募资同样的速度部署资本的当下，这种审慎步伐被她视为对早期一代风险投资实践方式的致敬。

“投资不足”创始人与 DEI 争议

Brown-Philpot 所谓“投资不足”的创始人，指的是那些不符合典型硅谷模式、在资本市场中长期被忽视的创业者。她承认，在当前政治环境下，这一表述本身也需要谨慎使用。

当被问及在多元、公平与包容（DEI）成为争议焦点的当下，这是否会影响 Cherryrock 的投资逻辑时，Brown-Philpot 表示，这“完全不会改变”基金的投资理由。她提到，选择支持 Cherryrock 的机构投资者包括摩根大通和美国银行等，“这些都是期望获得回报的金融机构。作为投资者，我们的职责就是实现这一点”。

除上述机构外，Cherryrock 的有限合伙人还包括高盛资产管理、马萨诸塞州互助保险公司、Top Tier Capital Partners 以及梅琳达·盖茨的 Pivotal Ventures。其中部分机构在特朗普政府压力下，已减少对明确多元化承诺项目的支持。

加州新规与“透明度”导向

在监管层面，加州一项新的多元化报告法要求与加州有关联的风险投资公司披露其投资组合公司创始团队的人口统计数据，首次报告截止日期为今年 4 月。与部分面临法律挑战的企业多元化举措不同，该法律强调透明度而非配额，仅要求报告数据，并不设定具体指标。

对于已经主动跟踪并优先投资多元化创始人的 Cherryrock 而言，Brown-Philpot 将合规形容为“基本要求”。她表示，“你衡量什么，就能实现什么”。

多重角色带来的视角

除在 Cherryrock 的工作外，Brown-Philpot 还担任惠普、StockX 和斯坦福大学的董事会成员。她认为，这些角色帮助她更好理解企业客户和新一代创始人的需求。

在斯坦福，她观察到学生们正在思考人工智能对就业的影响。“我看到校园里的学生们正在规划路径，为自己创造机会，”她说。

投资组合与案例

Cherryrock 现有投资组合体现了其投资理念。其中一项投资是 Coactive AI，由 Cody Coleman 领导。Coleman 毕业于麻省理工学院，拥有麻省理工和斯坦福的哲学与工程高级学位。Coactive AI 为媒体和娱乐行业提供多模态人工智能基础设施，该行业因人工智能生成内容问题而备受关注。Cherryrock 与 Emerson Collective 共同领投了 Coactive 的 B 轮融资。

另一项投资是 Vitable Health，由 Thiel Fellow 和 Y Combinator 校友 Joseph Kitonga 创立。这家总部位于费城的公司为雇主和计时工人提供按需的初级医疗保险——这一人群是 Brown-Philpot 在担任 TaskRabbit CEO 期间非常熟悉的对象。她表示，Kitonga 是 Cherryrock 希望支持的典型创始人，“他言出必行”。她最初通过软银机会基金在 Vitable 的种子轮阶段就已参与投资。

对退出路径的务实态度

在谈及退出策略时，Brown-Philpot 表示，“上市非常困难。大多数公司不会上市，而是被收购”。她认为，合适的收购同样可以创造持久价值，并以 TaskRabbit 被宜家收购的经历作为例证。

展望 2026 年，她称 Cherryrock 的首要任务是“积极部署资本”，重点关注已经实现规模化产品市场契合的 A 轮和 B 轮公司，并由创始人自行界定这一标准。她表示，在更广泛的风险投资生态系统围绕多元化举措未来展开讨论之际，Cherryrock 将继续专注于寻找优秀创始人，而不受地域限制。

谈及个人背景时，Brown-Philpot 提到自己来自底特律，并表示，“困难的事情就是困难，但我们知道如何完成困难的事情”。