家得宝（Home Depot）周二公布的最新财报显示，在房地产市场疲软和业主支出更趋谨慎的环境下，公司季度销售继续下滑，但盈利一年内首次超出市场预期，并维持此前给出的全年业绩展望。

销售承压但盈利超预期

家得宝披露，截至2月1日的2025财年第四季度，季度销售额同比下降约4%，主要受美国住房市场低迷以及消费者对家居装修项目支出更为选择性所拖累。尽管如此，公司当季收入和盈利均高于华尔街预期。

根据LSEG汇总的分析师预估，家得宝第四财季主要业绩数据如下：

• 调整后每股收益：2.72美元，市场预期为2.54美元
• 收入：382亿美元，市场预期为381.2亿美元

按美国通用会计准则计算，公司第四财季净利润为25.7亿美元，折合每股收益2.58美元，低于上年同期的30亿美元、每股3.02美元。公司表示，若剔除与SRS Distribution及其子公司价值相关的会计费用，调整后每股收益为2.72美元。

季度收入较上年同期的397亿美元有所下降。家得宝指出，部分降幅与财报统计周期变化有关：2024财年比上一财年多出一周，这一额外周贡献了约25亿美元销售额，而2025财年则少一周。

受盈利超预期提振，家得宝股价周二上涨约2%，收于384.48美元，市值约3827.5亿美元。此前，公司已连续三个季度未能达到市场预期。

维持全年温和增长指引

家得宝重申了其在去年12月投资者日上公布的2026财年指引。公司预计：

• 全年总销售额将同比增长约2.5%至4.5%；
• 调整后每股收益预计在持平至增长4%区间，基于上一财年每股14.69美元；
• 同店销售（剔除开关店等一次性因素）预计为持平至增长2%。

首席财务官理查德·麦克费尔（Richard McPhail）在接受CNBC采访时表示，美国消费者和企业“已处于冻结的住房环境三年”，目前尚未看到明显改善迹象。他指出，过去一年消费者不确定性上升、信心走弱，这些因素均被公司视为重要信号。

麦克费尔称，客户向公司反馈的主要担忧包括住房负担能力和失业风险，这些因素也影响了家得宝对新财年的展望。他表示，在剔除风暴等因素影响后，公司全年业务表现相对稳定，包括第四季度，并认为家得宝正在获得市场份额，尽管整个行业仍然疲弱。

交易结构变化：客流下降 客单价上升

从运营数据看，家得宝第四财季同店销售整体增长0.4%，美国市场同店销售增长0.3%。

公司网站及门店的交易笔数同比下降1.6%，但平均交易额同比增长2.4%。执行副总裁兼商品部负责人比利·巴斯特克（Billy Bastek）在财报电话会上表示，平均交易额的提升“主要反映了一些价格上涨”。

麦克费尔对CNBC表示，公司进行了“适度”的价格调整，但未披露具体涉及的商品和品类。巴斯特克则称，在家得宝划分的16个商品部门中，有一半实现了同比正向同店销售增长，包括电动工具、电气、储存、室内园艺、五金、管道、浴室和厨房等品类。

公司定义的高价购买（单笔金额超过1000美元）同比增长1.3%，主要来自客户升级购买新颖创新产品及更高价商品。不过，巴斯特克也指出，部分客户表现出价格敏感性，转向价格较低的台面和家电产品，但这一趋势目前尚不普遍。

在住房交易放缓背景下，首席执行官特德·德克（Ted Decker）表示，消费者在家居方面的行为“可能更多的是修复而非更换”。他称，公司“当然在期待住房流转等方面触底反弹”。

利率、裁员与门店扩张

利率上升、住房流转减少以及经济不确定性被公司视为当前面临的主要挑战，许多业主推迟了通常由买卖房屋带动的高价装修项目。

在等待需求回暖的同时，这家总部位于亚特兰大的零售商于1月底裁员800人，并宣布实施每周五天返岗的办公室政策。

尽管环境偏弱，家得宝仍在推进线下网络扩张。公司在2025财年新开12家门店，并计划在本财年再开设15家门店。

公司同时宣布，董事会已批准将季度股息提高1.3%，每股增加3美分至2.33美元，相关股息将于下月支付。

价格与关税不确定性

关税变化是推动零售商包括家得宝调整价格的因素之一。美国最高法院上周五裁定部分特朗普政府时期关税非法后，企业面临新的进口关税格局。裁决公布后不久，特朗普总统在新闻发布会上表示，将寻求替代关税，并提出一项全球统一关税，当前设定为15%。

德克表示，在最高法院裁决及最新关税提议出台后，家得宝“仍在分析中”。他称，目前相关信息尚未完全披露，具体表述也未最终确定，但公司“在理解影响和应对方面处于领先地位”。

公司表示，其超过一半销售来自美国市场。麦克费尔称，家得宝正在多元化进口来源，确保美国以外任何单一国家的采购占比不超过10%。

专业客户业务相对稳健

在自助装修（DIY）需求减弱的同时，来自专业客户的业务成为公司相对稳定的板块。家得宝表示，来自承包商、屋顶工人等专业人士的业务增长，对整体业绩形成支撑。

公司此前在2024年以182.5亿美元收购向屋顶、园林和泳池专业人士销售用品的SRS Distribution，并在去年以约43亿美元收购专业建筑产品分销商GMS。

麦克费尔对CNBC表示，第四季度专业业务销售表现好于自助装修业务，但未披露具体数据。他在财报电话会上补充称，SRS第四季度销售同比下降为低个位数百分比，但其表现优于同行。他援引行业市场调研数据称，屋顶瓦片总出货量同比下降28%，为2019年以来最低水平。

德克表示，在家居装修需求放缓且缺乏风暴因素提振的情况下，SRS全年有机销售仍实现低个位数百分比增长。公司预计，2026财年SRS有机销售将实现中个位数百分比增长。

更正说明：家得宝于2024年以182.5亿美元收购SRS Distribution。此前版本曾误述时间。